Howard Marks l’a bien dit quand il a dit que, plutôt que de s’inquiéter de la volatilité du cours des actions, «la possibilité d’une perte permanente est le risque qui me préoccupe… et chaque investisseur pratique que je connais s’inquiète». Il peut donc être évident que vous devez tenir compte de la dette, lorsque vous pensez à quel point une action donnée est risquée, car trop de dette peut faire couler une entreprise. On peut voir ça Torrent Pharmaceuticals Limited (NSE: TORNTPHARM) utilise la dette dans son entreprise. Mais les actionnaires devraient-ils s’inquiéter de son utilisation de la dette?

Quand la dette est-elle un problème?

La dette aide une entreprise jusqu’à ce qu’elle ait du mal à la rembourser, soit avec un nouveau capital, soit avec des flux de trésorerie disponibles. Si les choses vont vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, une situation plus fréquente (mais toujours coûteuse) est celle où une entreprise doit émettre des actions à des prix d’aubaine, diluant en permanence les actionnaires, juste pour consolider son bilan. Bien sûr, la dette peut être un outil important dans les entreprises, en particulier les entreprises à forte capitalisation. La première chose à faire lorsque l’on considère le montant de la dette qu’une entreprise utilise est d’examiner ensemble sa trésorerie et sa dette.

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Quelle est la dette nette de Torrent Pharmaceuticals?

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, Torrent Pharmaceuticals avait une dette de 58,0 milliards de ₹ en mars 2020, contre 60,5b de ₹ l’année précédente. D’un autre côté, il a 6,67 milliards de ₹ en trésorerie, ce qui conduit à une dette nette d’environ 51,3 milliards de ₹.

Dans quelle mesure le bilan de Torrent Pharmaceuticals est-il sain?

Les dernières données du bilan montrent que Torrent Pharmaceuticals avait des passifs de 54,8 milliards de ₹ dus dans un an, et des passifs de 37,3 milliards de ₹ venant à échéance par la suite. En revanche, il disposait d’une trésorerie de 6,67 milliards de ₹ et de 19,9 milliards de ₹ de créances exigibles dans un délai d’un an. Il a donc des passifs totalisant 65,6 milliards de ₹ de plus que sa trésorerie et ses créances à court terme, combinés.

Étant donné que Torrent Pharmaceuticals a une capitalisation boursière de 474,6 milliards de ₹, il est difficile de croire que ces passifs constituent une menace importante. Cependant, nous pensons qu’il vaut la peine de garder un œil sur la solidité de son bilan, car elle peut évoluer avec le temps.

Nous mesurons l’endettement d’une entreprise par rapport à sa capacité bénéficiaire en examinant sa dette nette divisée par son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et en calculant la facilité avec laquelle ses bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT) couvrent ses intérêts. frais (couverture des intérêts). De cette façon, nous considérons à la fois le quantum absolu de la dette, ainsi que les taux d’intérêt payés sur celle-ci.

La dette nette de Torrent Pharmaceuticals se situe à un niveau très raisonnable de 2,3 fois son EBITDA, tandis que son EBIT n’a couvert ses intérêts débiteurs que 3,9 fois l’an dernier. Bien que cela ne nous inquiète pas trop, cela suggère que les paiements d’intérêts sont en quelque sorte un fardeau. Une façon pour Torrent Pharmaceuticals de vaincre sa dette serait de cesser d’emprunter davantage mais de continuer à augmenter son EBIT d’environ 15%, comme il l’a fait au cours de l’année dernière. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais en fin de compte, la rentabilité future de l’entreprise décidera si Torrent Pharmaceuticals peut renforcer son bilan au fil du temps. Donc, si vous voulez voir ce que pensent les professionnels, vous trouverez peut-être intéressant ce rapport gratuit sur les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, alors que le fisc adore les bénéfices comptables, les prêteurs n’acceptent que l’argent liquide. Il vaut donc la peine de vérifier dans quelle mesure cet EBIT est soutenu par le flux de trésorerie disponible. Au cours des trois dernières années, Torrent Pharmaceuticals a produit un flux de trésorerie disponible solide équivalant à 59% de son EBIT, ce à quoi nous nous attendions. Ce flux de trésorerie disponible met l’entreprise en bonne position pour rembourser la dette, le cas échéant.

Notre point de vue

La bonne nouvelle est que la capacité démontrée de Torrent Pharmaceuticals à augmenter son EBIT nous ravit comme un chiot moelleux le fait pour un tout-petit. Mais, sur une note plus sombre, nous sommes un peu préoccupés par sa couverture d’intérêt. En considérant tous les facteurs susmentionnés ensemble, il nous semble que Torrent Pharmaceuticals peut gérer sa dette assez confortablement. Du côté positif, cet effet de levier peut augmenter les rendements pour les actionnaires, mais le risque de perte potentiel est plus grand, il vaut donc la peine de surveiller le bilan. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Cependant, tous les risques d’investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. Exemple concret: nous avons repéré 2 panneaux d’avertissement pour Torrent Pharmaceuticals vous devez en être conscient.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions, et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Nous visons à vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces de sociétés sensibles aux prix ou les informations qualitatives. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.
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