Mises à jour de la gestion des fonds
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L’un des gestionnaires de fonds américains les plus performants de cette année parie sur l’immobilier et les crypto-monnaies comme moyen de protéger ses investisseurs contre la hausse de l’inflation.
Horizon Kinetics, la société d’investissement à contre-courant de 7 milliards de dollars cofondée et dirigée par des gestionnaires chevronnés, Murray Stahl, Steven Bregman et Peter Doyle, possède trois des 10 fonds communs de placement les plus performants cette année, selon Morningstar.
« Il n’y a pas de retour en arrière après la pandémie et dans le monde, il y a un problème d’endettement et cela signifie soit un défaut soit une dégradation de la devise », a déclaré Doyle au Financial Times.
L’augmentation rapide des niveaux d’endettement au cours de la dernière décennie, accélérée par la vaste réponse budgétaire des gouvernements à la suite de la pandémie, a stimulé les efforts des investisseurs pour protéger leurs portefeuilles contre l’inflation. Cela va de la possession d’un mélange de matières premières, d’immobilier, de crypto-monnaies et d’entreprises de qualité avec des modèles commerciaux solides.
L’immobilier figure en bonne place parmi les principaux avoirs des fonds les plus performants d’Horizon Kinetic. Elle détient des participations dans Texas Pacific Land, le vaste propriétaire foncier, Howard Hughes Corp, Dream Unlimited, le promoteur immobilier canadien, et Brookfield Asset Management. Il y a également une préférence pour les sociétés propriétaires-exploitants, Icahn Enterprises et Liberty Broadband, contrôlées par John Malone, qui sont censées livrer les actionnaires.
« Les meilleurs investisseurs à long terme ont tendance à avoir des portefeuilles concentrés et un faible taux de rotation des avoirs, car ils laissent les entreprises qu’ils détiennent, se développer et composer des rendements », a déclaré Doyle.
Parmi les exemples de leur philosophie d’achat et de conservation à long terme, citons leur participation massive dans Texas Pacific Land, qu’ils possèdent depuis la création du gestionnaire d’actifs en 1994. L’approche s’applique également au bitcoin.
Une participation initiale de 1% dans Grayscale Bitcoin Trust à partir de 2016 est passée à un dixième de leur fonds Paradigm. « Les gens devraient avoir une exposition à la classe d’actifs », a déclaré Doyle, citant à quel point l’offre de bitcoin est limitée et a une prime de rareté à un moment où l’on craint que les devises ne perdent de la valeur.
Même après la récente chute des crypto-monnaies, le gestionnaire d’actifs a trois de ses fonds près du sommet du tableau des performances en 2021. Les fonds Kinetics Spin-off et Corporate Restructuring et Small Cap Opportunities ont tous deux généré des gains de plus de 50 % en 2021. .
Pour compléter la liste des 10 premiers, le fonds Paradigm a enregistré un gain de près de 48%. Au cours de la dernière année, leurs performances respectives les placent dans le top 10 pour cent de leurs rivaux de catégorie, selon Morningstar.
Un moteur important de la performance des fonds cette année est un gain de 100 % dans Texas Pacific Land, un vaste propriétaire foncier de l’État qui reçoit des redevances des foreurs de pétrole et de gaz dans le bassin permien. Le gestionnaire d’actifs détient un cinquième des actions en circulation de TPL et s’attend à un manque d’investissement dans le secteur de l’énergie ces dernières années pour maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé. L’ouest du Texas est également un terrain propice aux parcs éoliens et solaires alors qu’une longue transition vers les énergies renouvelables se déroulera au cours des prochaines décennies.
« Les perspectives sont plus attrayantes maintenant que lorsque nous avons effectué notre premier investissement », a déclaré Doyle, faisant référence au premier investissement de la société en 1994. TPL est devenu une participation massive, représentant plus de la moitié de ses trois fonds les plus performants à l’heure actuelle. La société d’investissement a mené la pression des actionnaires activistes pour une structure d’entreprise moderne qui a été annoncée en 2019 et Stahl est membre du conseil d’administration de TPL.
Après une si bonne performance cette année, Doyle a concédé qu’« il y a un risque de prix dans nos portefeuilles ».
« Nous ne sommes pas pour tout le monde et nous recherchons des investisseurs avec un horizon de trois à cinq ans dans nos fonds », a-t-il ajouté.
« Notre philosophie d’investissement consiste à détenir des sociétés gérées dans une optique à long terme et nous voulons que les investisseurs pensent de la même manière. »
