Chanticleer peut déjà entendre les banquiers centraux dire que la crypto est un stratagème de Ponzi, un empire financier construit sur rien et que le bitcoin comprend des lignes de code qui ne valent finalement rien.
Pour Henrik Andersson, un vrai croyant en crypto et directeur des investissements d’Apollo Capital Management, le succès de son fonds phare est dû à une stratégie d’investissement axée sur la perturbation des services financiers par la crypto.
La principale création de valeur se produit dans ce que nous appelons la finance décentralisée.
– Henrik Andersson, Apollo Capital Management
«Nous avons fait deux hypothèses lorsque nous avons lancé le fonds il y a 3 ans et demi», dit-il. « L’un était que vous devez être activement géré dans l’espace cryptographique, car c’est un espace très inefficace.
«Le second est un fort accent sur un domaine de la cryptographie appelé finance décentralisée.
«Ce sont donc deux convictions fortes que nous avions … et elles se sont révélées lorsque nous comparons nos rendements à un indice passif comme l’indice Crypto 20. Nous avons largement surperformé cet indice depuis sa création.
«En ce qui concerne DeFi (finance décentralisée), on comprend mieux maintenant que c’est vraiment là que la valeur est capturée en dehors du bitcoin.
« Nous avons du bitcoin dans le portefeuille et nous croyons fermement au bitcoin, mais la principale création de valeur se produit dans ce que nous appelons la finance décentralisée, en utilisant la technologie blockchain pour automatiser les services financiers. »
Avantages et risques
Une explication détaillée de DeFi, de ses avantages potentiels et des risques qu’elle représente pour le système financier est disponible sur la page d’accueil de la Federal Reserve Bank of St Louis.
Un article publié en février par le professeur Fabian Schar de l’Université de Bâle adopte un «cadre à plusieurs niveaux pour analyser l’architecture implicite et les différents blocs de construction DeFi, y compris les normes de jetons, les échanges décentralisés, les marchés de la dette décentralisés, les dérivés de la blockchain et les autres. protocoles de gestion des actifs de la chaîne ».
« Je conclus que DeFi est toujours un marché de niche avec certains risques, mais qu’il possède également des propriétés intéressantes en termes d’efficacité, de transparence, d’accessibilité et de composabilité », a-t-il déclaré.
« En tant que tel, DeFi peut potentiellement contribuer à une infrastructure financière plus robuste et transparente. »
L’article de Schar met en évidence le génie de la cryptographie pour perturber l’infrastructure d’échange des marchés financiers traditionnels et l’intermédiation traditionnelle entreprise par les banques.
Tout le monde a accès à la plateforme et peut potentiellement emprunter de l’argent ou fournir des liquidités pour gagner des intérêts.
– Professeur Fabian Schar de l’Université de Bâle
L’infrastructure d’échange avec ses échanges centralisés, ses exigences strictes en matière de capital pour les courtiers et sa compensation et son règlement encombrants a été initialement remplacée par des modèles de cryptographie moins capitalistiques fonctionnant en temps réel.
Ce paradigme relativement nouveau est maintenant remplacé par des modèles d’exploitation cryptographiques encore plus avancés, le trading peer-to-peer étant désormais considéré comme plus sécurisé que les échanges cryptographiques.
La banque traditionnelle, dans laquelle une institution réglementée avec des exigences strictes en matière de capital prend des dépôts et prête de l’argent, est remplacée par des plateformes de prêt décentralisées qui n’exigent pas que l’emprunteur ou le prêteur s’identifient.
« Tout le monde a accès à la plate-forme et peut potentiellement emprunter de l’argent ou fournir des liquidités pour gagner des intérêts », a déclaré Schar.
« En tant que tels, les prêts DeFi sont totalement sans autorisation et ne dépendent pas de relations de confiance. »
Gagner des intérêts
Par exemple, l’application appelée crypto.com vous permet de prendre votre bitcoin ou autre crypto-monnaie et de le prêter en échange de taux d’intérêt allant jusqu’à 6% par an.
