Le cours de novembre de l’action Torrent Pharmaceuticals Limited (NSE : TORNTPHARM) reflète-t-il sa valeur réelle ? Aujourd’hui, nous allons estimer la valeur intrinsèque de l’action en estimant les flux de trésorerie futurs de l’entreprise et en les actualisant à leur valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle de Discounted Cash Flow (DCF). Des modèles comme ceux-ci peuvent paraître au-delà de la compréhension d’un profane, mais ils sont assez faciles à suivre.

Nous attirons votre attention sur le fait qu’il existe de nombreuses façons d’évaluer une entreprise et, comme le DCF, chaque technique présente des avantages et des inconvénients dans certains scénarios. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le Modèle d’analyse Simply Wall St.

Voir notre dernière analyse pour Torrent Pharmaceuticals

Croquer les chiffres

Nous utilisons ce qu’on appelle un modèle en deux étapes, ce qui signifie simplement que nous avons deux périodes différentes de taux de croissance pour les flux de trésorerie de l’entreprise. Généralement, la première étape est une croissance plus élevée et la deuxième étape est une phase de croissance plus faible. Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

Généralement, nous supposons qu’un dollar d’aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar à l’avenir, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Prévisions de cash-flow libre (FCF) à 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = ₹148b

Il s’agit maintenant de calculer la Valeur Terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs après cette période de dix ans. La formule de croissance Gordon est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 6,7 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 12 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = ₹38b× (1 + 6,7%) ÷ (12% – 6,7%) = ₹819b

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= ₹819b÷ ( 1 + 12%)^dix= 270b

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de ₹418b. La dernière étape consiste ensuite à diviser la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 2,8 k, la société apparaît autour de la juste valeur au moment de la rédaction. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope – bougez de quelques degrés et finissez dans une autre galaxie. Gardez cela à l’esprit.

Les hypothèses

Désormais, les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien sûr, les flux de trésorerie réels. Vous n’êtes pas obligé d’être d’accord avec ces entrées, je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec eux. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Torrent Pharmaceuticals en tant qu’actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 12 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,800. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta du bêta moyen du secteur d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Passer à autre chose :

Bien que l’évaluation d’une entreprise soit importante, elle ne devrait pas être la seule mesure que vous examinez lors de la recherche d’une entreprise. Il n’est pas possible d’obtenir une valorisation à toute épreuve avec un modèle DCF. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et verriez leur impact sur l’évaluation de l’entreprise. Si une entreprise croît à un rythme différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, la production peut être très différente. Pour Torrent Pharmaceuticals, nous avons compilé trois facteurs essentiels à prendre en compte :

1. Des risques: Chaque entreprise en a, et nous avons repéré 2 signes avant-coureurs pour Torrent Pharmaceuticals vous devriez savoir.
2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance de TORNTPHARM se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.
3. Autres entreprises solides: Un faible endettement, des rendements élevés des capitaux propres et de bonnes performances passées sont fondamentaux pour une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec des fondamentaux commerciaux solides pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’avez peut-être pas envisagées !

PS. Simply Wall St met à jour son calcul DCF pour chaque action indienne chaque jour, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de toute autre action, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes en utilisant uniquement une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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