introduction

Mon portefeuille principal est mon portefeuille de croissance des dividendes. J’analyse les sociétés à croissance de dividendes qui correspondent à la stratégie et je publie également une mise à jour trimestrielle concernant la performance et les avoirs de mon portefeuille dans le but d’être aussi transparent que possible avec mes lecteurs. En plus de mon portefeuille de croissance des dividendes, je détiens également un petit portefeuille Roth IRA axé sur les actions de croissance.

Dans ce portefeuille, je détiens des actions, des ETF et des fonds communs de placement dans tous les secteurs qui se concentrent sur les actions de croissance de toutes les capitalisations boursières. Dans cet article, j’analyserai mon action Metaverse préférée, et probablement l’une de mes actions de croissance préférées, surtout après que les actions ont chuté récemment lorsque la volatilité était élevée. Cette société est Roblox (RBLX).

Je ne peux pas analyser l’entreprise en utilisant la même méthodologie que j’utilise pour analyser les opportunités de croissance des dividendes. Cependant, j’utiliserai les mêmes barrages routiers que j’utilise lorsque j’analyse d’autres actions. J’examinerai les fondamentaux, l’évaluation, les opportunités de croissance et les risques de l’entreprise. Je vais ensuite essayer de déterminer si c’est un bon investissement.

Fondamentaux

Les revenus sont la première mesure que je regarde lorsqu’il s’agit d’entreprises en croissance. Les risques inhérents aux entreprises en croissance devraient être atténués par une croissance rapide des revenus. Roblox a vu ses revenus augmenter de manière significative au cours de la dernière année, les ventes ayant doublé. La croissance des ventes provient de l’augmentation du nombre d’utilisateurs actifs quotidiens ainsi que d’une mise à niveau des plans acquis par les utilisateurs et les développeurs. La société se concentre sur la croissance organique et, selon les estimations des analystes de Seeking Alpha, la société continuera de croître à plus de 20 % par an.

Alors que l’entreprise augmente ses revenus, elle n’a toujours pas trouvé le chemin de la rentabilité. La société investit massivement dans son produit grâce aux dépenses de R&D, aux frais de développement et à son infrastructure. Tous ces éléments augmentent plus lentement que les revenus et, par conséquent, l’entreprise devrait atteindre la rentabilité à moyen terme, car les revenus continuent d’augmenter plus rapidement que les dépenses.

Bien que l’entreprise ne soit pas rentable, en raison de l’amortissement des dépenses passées, l’entreprise produit un FCF positif. L’entreprise le fait depuis le quatrième trimestre 2019, et depuis lors, le FCF a considérablement augmenté et a atteint un niveau record de 170 millions de dollars au troisième trimestre 2021. Une entreprise en croissance qui peut afficher un flux de trésorerie disponible positif ne doit pas être tenue pour acquise, et cela montre à quel point les perspectives de l’entreprise sont solides, car elle génère des liquidités tout en se développant aussi rapidement. Le FCF positif l’empêche également de s’appuyer sur les marchés de la dette et des actions pour lever des fonds.

Roblox ne crée pas seulement des flux de trésorerie, il le crée également avec des marges importantes. Sa marge de FCF est supérieure à 20 % et sa marge d’EBITDA ajusté est de 25 %. Les marges de l’entreprise sont impressionnantes alors que d’autres pairs ont du mal à devenir rentables, l’entreprise bénéficie d’un niveau de rentabilité élevé, ce qui montre la résilience et que la position de l’entreprise est solide, car elle peut flétrir la concurrence sur les prix ou augmenter les dépenses pour se développer encore plus .

Évaluation

La société se négocie à environ 10 fois ses ventes prévues pour 2022 et, par conséquent, elle n’est en aucun cas bon marché. Le prix de la société a chuté de 50 %, mais la valorisation n’est toujours pas bon marché. Cependant, lorsque l’on tient compte du taux de croissance de l’entreprise, c’est une histoire plus prometteuse pour les investisseurs.

Le graphique ci-dessous de Fastgraphs.com montre que la société se négocie à 60 fois son FCF en 2021 et 2022. Bien que cette valorisation ne soit pas bon marché lorsque les ventes augmentent de plus de 20 % par an, cette valorisation difficile a du sens malgré les risques importants encourus. avec si peu de marge de sécurité.

Pour conclure, Roblox est votre meilleure entreprise de croissance. La société augmente ses revenus, mais contrairement à la plupart de ses pairs, elle augmente également ses flux de trésorerie disponibles. Les investisseurs qui achètent des actions de Roblox bénéficieront d’une croissance future, et ils l’achèteront pour une valorisation élevée qui peut être justifiée si la vision de Roblox se concrétise à moyen et long terme.

Opportunités

Le Metaverse servira de plate-forme de croissance pour Roblox. Contrairement à certains pairs qui commencent seulement à prêter attention au métaverse en tant que concept et à la capacité de déplacer une partie croissante de nos vies en ligne, Roblox est prêt pour cette croissance. Il a déjà une plate-forme de développement, il a l’expérience et surtout, il a une base d’utilisateurs existante avec des utilisateurs actifs quotidiens approchant les 50 millions de personnes dans le monde et qui continue de croître à un rythme à deux chiffres. Cette plate-forme, cet écosystème et cette base de clients existants seront les éléments constitutifs de la vision Roblox Metaverse.

