Cela s’est avéré être un dernier hourra avant que les problèmes de l’ancien milliardaire ne soient exposés au monde. L’implosion de FTX, qui est passée d’une valorisation de 32 milliards de dollars à la faillite dans les semaines qui ont suivi, a fait chuter les marchés de la cryptographie, entraînant des milliards de dollars de sorties de certaines des plus grandes bourses mondiales.

Les répliques se sont répercutées particulièrement durement aux Émirats arabes unis, en particulier à Dubaï, qui s’efforce d’attirer les plus grandes entreprises du monde avec ses politiques favorables à la cryptographie. Alors que certains centres financiers ont resserré les réglementations, de nombreux responsables des Émirats arabes unis ont promu les actifs virtuels comme une mine d’or pour la croissance économique et un élément central de la stratégie de diversification du pays au-delà des combustibles fossiles.

Cela a aidé l’État du Golfe à se positionner comme une plaque tournante de la cryptographie, attirant des poids lourds de l’industrie tout en incitant les banquiers, les avocats et les dirigeants de la technologie à changer d’emploi. Les courtiers immobiliers signalaient une infusion de fonds cryptographiques dans l’immobilier de luxe. Pourtant, la fin du marché haussier amène certains à regretter la tournure des événements.

Les échanges locaux Rain Financial Inc. et BitOasis ont réduit leurs effectifs à Dubaï. Parmi ceux qui repensent leur incursion dans le secteur se trouve Hazem Shish, un ancien banquier de Barclays Plc qui a récemment créé un fonds spéculatif crypto à Abu Dhabi. Bien qu’il ait bien performé au cours de ses premiers mois, les difficultés rencontrées pour lever des fonds institutionnels au milieu des turbulences du marché l’ont incité à se retirer de la direction du fonds principal, selon des personnes proches du dossier, qui ont demandé l’anonymat car les informations sont privées.

Shish a refusé de commenter.

FTX a été l’une des premières entreprises à obtenir une licence de la part de l’Autorité de réglementation des actifs virtuels de Dubaï dans le cadre de l’incitation à attirer les entreprises, et la bourse a installé son siège régional dans la ville.

À l’époque, Helal Al Marri, directeur général de la Dubai World Trade Center Authority qui abrite VARA, a salué cette décision et a déclaré qu’elle faisait suite à une évaluation rigoureuse – des mois avant la faillite de l’entreprise.

Alors que FTX et Bankman-Fried font maintenant l’objet d’enquêtes des États-Unis aux Bahamas, les responsables ont pris leurs distances avec cette décision, supprimant même les détails de sa licence sur le site Web du régulateur.

Certains liens étaient plus difficiles à effacer de la vue.

Des bannières vantant une fête parrainée par FTX lors du Grand Prix d’Abu Dhabi bordaient l’une des promenades en bord de mer les plus exclusives de Dubaï. Sur la piste de course, les spectateurs ont enfilé des chapeaux de Formule 1 décorés du logo FTX.

Coups jumeaux

L’effondrement de l’entreprise a été le deuxième coup dur porté aux efforts de Dubaï en quelques mois. En juin, le fonds spéculatif Three Arrows Capital a implosé dans l’un des plus gros bustes de trading de crypto de tous les temps, des semaines après avoir obtenu une licence provisoire dans la ville.

Le drame s’est étendu à d’autres gestionnaires d’actifs.

Plusieurs fonds spéculatifs cryptographiques récemment créés aux Émirats arabes unis avaient mis tout l’argent de leurs clients sur FTX, forçant une course folle pour quitter la plate-forme avant que les retraits ne soient interrompus afin d’éviter leur propre effondrement, selon des personnes proches du dossier.

Environ 4% des clients mondiaux de FTX sont basés aux Émirats arabes unis, selon les dossiers judiciaires dans le dossier de faillite de l’entreprise, ce qui en fait l’une des 10 principales juridictions touchées par les retombées.

