Josué País, propriétaire d’une entreprise de taxis salvadorienne qui accepte les paiements en bitcoins des touristes qui utilisent le service, soutient avec enthousiasme le dernier plan du pays pour profiter de l’engouement pour les crypto-monnaies.

« La curiosité est ce qui m’attire », a déclaré País, 36 ans, qui prévoyait d’acheter environ 200 dollars du « bitcoin bond » du pays d’Amérique centrale qui devrait être lancé cette semaine. « Premièrement, je vais le faire pour soutenir le pays. Numéro deux, parce que c’est un gros pari attrayant.

Le président millénaire du pays, Nayib Bukele, compte sur l’intérêt pour l’obligation adossée au bitcoin de la part de País et d’investisseurs de détail du monde entier. C’était l’une des rares options qui restaient pour aider la nation à sortir de son trou financier, ont déclaré les analystes, mais avec des investisseurs institutionnels réticents à participer et le prix du bitcoin en baisse, le lancement pourrait ne pas être un succès.

Six mois après qu’El Salvador est devenu le premier pays à donner cours légal au bitcoin, le gouvernement se démène pour trouver des fonds pour rembourser et refinancer la dette expirante. Ses obligations souveraines sont tombées au statut de pacotille au cours de la dernière année, les investisseurs craignant que le déficit budgétaire, qui, selon le FMI, pourrait atteindre 5% cette année, ne soit insoutenable. Le fonds a exhorté El Salvador à révoquer le statut du bitcoin.

L’obligation à 10 ans est un élément clé de l’audacieuse expérience économique de Bukele. Il espère lever au moins 1 milliard de dollars pour augmenter les stocks de bitcoins du pays et financer une nouvelle « ville bitcoin » près de la frontière hondurienne alimentée par l’énergie géothermique d’un volcan voisin. Tout fonds supplémentaire levé pourrait l’aider à éviter un programme rigoureux du FMI ou une restructuration de la dette souveraine, ont déclaré des experts.

« Si c’est un échec, beaucoup de portes se ferment », a déclaré Carlos Acevedo, ancien président de la banque centrale d’El Salvador. « Cette émission va beaucoup définir. »

Plusieurs investisseurs institutionnels ont déclaré qu’ils regardaient l’obligation avec intérêt mais qu’ils ne participeraient pas, notant que les acheteurs étaient plus susceptibles d’être des investisseurs de détail en cryptographie. Certains analystes pensent que le lancement sera retardé, mais le contrôle étroit de Bukele sur le Congrès signifie que la législation pertinente peut être approuvée rapidement – ​​le projet de loi visant à donner cours légal au bitcoin a été adopté en quelques heures.

Pour Bukele, l’adoption de la crypto a produit des résultats limités. Le gouvernement avait fait valoir que l’importante main-d’œuvre migrante d’El Salvador trouverait dans le bitcoin un moyen moins cher et meilleur d’envoyer de l’argent chez lui. Mais les données de la banque centrale ont montré que seulement 2% des envois de fonds en janvier ont été envoyés à l’aide de portefeuilles numériques.

Soixante-dix pour cent des Salvadoriens ont peu ou pas confiance dans le bitcoin et pensent qu’il profite principalement aux étrangers, comme les passionnés de cryptographie qui visitent le pays, les chefs d’entreprise et les riches, selon un sondage de l’Université d’Amérique centrale de décembre.

« Je ne sais pas vraiment comment l’utiliser, ça m’a fait peur qu’il monte et descende, c’est très volatil », a déclaré Alejandro Jiménez, 23 ans, qui travaille dans un centre d’appels de la capitale San Salvador. « C’est un pari assez risqué de la part de notre gouvernement. »

Un cadre supérieur d’une banque a déclaré que moins de 0,01% des paiements de dette étaient effectués en bitcoins, tandis qu’un autre d’un rival a déclaré avoir vu un nombre « non pertinent » de transactions.

Le tourisme reste déprimé, avec un nombre de visiteurs en 2021 bien inférieur aux années pré-pandémiques, selon les données officielles. Mais le gouvernement a déclaré que le tourisme avait augmenté en novembre et décembre et a estimé que 20% des transactions dans le secteur étaient en bitcoin.

Le coût de l’expérience cryptographique, y compris les contrats relatifs à Chivo – l’application Bitcoin officielle qui compte 2 millions d’utilisateurs actifs selon le gouvernement – ou la façon dont Bukele achète le bitcoin du pays n’ont pas été rendus publics. Les investisseurs qui tentent de comprendre la politique économique recherchent des rencontres avec les frères de Bukele, qui sont des figures clés dans un petit cercle de décideurs.

« La politique gouvernementale la plus claire est l’opacité avec l’argent public », a déclaré Ruth López, directrice anti-corruption de l’organisation à but non lucratif Cristosal. « Surtout dans les achats publics et le développement de l’écosystème pour sauvegarder le bitcoin et l’application gouvernementale. »

Le gouvernement n’a pas répondu aux demandes de commentaires sur l’obligation bitcoin. Le ministre des Finances, Alejandro Zelaya, a déclaré dans une interview en ligne le mois dernier qu’il y avait « 0 % » de risque de défaut sur ses obligations souveraines et que l’émission d’obligations cryptographiques serait conforme aux règles de « connaître son client » pour empêcher le blanchiment d’argent.

Plusieurs facteurs pourraient restreindre l’intérêt pour l’obligation. Avec un bitcoin se négociant à environ 40 000 dollars, la crypto-monnaie est environ 20 % inférieure à son niveau de la veille de son cours légal au Salvador.

La vente d’obligations intervient également alors que les échanges de crypto-monnaie tentent de résister à la pression pour bloquer les transactions en provenance de Russie, alors que les investissements en crypto facilitent l’évasion des sanctions. El Salvador s’est abstenu lors d’un récent vote de l’ONU pour condamner l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et Bukele prévoit un voyage à Moscou en juillet.

La crypto-obligation sera émise par la société nationale d’énergie thermique La Geo, selon les investisseurs et les banquiers. Les Américains ne pourront pas acheter les obligations car il leur est interdit d’utiliser Bitfinex, la plateforme de trading qui les vendra. Dans la présentation originale d’El Salvador, il était indiqué que les investissements seraient autorisés en dollars, en bitcoins et en tether.

Les attraits financiers de l’obligation étaient limités, selon les analystes. L’obligation offre un coupon annuel de 6,5% – bien inférieur au rendement actuellement disponible sur les obligations souveraines d’El Salvador – plus 50% du gain du prix du bitcoin après cinq ans. Cela l’a rendu plus adapté aux investisseurs qui souhaitent soutenir l’expérience cryptographique plus large d’El Salvador plutôt que de rechercher le meilleur profit, ont déclaré les analystes.

« Si El Salvador avait des finances publiques solides. . . ce [the bitcoin bond] pourrait être une autre histoire », a déclaré Acevedo. « Quiconque effectue une analyse à froid achètera simplement du bitcoin directement. »

Reportage supplémentaire de Jonathan Wheatley