À long terme, la vision des marques est exactement la même que celle des jeux ou des expériences de jeu, en ce sens que nous imaginons un écosystème où il existe des milliers et des milliers de ces expériences. Ils sont créés de concert entre des marques et éventuellement des communautés de créateurs et de développeurs. Mais tout comme il y a 16 ans, les gains d’expériences de jeu étaient nouveaux sur Roblox. C’est relativement nouveau pour certains d’entre eux.

(David Baszucki, PDG de Roblox, appel aux résultats du troisième trimestre)

L’amélioration de la rentabilité est une autre opportunité importante. Habituellement, lorsque les investisseurs achètent des actions de croissance, ils prennent des risques immenses pour acheter des flux de trésorerie futurs qui se matérialiseront. Roblox est unique dans le fait que la société réalise déjà un flux de trésorerie disponible positif qui augmente de manière significative. Malgré un BPA négatif car la société investit toujours massivement, le flux de trésorerie positif la rend beaucoup moins sensible à la volatilité du marché et donne aux investisseurs une base solide sur laquelle s’appuyer.

L’entreprise construit cette plateforme depuis 16 ans. Après un long investissement, la société est maintenant prête à capitaliser sur les vents favorables de l’industrie du jeu et du monde de la communication. Les foules croissantes pour les jeux, en particulier les jeunes, se transforment en une communauté. Cette communauté se développe à mesure que la fibre optique et les technologies 5G augmentent la disponibilité de l’Internet rapide, que le codage et les jeux deviennent plus populaires et que les investisseurs s’intéressent au métaverse. La combinaison des produits Roblox avec les tendances du monde réel fera progresser les bénéfices futurs.

Nous construisons cette plateforme depuis plus de 16 ans. Et l’une des clés est qu’il est alimenté par du contenu créé par les utilisateurs, des millions de créateurs qui font tout sur Roblox. Au fur et à mesure que nous avons grandi, à mesure que nous améliorons la qualité de notre recherche et de notre découverte personnalisées, de plus en plus, les utilisateurs de notre plateforme trouvent un contenu incroyable qui correspond parfaitement à ce qu’ils recherchent. Et notre communauté de créateurs est très sensible aux désirs et aux besoins de la communauté des joueurs.

(David Baszucki, PDG de Roblox, appel aux résultats du troisième trimestre)

Des risques

Le métaverse est toujours un concept qui n’a rien de tangible à montrer. L’infrastructure Internet du monde occidental peut enfin soutenir cette idée et transférer plus de cas d’utilisation en ligne, mais il n’y a toujours pas de cas d’utilisation réels. Personne ne sait à quoi ressemblera le Metaverse, ce que les consommateurs veulent adopter. Jusqu’à présent, nous avons de nombreuses visions qui peuvent se transformer en succès, mais rien n’est garanti, et c’est loin d’être monétisé.

Le deuxième risque est la marge de sécurité. L’entreprise génère un véritable flux de trésorerie disponible, ce qui signifie que les investisseurs font face à moins de risques. Cependant, le prix actuel au FCF est toujours élevé à 60. Ce n’est pas élevé compte tenu des prévisions de croissance, mais si pour une raison quelconque l’entreprise n’est pas en mesure de continuer à croître, que ce soit la concurrence ou les consommateurs n’adoptant pas sa vision, l’évaluation qui peut avoir un sens en ce moment sera scandaleuse et une correction rapide peut se produire.

Un troisième risque est un risque systématique qui n’a rien à voir avec le fonctionnement de l’entreprise, mais qui peut affecter les investisseurs de manière significative. La Réserve fédérale va augmenter les taux d’intérêt. C’est presque un fait accepté par presque tous les investisseurs. Une augmentation des taux plus rapide que prévu pourrait nuire à la valorisation de l’entreprise. Le taux d’actualisation augmentera rapidement et, avec la valorisation actuelle, les investisseurs pourraient voir les prix baisser à court terme même si l’entreprise se comporte extrêmement bien.

Conclusion

Roblox est une grande entreprise avec de grandes perspectives de croissance. L’entreprise a augmenté ses revenus et génère des flux de trésorerie disponibles à partir de ses revenus. La valorisation de la société, bien qu’élevée, est justifiable compte tenu de la croissance future et du flux de trésorerie disponible positif.

Le grand point d’interrogation concernant Roblox est le Metaverse. Si cela se matérialise et que Roblox parvient à ajouter sa vision, il y a de la place pour une croissance significative. Si vous pensez qu’une plus grande partie de notre vie migrera en ligne grâce à une meilleure infrastructure Internet, alors Roblox continuera à bien fonctionner et à augmenter ses revenus et son FCF. Je suis optimiste sur Roblox après qu’il ait chuté de plus de 50 %.