Un phénomène inhabituel appelé “déport” se produit dans le commerce à terme de Bitcoin (BTC), principalement le contrat de juin, qui expire le 25 juin.

Les contrats à mois fixe se négocient généralement à une légère prime, ce qui indique que les vendeurs demandent plus d’argent pour retenir le règlement plus longtemps. Les contrats à terme devraient également se négocier à une prime annualisée de 5% à 15% sur des marchés sains, en ligne avec le taux de prêt stable. Cette situation est connue sous le nom de contango et n’est pas exclusive aux marchés de la cryptographie.

Chaque fois que cet indicateur s’estompe ou devient négatif, il s’agit d’un drapeau rouge alarmant. Cette situation est connue sous le nom de déport et indique un sentiment baissier.

Contrats à terme FTX juin BTC contre Coinbase USD. Source : TradingView

Comme indiqué ci-dessus, une prime saine de 0,1% à 0,5% a eu lieu pendant la majeure partie des trois semaines précédentes. Cela équivaut à un taux annualisé de 2% à 9%, oscillant donc entre légèrement baissier et neutre.

Lorsque les vendeurs à découvert utilisent un effet de levier excessif, l’indicateur devient négatif, ce qui a été le cas le 17 juin. Cependant, étant donné qu’il ne reste qu’une semaine pour l’expiration en juin, les traders devraient utiliser des contrats à plus long terme pour confirmer ce scénario. Alors que le contrat approche de sa date de négociation finale, les traders sont obligés de reconduire leurs positions, provoquant ainsi des mouvements exagérés.

Huobi Sept. Contrats à terme BTC contre Coinbase USD. Source : TradingView

Les contrats à terme de septembre ont affiché une prime de 1,7% ou plus par rapport aux marchés au comptant, sur une base annualisée de 7%. Cela indique un manque d’appétit des longs, mais assez loin du déport.

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Que se passe-t-il vraiment ?

La dernière pièce du puzzle est le taux de financement sur les contrats perpétuels, qui sont l’instrument préféré des commerçants de détail. Contrairement aux contrats mensuels, les prix à terme perpétuels (swaps inverses) se négocient à un prix très similaire aux échanges au comptant réguliers.

Cette condition facilite beaucoup la vie des traders particuliers, car ils n’ont plus besoin de calculer la prime à terme ou de reconduire manuellement les positions proches de l’expiration.

Le taux de financement est automatiquement facturé toutes les huit heures par les longs (acheteurs) lorsqu’ils demandent plus de levier. Cependant, lorsque la situation s’inverse et que les shorts (vendeurs) sont surendettés, le taux de financement devient négatif et ce sont eux qui paient les frais.

Taux de financement à marge de jeton des contrats à terme perpétuels Bitcoin. Source : Bybt

Depuis le 24 mai, le taux de financement oscille entre positif 0,03 % et négatif 0,05 % par 8 heures. Ainsi, aux moments les plus « baissiers », les shorts payaient 1% par semaine pour maintenir leurs positions.

En comparaison, le 13 avril, les longs payaient 0,12 % par 8 heures, ce qui équivaut à 2,5 % par semaine.

Alors que de nombreux traders considèrent le déport comme un signal baissier, il n’y a actuellement aucun signe d’effet de levier excessif des shorts. En conséquence, l’absence d’intérêt des acheteurs pour le contrat de juin ne reflète pas fidèlement le sentiment général du marché. Si les traders avaient effectivement été baissiers, les contrats à terme à plus long terme et les contrats perpétuels afficheraient cette tendance.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque investissement et mouvement commercial comporte des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.