La durabilité des crypto-monnaies en tant que refuge est déjà mise à l’épreuve après que les alternatives numériques au fiat aient été défendues à la suite de l’attaque de la Russie contre l’Ukraine. Après avoir bondi de 20 % au début de la semaine dernière et brièvement dépassé les 45 000 dollars sur la spéculation selon laquelle les sanctions et l’effondrement du rouble conduiraient les Russes vers des crypto-monnaies telles que Bitcoin, le jeton numérique d’origine est redevenu comme un autre actif à risque vendredi. Il se négociait à environ 38 390 $ à 18 h 56, heure de New York, dimanche, près du plus bas depuis le 28 février.

Le bitcoin est né à la suite de la crise financière mondiale en tant que monnaie alternative en dehors du système monétaire traditionnel. Depuis lors, il a été présenté comme un moyen d’échange et une réserve de valeur détachée du contrôle gouvernemental. Ces cas d’utilisation étaient devenus secondaires à mesure que la spéculation devenait le principal cas d’utilisation jusqu’à ce que la guerre relance la discussion sur le refuge.

« C’est un actif monétaire que vous pouvez apporter avec vous et ne pas être soumis au système bancaire », a déclaré Jeremy Schwartz, directeur mondial des investissements chez WisdomTree Investments Inc. « Je pense que beaucoup de ce qui se passe en Russie aide à illustrer pour les gens la valeur de Bitcoin.

Schwartz dit que si de nombreux investisseurs considèrent toujours la crypto comme un actif spéculatif, les actions de la semaine dernière « vous font penser qu’il y a une grande partie de la population qui aimerait avoir un endroit pour stocker leur argent et l’emporter avec eux s’ils besoin de ça. »

Le bref rassemblement a également renouvelé le débat sur la question de savoir si les crypto-monnaies seront utilisées pour contourner les sanctions imposées par les États-Unis et les alliés de l’OTAN à la Russie. Même les politiciens ont exprimé cette inquiétude, la sénatrice du Massachusetts Elizabeth Warren affirmant que la cryptographie est « un monde fantôme » que les Russes et d’autres pays peuvent utiliser pour s’aider eux-mêmes à « se protéger des sanctions ».

Le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, et Brett Harrison, président de la branche américaine de la bourse, ont écrit dans un article de blog qu’il n’est pas si facile d’utiliser la cryptographie pour contourner les sanctions.

« L’attention du monde sur le conflit agressif de la Russie avec l’Ukraine, combinée à la nouvelle omniprésence des crypto-monnaies, a créé la question naturelle qui se pose maintenant dans tous les grands médias : la crypto-monnaie peut-elle être utilisée par les parties sanctionnées pour éviter les sanctions américaines ? », ont-ils déclaré. « La réponse courte est non. »

Les données semblent également le confirmer. L’activité cryptographique libellée en roubles n’était que de 34,1 millions de dollars le 3 mars, selon Chainalysis. C’est une baisse significative par rapport au récent pic de 70,7 millions de dollars le 24 février – et au record de 158 millions de dollars en mai 2021.

Un développement plus encourageant qui a émergé concernait les dons qui ont afflué en Ukraine via la cryptographie. Alex Bornyakov, vice-ministre de la Transformation numérique de l’Ukraine, a déclaré vendredi qu’environ 50 millions de dollars avaient été levés de cette façon et que le pays s’attend à ce que ce montant double en quelques jours. Une analyse de Josh Olszewicz de Valkyrie montre que les entrées comprenaient des dons via Bitcoin, Ether, Polkadot, Solana, Dogecoin et autres.

Alors que Bitcoin pendant une partie de la semaine s’est brièvement découplé de son acte habituel de mise en miroir des actions, certains ont suggéré que la tendance pourrait ne pas durer – Michael Novogratz de Galaxy Digital Holdings a mis en garde contre l’hypothèse que le jeton numérique devienne un actif non corrélé.

David Duong, responsable de la recherche institutionnelle chez Coinbase Global Inc. est d’accord, affirmant qu' »il est difficile de maintenir la divergence actuelle des performances entre la crypto et les autres actifs à risque à la lumière du choc subi par le système financier mondial plus largement ». Duong attribue en partie le récent rallye cryptographique à des facteurs techniques. « L’invasion de l’Ukraine a forcé les marchés à se liquider massivement à la fin du mois dernier », a-t-il écrit dans une note. « Entre autres facteurs, le positionnement a aidé les marchés de la cryptographie à retracer, mais nous pensons qu’ils restent dans un équilibre instable.

Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers LLC, a déclaré pendant un bref instant que Bitcoin semblait sortir de sa tendance récente à évoluer de la même manière que les actions technologiques – mais cela s’estompe. Cela aurait été une couverture solide pour quelqu’un qui le détenait avant l’effondrement du rouble, « mais maintenant, il est trop précieux et volatil en termes de rouble pour l’utiliser comme moyen d’échange », a-t-il déclaré.

« Gardant à l’esprit que la crypto n’existe pas depuis assez longtemps pour être vraiment testée en temps de crise, il est important de se rappeler que même l’or ne se redresse pas toujours pendant une crise financière », a-t-il déclaré. « Rappelez-vous également qu’une haie n’a pas besoin de se rallier – elle a juste besoin de conserver sa valeur. En ce sens, Bitcoin a bien fonctionné.