La tenue de jeu basée à Los Angeles FaZe (NASDAQ:FAZE) est devenu public avec peu de fanfare et un battage médiatique quasi nul, ce qui contraste fortement avec ses compétitions d’esports et sa plate-forme médiatique. L’entreprise a pris la voie aujourd’hui largement abandonnée consistant à utiliser un société de chèque en blanc pour inscrire ses actions sur le NASDAQ dans le cadre d’une transaction qui la valoriserait à 725 millions de dollars. Il vaut maintenant 338,6 millions de dollars avec des actions ordinaires en baisse de 53% par rapport au prix de référence SPAC. La valorisation du marché public avait déjà été réduite de 25% depuis l’annonce initiale de l’accord l’année dernière.

L’entreprise peut-elle transformer son important héritage de médias sociaux et d’esports en une croissance concrète des revenus d’une année sur l’autre et un profit éventuel ? Cela dépend à qui vous demandez. FaZe a déjà une petite part d’ours qui ont été clairs sur leurs critiques de l’entreprise. En effet, la société de 12 ans a une histoire assez vivante avec une pléthore de controverses et de gros titres négatifs. Cependant, il faut s’y attendre pour un espace aussi jeune, erratique et chaotique que l’esport.

FaZe est à la base une société de jeux vidéo. La société a été lancée en 2010 par un groupe de joueurs de Call of Duty qui se sont rencontrés sur Xbox Live, puis ont lancé ensemble une chaîne YouTube pour montrer des compilations de coups de tireur d’élite et de bouffonneries de jeu générales. Il s’est depuis développé pour englober environ 11 équipes d’esports compétitives dans des jeux comme Fortnite et Counter-Strike. La société compte Snoop Dogg dans son conseil d’administration et vend des t-shirts, des pantalons de survêtement et d’autres produits sur son site Web. De manière critique, FaZe fait partie de la culture du jeu en ligne depuis des années. Cette position a permis à l’entreprise de constituer un public large et jeune de la génération Y et de la génération Z sur ses plateformes de médias sociaux, où elle compte plus de 510 millions d’abonnés combinés. Bien qu’ils soient importants, un nombre important d’entre eux sont susceptibles de se chevaucher avec des abonnés s’engageant avec plusieurs membres du FaZe Clan.

Rampe de revenus basée sur la force de la marque

FaZe a annoncé pour la dernière fois les résultats de son deuxième trimestre de l’exercice 2022 en août, le premier en tant qu’entreprise publique. Cela a vu les revenus s’élever à 18,8 millions de dollars, soit une augmentation de 22% par rapport au trimestre de l’année précédente. La société a réalisé un bénéfice brut de 6,4 millions de dollars, sa marge brute sur les revenus à 34% ayant augmenté de 868 points de base séquentiellement et par rapport à une marge brute de 13,62% au trimestre de l’année précédente. Les pertes nettes pour le trimestre se sont élevées à 9,3 millions de dollars, une augmentation par rapport à 7,6 millions de dollars au trimestre de l’année précédente, la consommation de trésorerie provenant des opérations s’élevant à 16 millions de dollars.

Ce taux de consommation de trésorerie est problématique. Premièrement, il s’agit du taux le plus élevé jamais enregistré malgré la hausse des revenus et représente une augmentation de plus de 122 % par rapport au trimestre comparable de l’année précédente. De plus, les sorties de trésorerie disponibles ont été de 17,6 millions de dollars au cours du trimestre avec des dépenses en immobilisations de 1,6 million de dollars. Deuxièmement, la société n’a réussi à lever qu’un produit net de 57,8 millions de dollars de sa transaction publique. C’était en baisse par rapport à une estimation initiale 218 millions de dollars cela devait provenir d’une combinaison d’investisseurs PIPE et de liquidités de B. Riley Principal, le sponsor SPAC. Les remboursements ont atteint 92 % et 71,4 millions de dollars sur 100 millions de dollars d’engagements PIPE ont manqué à leurs obligations.

Au rythme actuel de combustion, l’entreprise devrait avoir un peu moins d’un an. Bien sûr, FaZe s’appuiera probablement sur la dilution pour étendre cette piste, la direction prenant déjà des mesures pour développer son topline dans l’espoir qu’elle se répercute vers le bas. La société se prépare également à vendre de nouvelles actions avec le dépôt récent d’un avis d’entrée en vigueur auprès de la SEC. FaZe vise à émettre 5,9 millions d’actions ordinaires supplémentaires. Le dépôt crée également l’option de vente d’actions par les actionnaires existants une fois la période de blocage des actions terminée.

Les sandwichs aideront-ils les communs ?

FaZe explore d’autres méthodes pour utiliser sa marque pour gagner de l’argent avec des jeux de hasard et des cuisines fantômes jetées dans le chapeau. Dans cette quête de monétisation de la marque FaZe, la société a en partenariat avec un monde virtuel de jeu décentralisé appelé The Sandbox pour aménager un terrain. FaZe World accueillera des événements virtuels, des jeux et des sorties de produits numériques et permettra aux abonnés de l’entreprise de nouvelles façons de s’engager avec la liste FaZe Clan. La société s’est également associée à DoorDash (DASH) pour lancer FaZe Subs, une marque de cuisine fantôme. Le mélange éclectique de sources de revenus du métaverse et des sandwichs aux vêtements ne brosse pas un tableau tout à fait solide, mais est nécessaire à la croissance.

Je ne suis pas un acheteur ici cependant. La forte consommation de trésorerie et la feuille de route dilutive pour y remédier n’incitent pas à la confiance. FaZe verra probablement son commun subir une pression soutenue vers le début du premier trimestre de l’année civile 2023, lorsque le blocage des actions expirera et qu’il exécutera son offre d’actions.