Il ne fait aucun doute que l’arbitrage cryptographique est devenu une activité en plein essor en Afrique du Sud, attirant un nombre croissant de fournisseurs.

Il s’agit d’exploiter les différences de prix des cryptos sur différents échanges. Par exemple, le bitcoin peut actuellement être acheté sur les bourses étrangères à environ 2,7% de moins que sur les bourses SA.

C’est ce qu’on appelle l’écart ou la prime d’arbitrage crypto, et il varie considérablement en fonction de l’offre et de la demande. En 2017, l’« écart arb » atteignait parfois 30 %, ce qui signifie que vous pourriez réaliser un bénéfice de 30 % en achetant du bitcoin à l’étranger et en le revendant sur une bourse locale. Cet écart s’est réduit à environ 1 à 3% ces dernières semaines, et est même devenu négatif pendant une brève période, ce qui signifie qu’il était moins cher d’acheter du bitcoin en Afrique du Sud qu’à l’étranger.

Moneyweb a contacté les fournisseurs d’arbitrage de crypto pour expliquer ce qui est arrivé à «l’écart arb» et si le récent rétrécissement des différences de prix est permanent ou transitoire. Tous sont d’accord : c’est une phase passagère.

Farzam Ehsani, PDG de l’échange de crypto VALR :

La prime crypto SA s’est rétrécie au cours des dernières semaines, mais c’est quelque chose que nous avons déjà vu. Récemment, l’écart d’arbitrage a été d’environ 2% ou moins et certains jours même négatif – ce qui signifie que l’achat de crypto est en fait moins cher en Afrique du Sud que dans d’autres parties du monde. Cependant, l’écart d’arbitrage a toujours oscillé. Plus tôt cette année, il était au même niveau qu’aujourd’hui avant de remonter à 5 %. Nous avons servi plusieurs centaines de clients via notre produit d’arbitrage VALR au cours des derniers mois et n’exécutons les transactions que dans des conditions de marché favorables.

Les réglementations de contrôle des changes en Afrique du Sud limitent l’offre de bitcoin dans le pays et tant que ces réglementations dureront, je pense que nous verrons toujours une sorte de prime par rapport aux prix de la crypto en Afrique du Sud.

Nous avons constaté que même à ces niveaux d’arbitrage, nos clients d’arbitrage VALR sont satisfaits car ils peuvent monétiser leurs propres quotas de contrôle des changes, ce qui est littéralement infiniment mieux que de ne pas profiter du tout de l’arbitrage. Et grâce à notre programme de parrainage, les clients peuvent également gagner une commission de 10% sur les frais de VALR pour tous leurs parrainages, ce qui constitue une excellente amélioration de leurs gains d’arbitrage.

Andrew Droussiotis, co-fondateur de BitInvest:

L’écart d’arb est en fait de retour. Il a été supérieur à 3% la plupart des [at times] la semaine dernière, donc pour notre entreprise tant qu’elle reste dans cette fourchette, nous négocierons à nouveau.

Cela s’est produit plusieurs fois auparavant et se produira toujours, mais je pense que tant que la cryptographie n’aura pas été réglementée par notre gouvernement, il y aura toujours des lacunes en matière d’arbitrage.

Plusieurs facteurs sont à l’origine de cet écart : les taux de change, le prix du bitcoin et le volume de bitcoin [and cryptos in general] être acheté et vendu.

Chris Harmse, responsable du commerce mondial chez Coindirect:

Nous avons vu la tendance à la baisse des primes brutes d’arbitrage de crypto au cours des derniers mois, ce qui s’est déjà produit auparavant et peut rester faible pendant de longues périodes. En utilisant une analogie de gâteau, la prime arb n’est pas différente : beaucoup de choses y entrent, mais beaucoup ne sont pas identifiables.

En dehors des raisons structurelles (telles que les contrôles des changes et le fait que seuls les clients de détail peuvent le faire), plusieurs facteurs déterminent la prime à mon avis :

1. Le niveau de participation au détail et d’optimisme sur les cryptos en général ; un plus grand intérêt pour les cryptos stimule la demande en SA, et étant donné la nature cantonnée des pools de liquidités SA, cela affecte la prime car plus de rands chassent moins d’actifs crypto.
2. Volatilité Forex et crypto; des volumes plus élevés génèrent de meilleures opportunités d’arbitrage (mais, ce qui est frustrant, cette relation ne tient pas toujours).
3. La taille des volumes faisant de l’arbitrage cryptographique a accru la concurrence et cela a certainement un effet car chaque pic de la prime arb est rapidement martelé par beaucoup de capitaux attendant dans les coulisses, prêts à bondir.

Il est clair que la baisse des primes d’arbitrage est probablement là pour rester, mais des problèmes structurels (tels que le contrôle des changes) maintiendront l’arbitrage ouvert dans une certaine mesure.

L’arbitrage crypto restera probablement rentable, mais il est important de couvrir son exposition au forex, étant donné la prime brute plus faible et donc la rentabilité attendue plus faible sur chaque transaction d’arbitrage.

Lloyd Brown, responsable des marchés émergents chez Easy Crypto:

Lorsque Easy Crypto a commencé en Nouvelle-Zélande en 2017, il s’agissait à l’origine d’une plate-forme d’arbitrage. Au fur et à mesure que les marchés ont mûri au cours des quatre dernières années, nous avons vu les opportunités d’arbitrage se réduire. Cela est dû à plus de liquidité sur le marché et à plus de rampes d’accès et de sortie fixes, permettant une dynamique de marché plus efficace.

Je m’attends à ce que l’opportunité d’arbitrage se réduise davantage avec le temps, sauf pour les pays et les devises avec des options de liquidité limitées.

Une fois les réglementations introduites qui fournissent un code de balance des paiements de la SA Reserve Bank pour envoyer des fonds à l’étranger pour l’achat de devises numériques, je m’attendrais à ce que l’écart d’arbitrage pour l’Afrique du Sud se réduise à presque zéro.

Jon Ovadia, PDG d’Ovex:

Nous avons traversé des périodes similaires dans le passé où la prime d’arbitrage a pratiquement disparu pendant des semaines, voire des mois. Il y a eu une longue période en 2018, par exemple, où la prime d’arbitrage variait entre zéro et environ 1% et 2%. La prime d’arbitrage reviendra. C’est toujours le cas dans des pays comme l’Afrique du Sud qui contrôlent les changes. Nous allons toujours payer une prime pour les actifs négociés à l’échelle internationale comme le bitcoin et les pièces stables comme le True USD (TUSD).

Nous pensons que le piratage d’Africrypt, si c’est le cas, a dissuadé un certain nombre de personnes de participer à l’arbitrage de crypto au cours du mois dernier, et nous pensons que l’étendue de ce piratage est bien surestimée – et cela dissuade les gens des cryptos en général, et l’arbitrage crypto en particulier. Cela dit, nous nous attendons à ce que la prime de l’arb s’élargisse, comme elle l’a toujours fait dans le passé.

Le principal déterminant de la prime d’arbitrage pour le bitcoin est l’offre et la demande, et nous avons vu les prix des cryptos tels que le bitcoin chuter d’environ 50 % depuis avril. Il s’agit d’un facteur clé du rétrécissement de la prime d’arbitrage.

Lorsque la volatilité revient sur le marché, la prime d’arbitrage s’élargit. Et tant que nous aurons des contrôles des changes qui limitent la capacité des Sud-Africains à acquérir des devises avec lesquelles acheter des actifs négociés à l’échelle internationale comme le bitcoin, nous aurons la possibilité de tirer des bénéfices des actifs cryptographiques.