Résumé en quelques secondes

Ma cote d’investissement pour Microsoft Corporation (NASDAQ : MSFT) actions est une suspension. Mon article précédent du 17 mars 2022 pour MSFT portait sur l’évaluation des thèses haussières et baissières pour l’action. Dans ce article, je tourne mon attention vers l’analyse si Microsoft est un bon proxy pour le thème d’investissement métaverse.

MSFT a investi à la fois dans le métaverse des entreprises et des consommateurs, ce qui en fait un jeu unique sur le thème de l’investissement. Microsoft fait ce qu’il faut en semant les graines d’une croissance future en réalisant des investissements liés au métaverse. Cependant, il n’est toujours pas certain que le métaverse soit à la hauteur de son potentiel à l’avenir, et les valorisations de MSFT ne sont pas particulièrement attrayantes. En tant que tel, je conserve ma note Hold pour les actions de la société.

MSFT est-il un stock de métaverse ?

MSFT est un stock de métaverse. Microsoft n’est peut-être pas nécessairement le premier nom qui vient à l’esprit des investisseurs lorsque le métaverse est mentionné comme, par exemple, Meta Platforms (FB) ou Roblox (RBLX). Mais de nombreux signes suggèrent que les activités de MSFT sont étroitement liées au métaverse.

Un nouvel ETF qui a été récemment lancé, ProShares Metaverse ETF (VERS), qui a été créé pour permettre aux investisseurs de « bénéficier de la montée rapide du métaverse » selon un 17 mars 2022 À la recherche de nouvelles Alpha article, inclut MSFT parmi ses cinq premières positions.

Par ailleurs, Microsoft a mentionné le mot « métaverse » à trois reprises dans les remarques préparées par la société pour son appel aux résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2022 (YE 30 juin), et une question a été posée lors de la récente réunion d’information sur les résultats trimestriels qui se concentrait entièrement sur les opportunités de croissance de MSFT associées à le métaverse.

Aujourd’hui, une discussion sur les produits et services liés au métaverse de MSFT tournera inévitablement autour de HoloLens et Mesh For Microsoft Teams.

Microsoft a HoloLens en ce qui concerne le matériel ou les appareils liés au métaverse. Le première génération du casque de réalité augmentée ou AR de MSFT, HoloLens 1 a été introduit sur le marché en 2015. Microsoft a ensuite introduit la deuxième génération de HoloLens (ou HoloLens 2) en 2019. Il est important de noter que HoloLens 2 se vend pour quelques milliers de dollars chacun, et le produit cible clairement les entreprises, ce qui le différencie des casques AR moins chers (généralement quelques centaines de dollars) vendus aux consommateurs. Le casque HoloLens 2 a déjà des applications dans plusieurs industries, où les entreprises peuvent économiser sur les coûts et le temps en utilisant cet appareil, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.

HoloLens est déjà utilisé par des entreprises de différents secteurs

Aussi, Microsoft annoncé plus tôt lors de son événement annuel sur la technologie Ignite en novembre 2021, il a présenté « Mesh for Microsoft Teams ». Lors de l’événement, MSFT a souligné que Mesh permettra aux gens de participer virtuellement à des réunions « à l’aide d’avatars personnalisés et d’espaces immersifs accessibles depuis n’importe quel appareil, sans équipement spécial nécessaire ». En un mot, l’intégration de Mesh avec Teams consiste vraiment à rendre possibles les réunions en réalité mixte. Lancé pour la première fois en 2017, la collaboration d’entreprise et la plate-forme de chat de groupe Microsoft Teams a été un grand succès pour l’entreprise ; il a révélé lors de sa récente réunion d’information sur les résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2022 que « 90 % des entreprises du Fortune 500 ont utilisé Téléphone des équipes » au cours du dernier trimestre. La demande de « Mesh pour Microsoft Teams » va certainement augmenter avec l’essor du travail hybride, et il convient de noter que Mesh est également compatible avec HoloLens 2, comme indiqué ci-dessous.

Principales caractéristiques du maillage

Je discute de l’investissement le plus important et le plus récent de MSFT dans le métaverse dans la section suivante.

Microsoft investit-il dans le métaverse ?

Microsoft investit dans le métaverse, et la décision la plus récente de la société à cet égard était son projet d’achat de la société de jeux, a annoncé Activision Blizzard dans un communiqué de presse daté du 18 janvier 2022. MSFT a souligné lors de son dernier appel trimestriel aux investisseurs que cet accord aidera l’entreprise à « façonner ce qui va suivre pour le jeu à mesure que des plates-formes comme le métaverse se développent ». La transaction devrait être conclue d’ici la fin de l’exercice 2023 (30 juin 2023), en supposant que les conditions suspensives soient remplies et que les approbations réglementaires pertinentes soient obtenues.

Comme je l’ai noté dans la section précédente de cet article, MSFT a déployé des efforts considérables pour progresser dans le métaverse d’entreprise avec HoloLens 2 et Mesh For Meetings. L’accord proposé avec Activision place Microsoft en bonne position pour prendre également pied dans le métaverse grand public.