Andersson dit que les prêts surgarantis fonctionnent de la manière suivante : quelqu’un met 100 $ d’éther, qui est la devise native de la blockchain Ethereum, sur une plate-forme et quelqu’un d’autre peut emprunter 75 $ de pièces stables contre elle.
Il dit qu’il y a plusieurs acteurs qui essaient de faire des prêts sous-garantis, qui sont « basés sur une combinaison de prêts plus traditionnels où vous connaissez votre contrepartie et DeFi ».
Andersson affirme que le plus grand prêteur décentralisé au monde est Aave, qui est officiellement défini comme un protocole de marché de liquidité décentralisé non dépositaire auquel les utilisateurs peuvent participer en tant que déposants ou emprunteurs. Son capital est d’environ 13 milliards de dollars US (18,2 milliards de dollars).
L’Apollo Capital Fund est investi dans plusieurs bourses décentralisées, notamment Uniswap, Curve et SushiSwap.
« Ce que vous pouvez faire là-bas, c’est échanger des actifs sur la blockchain elle-même en utilisant des contrats intelligents au lieu d’aller à une bourse comme Binance, Independent Reserve ou BTC Markets », dit-il.
« Les bourses décentralisées génèrent environ 60 milliards de dollars de volume de transactions par mois. Nous avons constaté une énorme augmentation au cours des 12 à 18 derniers mois de l’utilisation des échanges décentralisés. »
Andersson est baissier sur l’une des alternatives les plus populaires à Ethereum appelée Cardano, une plate-forme de blockchain et de contrats intelligents fondée en Suisse.
« Nos allocations dans les blockchains de couche 1 sont principalement motivées par notre analyse de la capacité d’une blockchain à développer et à favoriser un écosystème DeFi florissant », a-t-il déclaré.
« Sur la base de ce principe, nous restons sans investissement dans Cardano. Il manque toujours de capacité de contrat intelligent et n’est pas convivial pour les développeurs DeFi existants en raison du langage de programmation qui sera utilisé une fois les contrats intelligents en ligne.
La composition des actifs de l’Apollo Capital Fund montre l’étendue des choix auxquels sont confrontés les gestionnaires de crypto et le manque de confiance du fonds vis-à-vis des mouvements du prix du bitcoin.
La rupture
Environ 29 % du fonds se trouve dans des plateformes de contrats crypto-intelligents, 27 % dans la finance décentralisée, 19,8 % dans les crypto-monnaies en tant que réserve de valeur, 10,4 % dans des stratégies neutres sur le marché via le Fonds Apollo Capital Opportunities, 7,8 pour cent est en jetons d’échange, 5,5 pour cent en pièces stables et en espèces et 0,5 pour cent en contrats à terme.
Le total des actifs sous gestion dans Apollo Capital Fund et Apollo Capital Opportunities Fund s’élève à 100 millions de dollars.
Les compétences d’Andersson en tant que gestionnaire de fonds ressortent de ses chiffres de performance, mais il n’a pas éclipsé les performances récentes de l’un des meilleurs crypto-fundistes australiens, Richard Galvin de Digital Asset Capital Management.
Le Digital Asset Fund de Galvin, qui n’est pas inclus dans l’ensemble de données Morningstar, a généré un rendement de 2 747 % au cours des 12 mois précédant le 30 avril.
La surperformance du fonds jusqu’en avril s’explique par ses pondérations importantes dans certaines des meilleures performances du sous-secteur DeFi, notamment Matic (plus 128 %), Solana (plus 121 %) et Maker (plus 106 %), selon au dernier rapport mensuel du fonds.
Andersson dit que l’un des domaines de croissance est les dérivés en chaîne, qui vous permettent d’investir dans des protocoles qui créent des options, ou des actifs synthétiques, basés sur des contrats intelligents.
Il dit que ceux-ci sont sur la blockchain et ne sont pas effectués de manière traditionnelle avec des contreparties à chaque transaction.
L’un des gagnants du succès d’Apollo Capital Management est l’investisseur basé à Melbourne, Alex Waislitz, qui a investi dans la société en mars.