FTX et Three Arrows Capital ne disposaient pas de licences à grande échelle, ce qui limitait dans une certaine mesure les retombées locales. La structure du régulateur des actifs virtuels de Dubaï vise à ouvrir les portes aux plus grandes entreprises, mais les licences initiales ne permettent qu’une gamme étroite de services.

Pourtant, les incidents ont suscité un débat sur la question de savoir si les autorités ont été trop agiles dans leurs efforts pour attirer les entreprises de cryptographie, donnant une légitimité aux entreprises qui ont depuis fait faillite.

« En tant que régulateur, il y a toujours le risque que si les choses tournent mal, cela semble vraiment mauvais », a déclaré Dapo Ako, ancien spécialiste de la conformité chez UBS Group AG, dont la société J. Awan & Partners aide les entreprises de cryptographie à s’installer aux EAU. « Mais c’est aussi l’occasion de repenser le cadre. Si Lehman n’échouait pas, nous n’aurions pas de nouvelles réglementations bancaires.

Un responsable de VARA a déclaré que FTX n’avait pas autorisé le processus d’approbation pour intégrer des clients ou démarrer des opérations. Dans une déclaration de juillet, ils ont déclaré que la licence permettrait à FTX de déployer des produits dérivés cryptographiques et des services de négociation auprès d’investisseurs institutionnels qualifiés.

Concernant Three Arrows Capital, le représentant de VARA a déclaré qu’un permis provisoire est une « approbation de concept » prenant en compte la crédibilité d’autres juridictions d’octroi de licences, mais que les étapes pour une licence plus complète n’ont pas progressé.

En réponse aux questions, un responsable des Émirats arabes unis a déclaré qu’il y avait un engagement à permettre l’autonomisation économique de masse en mettant l’accent sur la protection des consommateurs, la sécurité financière transfrontalière et la stabilité économique.

Un porte-parole de FTX a refusé de commenter.

« Une bombe à retardement ambulante »

Une grande partie du pari des EAU sur la cryptographie s’est concentrée sur Binance Holdings Ltd. et son PDG Changpeng « CZ » Zhao.

Le plus grand échange de crypto au monde a trouvé un public plus réceptif dans le pays, à tel point que le dirigeant de 45 ans a fait de Dubaï son port d’attache et a rapidement fait des percées auprès des courtiers en puissance du pays. Les Émirats arabes unis ont accordé à Binance plusieurs licences et plus de 500 employés de l’entreprise se sont installés dans l’État du Golfe.

Après la disparition de FTX, la part de Binance dans les volumes mondiaux de trading de crypto est passée à près de 50 %, selon les données de CryptoCompare. Pourtant, la vitesse de l’effondrement de FTX a déclenché un débat sur la santé des échanges cryptographiques centralisés, et les commerçants ont retiré des fonds de ces lieux.

Lors d’un sommet à Abu Dhabi le 16 novembre, l’économiste Nouriel Roubini, un critique de la cryptographie surnommé «Dr. Doom », a qualifié Binance de « bombe à retardement ambulante », a accusé les régulateurs d’avoir accordé des licences à l’entreprise et a exhorté les responsables à retirer Zhao des Émirats arabes unis.

Un jour plus tard, le PDG de Binance a répondu sur scène à la conférence du Milken Institute à Abu Dhabi : « What’s a word for unimportant people ? il a dit. « On s’en fout. » La poussière est survenue alors que l’échange a obtenu plus d’approbations du marché mondial d’Abu Dhabi.

Une réglementation plus stricte ?

Depuis l’arrivée de Zhao l’année dernière, des acteurs influents de Kraken à OKX, Bybit et Crypto.com ont renforcé leur présence aux EAU, s’alignant sur les ambitions du pays pour une économie numérique qui crée plus d’emplois dans le secteur non pétrolier. Pourtant, les responsables des Émirats arabes unis ont exprimé en privé des inquiétudes quant au rythme des approbations réglementaires – qu’ils ont peut-être procédé trop rapidement et n’ont pas réussi à identifier les explosions de Three Arrows Capital et FTX, ont déclaré des personnes proches du dossier.

