On parle beaucoup ces jours-ci du métaverse – un terme qui a été défini de plusieurs manières. En général, cependant, il fait référence à un espace numérique persistant où les utilisateurs peuvent être immergés dans une réalité virtuelle ou augmentée. Et bien que l’idée puisse être nouvelle pour les investisseurs, une entreprise a une énorme longueur d’avance sur la construction d’une partie du métaverse.

Roblox (NYSE : RBLX) propose une plateforme qui rassemble des millions de personnes dans un espace virtuel depuis sa création en 2004. La plateforme est différente de beaucoup d’autres car elle est gratuite et s’appuie sur des jeux créés par une communauté de développeurs, ainsi que sur des achats de Robux, sa monnaie virtuelle spécifique à la plateforme. La société a affiché des résultats financiers impressionnants depuis son introduction en bourse en mars 2021. Mais il existe des mesures opérationnelles qui mettent en évidence à quel point la position de l’entreprise est solide.

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Mesurez ce qui compte

Wall Street aime la croissance des revenus – et Roblox n’a pas déçu à cet égard. Chaque trimestre, il a enregistré une croissance des revenus d’une année sur l’autre de plus de 100 %. C’est plus que doubler les ventes. Mais l’entreprise indique trois mesures d’exploitation qu’elle considère comme plus importantes pour son succès à long terme.

Chiffre d’affaires RBLX (croissance trimestrielle en glissement annuel) données par Graphiques Y

La plateforme attire de plus en plus d’utilisateurs

Sa mesure quotidienne d’utilisateurs actifs compte le nombre de personnes qui se connectent chaque jour via le site Web ou l’application mobile sur un compte unique. La direction compare cela à la taille de l’auditoire, et ils sont en fait prudents dans sa définition. Si la même personne se connecte deux fois en 24 heures, elle n’est comptée qu’une seule fois, même si les connexions ont lieu à des jours calendaires différents.

Comme vous vous en doutez, le temps que les gens passent à jouer à des jeux vidéo varie selon les saisons. Ainsi, regarder la croissance sur une chronologie purement linéaire rendrait les tendances difficiles à discerner. Au lieu de cela, il est préférable de comparer chaque trimestre fiscal sur plusieurs années. Cela montre l’augmentation constante du nombre d’utilisateurs actifs quotidiens de Roblox.

Source des données : Roblox. Graphique par auteur.

Ses utilisateurs sont plus jeunes que ceux des autres plateformes de jeux vidéo. Certains rapports montrent que le joueur moyen est dans la trentaine. Au cours du dernier trimestre, 49 % des utilisateurs de Roblox avaient moins de 13 ans. C’était en baisse par rapport à 57% au début de 2019. Pour que Roblox réussisse, il devra accroître son attrait auprès d’un groupe démographique plus mature qui a accès à plus de revenus disponibles. Jusqu’à présent, l’entreprise progresse.

Ces utilisateurs jouent plus longtemps

Regarder le nombre d’heures trimestrielles que les gens passent sur la plate-forme Roblox raconte une histoire claire. La croissance est robuste. Cette métrique inclut le temps passé dans les « expériences » (titres créés par les développeurs), en plus du chat ou de la création d’avatars personnalisés.

Les heures d’engagement ont considérablement augmenté au deuxième trimestre de 2020 en raison des confinements, des fermetures d’écoles et des mesures de distanciation sociale liées au début de la pandémie de COVID-19. En fait, les heures passées sur la plate-forme ont augmenté de 165 % d’une année sur l’autre au cours de ce trimestre. Étonnamment, Roblox a maintenu ces gains et s’est appuyé sur eux. Au troisième trimestre 2021, ce nombre était trois fois plus élevé qu’au troisième trimestre 2019.

Source des données : Roblox. Graphique par auteur.

Mais la monétisation a peut-être atteint un plateau

Un hic dans l’histoire de la croissance est ce que l’entreprise apporte de chaque utilisateur. Bien que le graphique ci-dessous montre un bond significatif de 2019 à 2020, ce gain a été alimenté par la pandémie. C’est pourquoi le premier trimestre de 2021 a affiché une forte croissance d’une année sur l’autre, tandis que les deuxième et troisième trimestres étaient essentiellement stables. Les actionnaires devraient s’attendre à la même chose lorsque la direction publiera ses résultats du quatrième trimestre ce mois-ci. L’humeur de Wall Street à l’époque pourrait déterminer la façon dont les nouvelles sont prises.

Source des données : Roblox. Graphique par auteur.

La perspective de rentabilité est bien réelle

Même avec sa stagnation des réservations par métrique d’utilisateur, Roblox a continué à progresser vers la rentabilité. Sa marge opérationnelle est négative, mais en amélioration. Cependant, ce qui importe vraiment aux investisseurs, c’est l’argent. Roblox génère des flux de trésorerie disponibles et dispose de beaucoup de liquidités dans son bilan.

Flux de trésorerie disponible RBLX données par Graphiques Y

En additionnant les chiffres, Roblox ressemble à une entreprise solide avec des clients engagés qui, en moyenne, dépensent de plus en plus d’argent sur la plate-forme. Comme il attire les utilisateurs plus âgés – et il le fera presque certainement à mesure que le métaverse gagne du terrain – l’accalmie actuelle dans la croissance des facturations par utilisateur devrait prendre fin. L’action est maintenant en baisse d’environ 51 % par rapport à son récent sommet : les investisseurs à long terme voudront peut-être profiter de cette crise pour ajouter Roblox à leurs portefeuilles.