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Chicago, IL – 11 février 2021 – Sheraz Mian, directrice de la recherche chez Zacks, a déclaré: «Les estimations pour les trimestres en cours et à venir augmentent régulièrement, car les entreprises publient des résultats pour le quatrième trimestre qui sont pour la plupart meilleurs que prévu.

Une image des bénéfices très solide

Remarque: ce qui suit est un extrait de cette semaine Tendances des revenus rapport. Vous pouvez accéder au rapport complet qui contient l’historique détaillé et les estimations pour les périodes en cours et suivantes, veuillez cliquer ici >>>

Voici les points clés:

• La croissance des bénéfices pour le T4 2020 est devenue positive, ce qui fait suite à trois trimestres consécutifs de baisse. Le passage en territoire positif pour la croissance des bénéfices trimestriels au T4 est dû aux résultats impressionnants des principaux secteurs, en particulier des leaders du secteur de la technologie.

• Les estimations pour les trimestres en cours et à venir sont en augmentation constante, les entreprises rapportant des résultats pour le quatrième trimestre qui sont pour la plupart meilleurs que prévu. Cela contribue à maintenir la tendance positive des révisions d’estimations en place depuis juillet 2020.

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• Pour les 333 sociétés du S&P 500 qui ont déjà publié des résultats au quatrième trimestre, le bénéfice total est en hausse de + 5,6% par rapport à la même période de l’année dernière avec des revenus en hausse de + 3,2%, avec 80,8% dépassant les estimations du BPA et 78,1% dépassant les estimations des revenus. Il s’agit d’une performance nettement meilleure que celle que nous avons observée dans le même groupe de sociétés au cours des trois premiers trimestres de l’année.

• Pour le secteur Tech, nous obtenons désormais des résultats du T4 à partir de 86,7% de la capitalisation boursière du secteur dans l’indice S&P 500. Les bénéfices totaux de ces sociétés technologiques sont en hausse de + 21,2% sur des revenus en hausse de + 14,8%, avec 88,8% surpassant les estimations du BPA et 84,0% sur les estimations de revenus.

• La performance des bénéfices du secteur de la technologie au quatrième trimestre représente une amélioration notable par rapport à ce que nous avons constaté au cours d’autres périodes récentes.

• Sur l’ensemble du quatrième trimestre, les bénéfices totaux de l’indice S&P 500 devraient augmenter de + 2,4% sur des revenus plus élevés de + 2,6%, ce qui ferait suite à la baisse des bénéfices de -7,0% au troisième trimestre avec une baisse des revenus de -0,7%.

• Dans l’ensemble, 7 des 16 secteurs Zacks devraient connaître une baisse de leurs bénéfices au quatrième trimestre, les transports (-91,7% en baisse), l’énergie (-94,2%), la consommation discrétionnaire (-71,1%) et l’aérospatiale (-137,3%) déclinants.

• Pour le secteur Finance, les résultats du T4 devraient désormais augmenter de + 16,8% par rapport à la même période de l’année dernière sur des revenus en hausse de + 1,1%, ce qui ferait suite à des baisses de -11,7% au T3 2020, – 45,3% au T2 et -32,4 % au T1.

• Pour le secteur Technologie, les résultats du T4 devraient être en hausse de + 19,8% sur des revenus en hausse de + 14,4%, qui suivraient une croissance des bénéfices de + 12,9% au T3.

• Les autres secteurs affichant une croissance positive des bénéfices au T4 comprennent la construction (+ 40,1% de croissance des bénéfices), l’automobile (+ 164,4%), le médical (+ 13,9%), les matériaux de base (22,7%), le médical (+ 13,9%) et le commerce de détail (+ 10,8%) %).

• Si l’on examine le tableau de l’année civile de l’indice S&P 500, les bénéfices devraient baisser de -16,5% sur des revenus inférieurs de -1,2% en 2020 et augmenter de 27,4% sur des revenus plus élevés de 8,6% en 2021. Pour 2022, les bénéfices de l’indice sont attendus en hausse de + 15,6% sur des revenus en hausse de + 6,9%.

• Le «BPA» implicite pour l’indice S&P 500, calculé en utilisant le P / E 2020 actuel de 29,9X et la clôture de l’indice, au 9 février, est de 130,71 $, contre 156,58 $ en 2019. En utilisant la même méthodologie, l’indice «EPS» fonctionne à 166,55 $ pour 2021 (P / E de 23,5X) et 192,48 $ pour 2022. Les multiples ont été calculés en utilisant la capitalisation boursière totale de l’indice et le bénéfice ascendant global pour chaque année.

• Pour l’indice S&P 600 à petite capitalisation, nous avons désormais les résultats du quatrième trimestre pour 225 membres de l’indice, soit 37,4% de l’effectif total de l’indice. Les bénéfices totaux de ces sociétés sont en hausse de + 17,1% par rapport à la même période de l’année dernière sur des revenus en hausse de + 0,5%, avec 76% surpassant les estimations du BPA et 78,2% sur les estimations de revenus.

