Les fonds de lingots ont connu les deux plus grandes semaines d’entrées depuis octobre et les prix se rapprochent de 1 900 $ l’once. En revanche, Bitcoin a plongé de près de 40% par rapport à un sommet de 63000 dollars et les fonds enregistrent des sorties.
Oui, la faiblesse du dollar et la baisse des rendements corrigés de l’inflation sont les principales raisons de la renaissance de l’or. La volatilité stimulée par Elon Musk, quant à elle, a étouffé une partie de l’euphorie spéculative du Bitcoin, tout en sapant son ambition d’attirer la foule institutionnelle.
Pourtant, tout cela fascine une cohorte de marché qui souligne les parallèles entre l’or numérique et la vraie affaire. Ils sont tous deux considérés comme des couvertures contre l’inflation, des produits de base rares et captent le fossé culturel entre les jeunes commerçants obsédés par la technologie et les traditionalistes du boomer.
Pendant ce temps, des sociétés comme JPMorgan & Chase & Co. et ByteTree Asset Management affirment que la récente ascension de l’or semble avoir été au moins en partie aux dépens de Bitcoin alors que les investisseurs tournent entre les deux.
Bloomberg«Il y a encore tellement de confusion entre Bitcoin et or», a écrit Charlie Morris, fondateur de ByteTree dans une note. «Ils coexistent et prospèrent tous les deux dans un environnement inflationniste.»
Dans un rapport sur l’évolution des tendances de l’or et du Bitcoin, Morris a suggéré que les flux de fonds avaient un impact inhabituellement important sur la hausse du prix de l’or, et vice versa, les flux sortants de Bitcoin font baisser les prix.
Le passé est peut-être un prologue: plus tôt cette année, les fonds Bitcoin ont tiré des liquidités institutionnelles alors que les gestionnaires de fonds vantaient un argumentaire pour que les monnaies numériques se faufilent à la place de l’or dans un portefeuille. Avec la croissance économique en plein essor, plus de 20 milliards de dollars ont ensuite quitté les FNB adossés à des lingots au cours des six mois précédant avril.
Pour certains stratèges, le marché des lingots est un point de départ pour deviner leurs prévisions de prix pour Bitcoin. Dans un monde où les investisseurs allouent l’or et le Bitcoin de manière égale à leurs portefeuilles et où les deux actifs convergent en volatilité, cela impliquerait une valorisation du Bitcoin à 140000 dollars, a précédemment estimé JPMorgan.
«Il va sans dire qu’une telle convergence ou égalisation des volatilités ou des allocations est peu probable dans un proche avenir», ont écrit les stratèges dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.
Depuis que la percée du vaccin Covid-19 a déclenché un rebond économique en novembre, les fonds négociés en bourse qui suivent l’or ont vendu près de 12 millions d’onces troy jusqu’au début du mois de mai, pour une valeur d’environ 22,5 milliards de dollars au prix actuel.
Les investisseurs ont retiré près de 14 milliards de dollars du FNB SPDR Gold Shares (symbole GLD) au cours de la période, contribuant ainsi à réduire de 29% le total des actifs du plus grand ETF aurifère au monde. Quelque 1,6 milliard de dollars ont été réinjectés dans le fonds pour faire de mai le meilleur mois depuis juillet.
Dans l’action quotidienne, le lien direct entre l’or et le Bitcoin est difficile à cerner, ce qui suggère que le lien concerne davantage la psychologie du marché que les flux d’argent réel. La menace de pressions sur les prix et l’affaiblissement du dollar sont de bonnes raisons pour le rallye actuel du métal.
Et bien que les prévisions concernant les prix du Bitcoin aient été réprimées par la vente, l’enthousiasme n’a pas disparu. Le stratège de Bloomberg Intelligence Mike McGlone, qui a un objectif de prix de 100000 dollars pour Bitcoin, dit qu’il y a encore une chance que la crypto puisse devenir un actif de réserve numérique et que cela en vaut la peine.
«L’or perd peut-être de son importance, il peut donc être tout simplement prudent de se diversifier», a écrit McGlone. «La nature humaine de la reconnaissance d’une nouvelle classe d’actifs est ce que nous considérons comme un support Bitcoin principal.
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