Un 10 janvier 2022 Filaire article a noté que « les choses qui rendent la promesse d’un métaverse intrigante » peuvent déjà être trouvées dans des « jeux en ligne » comme World of Warcraft, et a souligné que le métaverse représente « une nouvelle façon (pour les sociétés de jeux) de marquer leur étalement de produits et services numériques ». Le jeu phare d’Activision, World of Warcraftest souvent considéré comme une « version antérieure » et un « aperçu » du futur métaverse, et il existe des synergies substantielles entre les jeux d’Activision et les ambitions de Microsoft de se développer dans le métaverse grand public.

Dans la section suivante, j’aborde les indicateurs clés concernant l’acquisition proposée par Microsoft dans Activision, qui représente un investissement clé pour l’entreprise dans le métaverse grand public.

Mesures clés des actions MSFT

Microsoft a souligné ses attentes concernant le nombre de joueurs dans le monde qui passerait d’environ 3 milliards maintenant à 4,5 milliards au cours des neuf prochaines années, comme indiqué lors de l’appel aux investisseurs M&A de la société le 18 janvier 2022. MSFT a souligné lors de son briefing M&A à la mi-janvier que sa « vision du métaverse est basée sur des communautés mondiales croisées ancrées dans de solides franchises ». En d’autres termes, Microsoft a besoin d’évoluer dans le jeu pour créer un métaverse grand public.

Activision en comptait jusqu’à 371 millions utilisateurs actifs mensuels (contre un nombre relativement plus modeste 25 millions Abonnés Microsoft Xbox Game Pass) à la fin de 2021, et on estime que Microsoft deviendra le « troisième plus grand » société dans l’espace de jeu derrière seulement Sony (SONY) (OTCPK:SNEJF) et Tencent (OTCPK:TCEHY) (OTCPK:TCTZF) en supposant que l’accord est conclu avec succès.

En résumé, le succès de l’investissement proposé par Microsoft dans Activision pourrait déterminer si MSFT est capable de devenir une force dans le métaverse grand public à l’avenir.

Qu’est-ce que les perspectives à long terme de Microsoft ?

Une action est un bon investissement si les perspectives de croissance à long terme de l’entreprise ne se reflètent pas pleinement dans ses valorisations. À cet égard, MSFT n’est pas le meilleur candidat d’investissement.

Le chiffre d’affaires et le bénéfice normalisé par action de Microsoft devraient augmenter de cinq TCAC de +15,1 % et +19,4 %, respectivement, pour la période de l’exercice 2022-2026 selon QI de S&P Capital estimations consensuelles. Les analystes de Wall Street voient également les futurs ROE de MSFT tomber dans la fourchette de pourcentage des 30 à 40 pour les cinq prochaines années.

Le P/E normalisé de 30,5 fois le consensus de MSFT pour les douze prochains mois semble être largement conforme à l’expansion attendue du chiffre d’affaires, des ROE et de la croissance des bénéfices à l’avenir. En d’autres termes, je ne vois aucun indicateur indiquant que MSFT est mal évalué.

En ce qui concerne le métaverse, il est raisonnable de supposer que le côté vendeur n’a pas intégré une grande partie de la hausse potentielle liée au métaverse dans les prévisions financières de MSFT ou de ses pairs. Il est largement admis par les investisseurs et les entreprises que si le métaverse est très prometteur à long terme, rien ne garantit que le thème d’investissement du métaverse ne s’éteindra pas comme les autres tendances technologiques du passé.

À titre d’illustration, Meta Platforms, sans doute l’entreprise la plus optimiste (compte tenu de son changement de dénomination sociale) sur l’avenir du métaverse, a également exprimé son point de vue qu’elle est prête à pivoter si les choses ne fonctionnent pas comme prévu. FB a mentionné lors de la conférence 2022 de Morgan Stanley (MS) sur la technologie, les médias et les télécommunications en mars qu’il « peut les modérer au fil du temps » en supposant qu’il est « moins réussi ». Plus précisément, Meta Platforms dit que si les investissements dans un domaine de croissance particulier (qui pourrait faire référence au métaverse et à d’autres opportunités d’investissement) ne fonctionnent pas bien, il est disposé à allouer des capitaux ailleurs.

En conclusion, les perspectives de MSFT sont bonnes mais largement intégrées. Dans le même temps, il sera trop agressif de s’attendre à une augmentation significative des revenus ou des bénéfices du thème du métaverse.

L’action MSFT est-elle un achat, une vente ou une conservation ?

MSFT est une attente. Dans ma précédente mise à jour du 17 mars 2022, j’ai évalué Microsoft comme une suspension « après avoir pesé le pour et le contre d’un investissement potentiel dans l’action et évalué ses valorisations en utilisant différentes approches ». Mes opinions sont restées inchangées. Les investissements de Microsoft dans le métaverse représentent des options d’achat, et il pourrait y avoir un avantage pour les prévisions financières et les valorisations de l’entreprise si le métaverse s’avère être une opportunité de croissance beaucoup plus importante que ce qui est prévu. Mais dans l’état actuel des choses, les valorisations de Microsoft sont justes et méritent une note Hold.