L’arrivée de la crypto sur la scène financière a suscité un intérêt considérable et beaucoup de battage médiatique. Les retours ont été spectaculaires, bien qu’avec une volatilité importante, et il semble que les cryptos deviennent de plus en plus courants. Il y a quelques semaines, la Banque européenne d’investissement a proposé sa première obligation numérique sur la blockchain Ethereum.

Ce marché a parcouru un long chemin. Je ne prétends pas être un expert en crypto en général, ni en tant qu’entreprise ferme en cryptos, cependant, en tant qu’observateur, je suis certains des développements qui ont eu lieu et je me demande souvent quelle est la valeur réelle et la dynamique de l’offre et de la demande. ce marché sont. De plus, il semble que les investisseurs traditionnels, dans lesquels je me classe, ne demandent pas maintenant d’inclure les crypto-monnaies dans les portefeuilles, mais combien d’inclure. Cela conduit à des questions telles que comment traitez-vous la crypto? Est-ce une monnaie, une marchandise ou peut-être même une action technologique?

Citi Research a récemment publié un article intéressant, couvrant ces questions. Grâce à leur analyse, ils ont tenté de comprendre la corrélation, en particulier de Bitcoin, avec d’autres actifs négociés sur les marchés publics. Il n’est pas surprenant que leur conclusion ne soit pas définitive, mais elle a mis en évidence des liens de comportement intéressants, en particulier la manière dont les valeurs technologiques se négocient et certaines matières premières cycliques.

Lorsqu’on interroge les investisseurs en crypto sur l’attraction de l’actif sous-jacent, la réponse la plus courante reste peut-être que les crypto-monnaies remplaceront les devises nationales sous-jacentes. Bien que cela me semble encore très tiré par les cheveux, il y a plus de raisons de croire que cette réflexion gagne du terrain, et la pandémie a peut-être renforcé cette idée. Avec les gouvernements, par le biais des banques centrales, injectant des sommes importantes dans les économies, il n’est pas étrange de croire qu’il doit y avoir un prix à cette frénésie de dépenses.

L’attrait de l’utilisation d’une crypto est en effet qu’elle est instantanée et peu coûteuse

Cela pourrait peut-être être une inflation sous une forme ou une autre, ou une dévaluation d’une monnaie en conséquence. À cet égard, la caractéristique de la crypto en tant que réserve de valeur est comparable à celle de l’or, qui a traditionnellement conservé ces attributs, bien que quelque peu lâche. Mais à mesure que les cryptos deviennent de plus en plus courants, leur utilisation se développe, légitimant ainsi leur concept et augmentant peut-être même leur valeur en conséquence. La reconnaissance et l’acceptation généralisées de la crypto comme moyen de paiement constituera un tournant décisif, à bien des égards. Il est cependant fort probable que ce processus d’adhésion au courant dominant entraînera une plus grande surveillance de la part des gouvernements.

Actuellement, la nature quelque peu anonyme des cryptos pourrait favoriser des activités suspectes, mais à mesure que leur utilisation se développe, les gouvernements sont susceptibles de prêter plus d’attention. Le risque d’intervention réglementaire augmentera également. Cela enlèvera une partie de la brillance de posséder un tel actif.

Sans un flux de revenus, sous la forme d’un dividende ou d’un paiement d’intérêts qui y est attaché ou d’une rentabilité sous-jacente, la question de l’évaluation des cryptos se tourne vers la façon d’évaluer la valeur future. C’est là que ça devient délicat. La valeur de chaque crypto dépend entièrement de l’existence d’une demande sous-jacente, mais le moteur de cette demande est actuellement plus spéculatif que fondamental.

Peut-être que cela est attendu jusqu’à ce que les cryptos rejoignent le courant dominant. Mais comme mentionné précédemment, rejoindre le courant dominant présente un risque accru de réglementation. En fin de compte, la croyance des crypto-taureaux selon laquelle la demande sous-jacente continuera de croître est essentielle. Et l’armée de taureaux a récemment gagné des partisans de premier plan tels que Tesla et PayPal. Sa demande généralisée est donc intimement liée à son utilisation généralisée comme moyen de paiement.

L’intérêt d’utiliser une crypto de cette manière est en effet qu’elle est instantanée et peu coûteuse. Aucune banque n’est impliquée et les coûts de transaction sont inexistants. Opérer en dehors du système bancaire donne également aux consommateurs un sentiment d’indépendance par rapport au système bancaire, où la confiance s’est affaiblie à la suite de la crise financière, de divers scandales et de l’introduction d’une multitude de réglementations qui ont submergé les banques. En regardant les choses de cette manière, il n’est pas difficile de voir que la cryptographie est sur une voie irréversible pour remplacer de nombreuses transactions traditionnelles exécutées par le biais de banques.

Pourtant, tout cela ne résout pas la question de savoir quelle est la valeur de la cryptographie. Malgré les tentatives, même de la part de Citi, de fournir un soutien scientifique à la valeur réelle de la cryptographie, elle reste une cible insaisissable et mélange le battage médiatique avec des hypothèses spéculatives qui conduisent à de larges écarts dans les résultats de l’évaluation. Malgré cela, le point de non-retour semble être passé. Les cryptos, malgré toute la controverse qu’ils créent, sont là pour rester, et la question demeure de savoir quand, et non si, ils sont largement acceptés comme moyen de paiement et réserve de valeur.

En tant que personne ayant une expérience en investissement, ma recherche d’une évaluation scientifique fiable pour la cryptographie reste insaisissable. La volatilité qui a été observée jusqu’à présent, bien qu’en baisse, restera probablement une caractéristique clé de ce marché, ne la laissant ouverte qu’à ceux qui peuvent supporter le risque de mouvements de prix aussi sévères.

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David Curmi, PDG, Curmi and Partners Ltd

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