Il s’agit du premier article qui estime les déterminants du prix du Bitcoin dans un cadre d’hétéroscédasticité conditionnelle autorégressive généralisée (GARCH) à l’aide de données haute fréquence. Dérivé d’un modèle théorique, nous estimons structurellement la demande de transaction Bitcoin et les modèles de demande spéculative à l’aide de données horaires pour 2013–21. Conformément à l’hypothèse théorique, nos résultats empiriques confirment que la demande de transaction Bitcoin et la demande spéculative ont un impact statistiquement significatif sur la formation des prix Bitcoin. Le prix du Bitcoin répond négativement à la vitesse du Bitcoin, tandis que les chocs positifs sur le stock global de Bitcoin, le taux d’intérêt et la taille de l’économie Bitcoin exercent une pression à la hausse sur le prix du Bitcoin.