Roblox est sur la glace et Affirm pourrait glisser, hélas

Une poussée de retards pourrait faire dérailler la cavalcade d’introduction en bourse de fin d’année, poussant certaines introductions majeures en 2021 et compliquant peut-être la course de liquidité publique de l’année prochaine.

Samedi, le NYT a rapporté cette plateforme de développement de jeux Roblox retarderait son introduction en bourse dans la nouvelle année. Son PDG a informé les employés que la pause permettrait à Roblox de «s’améliorer [its] processus spécifique »pour les actionnaires de tous types.

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Bon sang qu’est-ce que ça signifie?

Qu’après avoir regardé les actions de DoorDash, Airbnb et C3.ai montent en flèche la semaine dernière, Roblox ne veut pas permettre aux actionnaires actuels de vendre lors de l’introduction en bourse, seulement pour voir la valeur de leurs actions maintenant vendues ouvrir nettement plus haut. (L’introduction en bourse de Roblox a une ligne dans son explication de l’offre qui réserve la possibilité aux actionnaires existants de vendre, ce qui implique des liquidités pour les employés et les investisseurs; cela rend la question des prix plus personnelle que académique.)

Une introduction en bourse retardée n’est pas une si mauvaise chose. Roblox sortira toujours, nous regarderons toujours, ce sera toujours intéressant. Mais maintenant, la start-up fintech Affirm retardera probablement également son introduction en bourse, Axios et le Rapport WSJ. Ça fait deux.

Et si Affirm et Roblox retardent, d’autres peuvent aussi. Ce matin nous avons demandé sur le podcast Equity s’il pouvait y avoir trop de bonnes choses. La réponse semble être oui, du moins en ce qui concerne l’introduction en bourse. L’enthousiasme des investisseurs était si élevé pour les débuts de la semaine dernière, principalement de marque, que l’ensemble du puits pourrait être empoisonné pendant un certain temps.

Génial.

Cela est particulièrement inquiétant car la cohorte d’introduction en bourse de 2021 pourrait être massive. Si vous pensiez que 2020 avait beaucoup d’offres, l’année prochaine pourrait vraiment vous impressionner. Mais seulement si le climat qui règne est bon, cela apparaît. Parce que s’il y a une chose que nous avons apprise sur les licornes, c’est qu’elles sont timides. Dites «GAAP» trop fort et ils ont tendance à se disperser.

Mais à un moment donné, les licornes avoir pour quitter. Cela est particulièrement vrai aujourd’hui, alors que le taux de natalité des licornes aux États-Unis – le rythme auquel les nouvelles startups nettes ont atteint une valorisation d’un milliard de dollars – a rebondi au troisième trimestre. Sur un minimum local de seulement 11 nouvelles licornes au deuxième trimestre 2020, 17 ont été supprimées au troisième trimestre. Cela a porté le nombre de licornes non excitées aux États-Unis à 216 rien qu’aux États-Unis, selon CB Insights.

Il y a plus de 500 licornes dans le monde, qui voudront tous sortir alors que les actions atteignent ou presque des sommets historiques.

Si le train de liquidité déraille parce qu’une introduction en bourse aussi eh bien, je vais perdre mon putain d’esprit.

Que veux-tu de plus?

C’est un peu étonnant que nous soyons dans cette situation. Les introductions en bourse en question qui présentent un problème fait, en fait, incroyablement bien.