• Si l’on considère le quatrième trimestre dans son ensemble pour l’indice des petites capitalisations, le bénéfice total devrait chuter de -6,6% en raison d’une baisse des revenus de -2,0%. Cela ferait suite à la baisse de -5,6% après une baisse des revenus de -4,9% au troisième trimestre.

• Pour l’année 2020, l’indice S&P 600 devrait connaître une baisse de -29,7% de ses bénéfices sur des revenus inférieurs de -10,3%, avec des comps faciles poussant la croissance des bénéfices à + 44,4% en 2021.

Le rebond du marché par rapport aux creux post-Covid était initialement fortement concentré dans le secteur de la technologie, en particulier dans la poignée de grands opérateurs technologiques. Le rallye s’est depuis étendu à d’autres espaces au-delà du secteur Tech. Mais la position de leader des principaux acteurs de la technologie a été mise en lumière récemment en raison de leurs résultats impressionnants au quatrième trimestre.

L’histoire continue

Les 5 principaux acteurs technologiques – Apple AAPL, Amazon AMZN, Alphabet GOOGL, Microsoft MSFT et Facebook FB – représentent désormais collectivement 22,6% de la capitalisation boursière de l’indice S&P 500, bien au-dessus de la pondération actuelle de 12,8% du secteur financier.

Ces grands acteurs technologiques sont extrêmement rentables. Prenons par exemple Alphabet et Amazon qui ont rapporté récemment. Les bénéfices d’Amazon au quatrième trimestre ont plus que doublé pour atteindre 7,2 milliards de dollars sur un bond de + 43,6% des revenus à 125,5 milliards de dollars. Les résultats d’Alphabet au T4 ont augmenté de + 42,7% sur des revenus en hausse de + 23,6%. Pour ce groupe de 5 grands acteurs technologiques, les résultats du T4 ont augmenté de + 41,2% sur des revenus plus élevés de + 29%, ces 5 sociétés rapportant 21,4% de tous les bénéfices du S&P 500 pour le trimestre.

Au-delà de ces 5 premières entreprises, les bénéfices totaux du T4 pour les 86,7% de la capitalisation boursière totale du secteur Tech dans l’indice S&P 500 qui ont publié des résultats sont en hausse de + 21,3% par rapport à la même période l’an dernier avec des revenus en hausse de + 14,8%, avec 88% dépassant les estimations du BPA et 84% dépassant les estimations de revenus. C’est un résultat nettement plus fort que ce que nous avons vu du secteur au cours d’autres périodes récentes, comme le montrent les deux ensembles de graphiques de comparaison ci-dessous.

Les résultats du groupe au quatrième trimestre s’inscrivent dans la continuité de ce qu’il a rapporté au cours des trois premiers trimestres de l’année, alors qu’il ne perdait guère un battement face à la pandémie. Pour 2020 dans son ensemble, alors que les bénéfices de l’indice S&P 500 plus large sont en voie de reculer de -16,5%, les bénéfices de ces 5 leaders technologiques ont augmenté de + 21,7% sur des gains de revenus de + 19,2%.

Tendance de révision favorable

Comme nous l’avons régulièrement souligné depuis le début de ce cycle de reporting, le ton et la substance des orientations de gestion restent positifs et rassurants. Cela aide les estimations pour la période actuelle (T1 2021) à grimper.

Les estimations pour l’ensemble de l’année 2021 ont également augmenté, mais nous constatons une accélération significative de la tendance des révisions favorables dans les mois à venir, grâce à un rebond plus fort que prévu des dépenses des consommateurs et des entreprises alors que l’effort de vaccination en cours s’accélère. . Nous sommes fermement convaincus que les estimations actuelles du consensus pour la croissance du PIB et des bénéfices en 2021 sous-estiment toute l’ampleur du rebond.

Nous restons positifs dans nos perspectives de bénéfices, car nous voyons le tableau de croissance de l’année 2021 s’améliorer régulièrement au cours du premier semestre, alors qu’une plus grande partie de la population se fait vacciner.

Nous sommes fermement convaincus que les projections de croissance économique consensuelles actuelles reflètent les expériences apprises de reprise économique des dernières récessions. Nous ne pensons pas que cette reprise suivra ce modèle passé car ce ralentissement était fondamentalement différent, car son épicentre était médical et non financier. En tant que tel, nous voyons un avantage significatif par rapport aux estimations actuelles de croissance du PIB consensuelles pour 2021, ce qui stimule nos perspectives de bénéfices favorables pour l’année et au-delà.

Le flux de lectures économiques récentes sur le marché du travail, l’espace des usines et même les ventes au détail suggère que les niveaux d’activité se sont modérés en réponse à la flambée continue des infections. Mais avec l’extraordinaire effort de vaccination déjà en cours, il est raisonnable de s’attendre à ce que la pandémie soit maîtrisée vers la fin du premier trimestre de 2021.

Ainsi, si la croissance de la période actuelle (T4 2020) restera probablement sous pression, nous devrions nous attendre à ce que les perspectives s’améliorent régulièrement. Au-delà de la saison des résultats du quatrième trimestre, les perspectives restent positives.

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