Le Dubai Multi Commodities Centre, qui fait l’objet d’un examen particulier de la part du département du Trésor américain pour ses réglementations plus souples, attire la part du lion des sociétés de cryptographie – plus de 500, selon un porte-parole du DMCC.

« Je m’attends à ce que les régulateurs globaux soient plus prudents et conservateurs à la suite des derniers développements », a déclaré Gabriele Dunker, partenaire fondateur basé à Vienne de Financial Transparency Advisors GmbH, qui a précédemment conseillé le gouvernement des Émirats arabes unis.

Les joueurs de crypto des Émirats arabes unis sont désormais en alerte pour les mises à jour des régulateurs.

La VARA de Dubaï prévoit d’annoncer son PDG dans les semaines à venir et a l’intention de tenir de nouvelles consultations avec les principales parties prenantes avant la fin de l’année, ont déclaré des personnes proches du dossier.

Entre-temps, les efforts d’Abu Dhabi pour finaliser la législation fédérale sur la cryptographie ont été retardés alors que les autorités font face à une pression de lobbying de la part d’initiés de l’industrie ainsi qu’à un examen minutieux par des organismes internationaux sur le blanchiment d’argent et les problèmes de protection des consommateurs.

Le PDG de Binance, pour sa part, a lancé un système de preuve de réserves pour soutenir une « transparence totale ». Cependant, son entreprise a refusé de divulguer tous les détails de sa structure d’entreprise.

« Nous avons les plus grands bureaux à Dubaï et à Paris, vous pouvez donc les considérer comme des hubs mondiaux », a déclaré Zhao à Bloomberg TV jeudi.

Un porte-parole de Binance a déclaré que la bourse agrandissait son équipe aux Émirats arabes unis et était au milieu d’une restructuration d’entreprise visant à donner aux régulateurs plus de clarté sur l’organisation.

Fermer les appels

Pour l’instant, les Émirats arabes unis, comme certains centres financiers, s’en tiennent à leur conviction de devenir un hub de cryptographie. Hong Kong a réitéré son désir d’attirer les entreprises d’actifs virtuels, tandis que le Japon a proposé d’assouplir les règles d’inscription des jetons. Singapour, en revanche, a déclaré sa préférence pour la technologie blockchain basée sur des cas d’utilisation tout en mettant en garde contre le commerce de détail de crypto.

Des fonds d’Abu Dhabi, dont Mubadala Investment Co., avaient mis en place des comités pour étudier les investissements dans l’écosystème crypto.Ils se sont sentis justifiés d’avoir procédé avec prudence et prévoient de faire preuve de prudence dans les mois à venir, ont déclaré des personnes proches du dossier.

Un porte-parole de Mubadala a refusé de commenter.

Mais d’autres entités contrôlées par le conseiller à la sécurité nationale des Émirats arabes unis, le cheikh Tahnoon Bin Zayed, ont maintenu une approche plus agressive, poursuivant leurs plans d’investissement dans l’espace. Zhao et son équipe ont rencontré des bailleurs de fonds potentiels, y compris des entités affiliées à Sheikh Tahnoon, qui supervise un grand empire financier à Abu Dhabi, a rapporté Bloomberg mardi.

Et plus tôt ce mois-ci, juste au moment où Bankman-Fried tentait de conclure un accord de sauvetage avec Binance, le collègue de Zhao, Dominic Longman, était à Abu Dhabi, lançant la Middle East, Africa & Asia Crypto & Blockchain Association aux côtés de responsables des Émirats arabes unis, qui poussaient de l’avant avec leur l’étreinte de l’industrie.

« Abou Dhabi et les Émirats arabes unis sont un leader dans le développement d’entreprises de crypto et de blockchain innovantes et conformes », a déclaré Ahmed Jasim Al Zaabi, président de l’ADGM. « Nous sommes heureux de pouvoir soutenir MEAACBA, qui contribuera au développement de ce secteur dynamique.

—Avec l’aide de Nicolas Parasie, Leen Al-Rashdan, Suvashree Ghosh et Philip Lagerkranser