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Avec les valorisations à leur plus haut niveau aujourd’hui depuis le boom de la dot-com, il y a des inquiétudes concernant un flot d’investisseurs qui s’entassent dans les sociétés technologiques à grande capitalisation, et certains avertissent qu’une trop grande concentration du marché dans une poignée d’actions pourrait poser des risques à la baisse.

FAITS MARQUANTS

Une grande partie du rebond remarquable du marché boursier depuis le point bas du coronavirus de mars peut être attribuée au fait que les investisseurs accumulent de l’argent dans une poignée d’actions technologiques à méga capitalisation.

Les actions d’Apple, Microsoft, Amazon, Google et Facebook montent en flèche et mènent le marché à la hausse ces derniers mois.

Alors que le S&P est en baisse d’environ 1% en 2020, Facebook et Google ont bondi de plus de 10%, Apple et Microsoft sont en hausse de 25% et Amazon a gagné 57%.

De nombreux investisseurs considèrent ces grands noms comme un havre de paix, et ils s’attendent à des bénéfices et des revenus stables des entreprises en ligne malgré l’incertitude sur la pandémie de coronavirus, qui a fait des ravages sur une grande partie du reste du marché.

Aujourd’hui, ces cinq sociétés représentent ensemble environ 22% de l’indice S&P 500 aujourd’hui – le niveau le plus élevé jamais enregistré, a soulevé des inquiétudes à Wall Street trop de concentration du marché dans une poignée d’actions.

Le problème est simple: une baisse de leurs actions entraînera souvent un ralentissement de l’ensemble du marché – un schéma qui se joue déjà depuis quelques semaines.

«Le fait que ces grandes valeurs technologiques aient été si fortes est un signe de prudence sur le marché – les investisseurs n’achètent pas des actions de réouverture comme les compagnies aériennes et les croisières, par exemple», déclare Adam Crisafulli, fondateur de Vital Knowledge.

«Ce n’est pas un signe d’optimisme…. Les investisseurs regardent les grandes valeurs technologiques comme ils avaient l’habitude de regarder les services publics: des modèles commerciaux solides et des opportunités de croissance si vastes qu’ils continueront à prospérer dans ce paysage incertain», ajoute-t-il.

Citation cruciale

La montée en puissance des grandes valeurs technologiques cette année a été en grande partie due à une vague d’investisseurs particuliers, explique Pierce Crosby, directeur général de TradingView. Début février, les grandes valeurs technologiques étaient considérées comme un leader incontesté du marché, mais le marché a chuté en mars et les actions de valeur ont fait un retour alors que les investisseurs se retiraient des actions technologiques à forte croissance et à méga capitalisation, dit-il. Mais au cours des deux derniers mois, en particulier depuis juin, les grandes technologies ont de nouveau été le moteur du marché. «Les gagnants engendrent plus de gains», ajoute Crosby.

Critique en chef

Certains analystes affirment que les investisseurs n’ont pas à s’inquiéter d’une telle concentration du marché: “Heureusement, vous pouvez supprimer la” concentration du marché “de votre liste de sujets de préoccupation”, a déclaré Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines du Credit Suisse, dans un communiqué. note récente. «Il y a beaucoup à craindre ces jours-ci, y compris une augmentation des cas de COVID-19, une relation tendue avec l’économie n ° 2 mondiale, des déficits en plein essor et le potentiel d’une hausse des impôts. Il note que si les cinq premières entreprises actuelles représentent une part de marché plus importante que pendant la bulle Internet (lorsque Microsoft, Cisco Systems, General Electric, Intel et Exxon Mobil représentaient environ 18% du S&P), elles enregistrent toujours une croissance des bénéfices plus forte, et contribuant à une plus grande part des bénéfices de l’indice globalement.

Fait surprenant

En tant que groupe, les cinq premières entreprises actuelles – Apple, Microsoft, Amazon, Google et Facebook – se négocient à 34,4 fois leurs bénéfices. Par rapport à la bulle Internet de 2000, les cinq plus grandes entreprises de l’époque se négociaient à près de 47 fois leurs bénéfices, note Golub.

À surveiller

“Je pense que le [tech] la bulle a cessé de gonfler, mais maintenant il s’agit de savoir quand elle commence à se dégonfler », explique Crisafulli. «La principale considération est de savoir où vont les gens sinon dans la technologie – et il n’y a pas de candidat évident.»

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