La perception dans la Silicon Valley est que chaque investisseur aimerait faire affaire avec Peter Thiel. Mais l’environnement de la collecte de fonds de capital-risque est devenu si difficile que même Valar Ventures, l’une des sociétés de capital-risque qu’il a contribué à fonder, a levé un fonds beaucoup plus petit cette année par rapport aux précédentes.

Thiel a créé Valar en 2010 et a nommé Andrew McCormack et James Fitzgerald pour le diriger. Tous deux ont précédemment travaillé au sein de son family office (Thiel Capital) et de Clarium Capital Management, fonds spéculatif aujourd’hui disparu Thiel fondé. On ne sait pas à quel point Thiel est impliqué dans Valar ces jours-ci. Son nom n’a pas été répertorié sur le site Web du cabinet parmi les associés de l’équipe depuis de nombreuses années.

La société basée à New York a réussi à lever un Valar Fund IX de 300 millions de dollars, selon un rapport du 17 mai Dépôt auprès de la SEC. Bien qu’il s’agisse d’un fonds de taille décente, c’est moins de la moitié du fonds précédent, qui a clôturé le 665 millions de dollars en juillet 2022. Valar a levé plus de 863 millions de dollars fin 2021 pour son fonds VII, selon les documents déposés auprès de la SEC.

Valar n’est pas la seule entreprise à cibler moins d’argent pour son dernier fonds dans un climat de collecte de fonds plus difficile pour les fonds de capital-risque, quels que soient les noms notables qui leur sont attachés. Tigre mondial 63 % de moins que son objectif initial lors de sa dernière levée de fonds. Partenaires Insight a également réduit son objectif de collecte de fonds l’année dernière. Et Founders Fund, sans doute la société de capital-risque la plus prestigieuse de Thiel, a réduit de moitié l’objectif de son huitième fonds de capital-risque en 2023, passant d’environ 1,8 milliard de dollars à environ 900 millions de dollars, bien qu’il l’ait fait pour des raisons stratégiques, plutôt qu’en réponse à l’environnement de collecte de fonds (et il a également levé simultanément un fonds de deuxième croissance de 3,4 milliards de dollars, Axios a rapporté).

« Lever ces fonds sur le marché actuel est un vote de confiance important dans notre équipe et notre stratégie », a déclaré Fitzgerald à fr.techtribune.net dans un e-mail. Cependant, il n’a pas répondu à la question de fr.techtribune.net sur la relation actuelle de Valar avec Thiel.

Là encore, d’autres fonds auxquels sont attachés de grands noms se portent très bien dans leurs efforts de collecte de fonds. ICONIQ Growth a atteint ce mois-ci son objectif de collecte de fonds de 5,75 milliards de dollars pour son septième fonds de croissance phare, contre 3,75 milliards de dollars pour le sixième. ICONIQ Growth est l’unité d’investissement en phase avancée d’ICONIQ Capital, le bureau privé de certaines des personnes les plus en vue de la technologie, dont Mark Zuckerberg et Jack Dorsey. Et Wells Fargo a de nouveau soutenu Norwest Venture Partners avec 3 milliards de dollars pour son 17e véhicule, a rapporté fr.techtribune.net le mois dernier.

Que Thiel soit toujours impliqué ou non, les LP ne sont peut-être pas aussi enthousiastes à propos du dernier fonds de Valar qu’ils l’étaient autrefois.

« Ils ont levé trop de fonds et n’ont pas restitué assez de capital à leurs investisseurs », a déclaré un LP qui a demandé à rester anonyme. « Leur rendement réel du capital pour les investisseurs a été très faible. Je dirais carrément pauvre. »

Comme tous les fonds de capital-risque, Valar a eu sa part d’échecs. La société a parié sur le crypto-prêteur BlockFi, qui a déposé une demande de chapitre 11 au milieu de l’hiver crypto de 2022. Valar a investi dans Breather, qui fournissait un espace de travail à la demande. Après avoir levé 127 millions de dollars, il a vendu ses actifs pour seulement 3 millions de dollars en 2021.

Valar a également soutenu l’assureur allemand Coya. Après avoir levé 40 millions de dollars de financement total, Coya a été vendue à la start-up d’assurance française Luko dans le cadre d’une transaction entièrement en actions en 2022. Puis, un an plus tard, Luko, qui avait levé environ 72 millions d’euros de financement, a été placé sous séquestre et enfin cédé à Allianz pour 4,3 M€ plus tôt cette année.

Le plus grand succès de Valar jusqu’à présent semble être Wise, qui a fait ses débuts à la Bourse de Londres en 2021 avec une capitalisation boursière de 11 milliards de dollars. La société a d’abord soutenu la société de transfert d’argent lors de sa série A en 2013. Les sociétés du portefeuille actuel de la société comprennent également Stash, concurrent de Robinhood, qui était évalué en 2021 à 1,4 milliard de dollars, et l’exchange crypto Bitpanda, évalué pour la dernière fois à 4 milliards de dollars.

Beaucoup de ses autres investissements sont trop jeunes pour être appelés, comme Majority, une banque numérique pour les migrants américains, qui a fait une série d’extensions de série B, mais est, dit-il à fr.techtribune.net, proche de la rentabilité.

Bien que la performance réelle de Valar dans tous ses fonds ne soit pas une information publique, donc difficile à obtenir, le fonds du millésime 2020 de la société est si loin -2,3% de taux de rendement interne (TRI), selon les archives publiques de Pennsylvania Public School Employees Retirement (PSERS), l’un des LP de Valar. Mais il est trop tôt pour tirer des conclusions sur le succès de ce fonds, qui n’a que trois ans. Les fonds privés mettent généralement 10 ans à mûrir, et celui-ci couvre la période particulièrement terrible du capital-risque où les valorisations ont atteint des sommets insoutenables en 2021, puis se sont effondrées en 2022.

Valar, nommé d’après les divinités du « Seigneur des Anneaux » de J.R.R. Tolkien (Thiel nomme presque toujours ses entreprises d’après les personnages du « Seigneur des Anneaux »), s’est d’abord concentré sur le soutien aux startups en Nouvelle-Zélande. Mais il s’est rapidement étendu au-delà du petit pays pour soutenir des entreprises basées en Europe, au Royaume-Uni et dans la région de la baie de San Francisco, même si à un moment donné, Valar prétendait se concentrer uniquement sur les startups en dehors de la Silicon Valley. Aujourd’hui, il se dit spécialisé dans les startups fintech dans le monde entier.