Rivian AutomotiveEst (RIVN 7.63%) L’action a plongé de 18% le 1er mars après un triple coup dur de mauvaises nouvelles.

Tout d’abord, le constructeur de véhicules électriques a publié un rapport décevant au quatrième trimestre. Il a généré un chiffre d’affaires de 663 millions de dollars, ce qui représente un bond important par rapport aux 54 millions de dollars de l’année précédente, mais a largement dépassé les attentes des analystes de 66 millions de dollars. Sa perte nette ajustée s’est élargie, passant de 1,24 milliard de dollars à 1,59 milliard de dollars, soit 1,73 dollar par action, mais a tout de même effacé les prévisions consensuelles de 0,22 dollar.

Deuxièmement, Rivian a annoncé qu’elle avait produit 24 337 véhicules en 2022, ce qui a manqué son propre objectif de 25 000. Il avait déjà réduit de moitié l’objectif annuel de 50 000 véhicules en mars dernier alors qu’il était aux prises avec des défis de la chaîne d’approvisionnement. Pour 2023, il s’attend à plus que doubler sa production à 50 000 véhicules – mais cela a également manqué les prévisions consensuelles de plus de 62 000 véhicules.

Enfin, Rivian a annoncé un rappel, qui pourrait potentiellement affecter près de 13 000 de ses véhicules R1T et R1S, en raison de problèmes potentiels avec ses airbags côté passager. Il avait émis un rappel volontaire d’environ 13 000 véhicules en raison de problèmes potentiels de direction en octobre dernier. Ces deux rappels, ainsi qu’une série de plaintes en matière de sécurité déposées par des employés de Rivian à la fin de 2022, soulèvent des questions troublantes concernant ses normes de contrôle de la qualité.

Ces revers ont été décevants et l’action de Rivian se négocie maintenant environ 80% en dessous de son prix d’introduction en bourse de novembre 2021. Vaut-il toujours la peine d’acheter comme un jeu à long terme sur l’expansion séculaire du marché des véhicules électriques?

Pourquoi Rivian a-t-elle du mal à produire plus de véhicules ?

L’usine principale de Rivian dans l’Illinois a une capacité de production annuelle de 150 000 véhicules. Il prévoit d’étendre la capacité annuelle de cette usine à 200 000 véhicules cette année, puis de commencer à fabriquer des voitures dans sa deuxième usine en Géorgie en 2024. Il s’attend à ce que la capacité de production annuelle combinée des deux usines atteigne à terme 600 000 véhicules.

Il y a aussi beaucoup de demande refoulée pour les véhicules de Rivian. Il avait reçu plus de 114 000 précommandes pour ses véhicules R1 au 7 novembre 2022, ce qui prolonge son carnet de commandes jusqu’en 2024. Il doit également répondre à une commande massive de 100 000 camionnettes de livraison électriques (EDV) pour Amazone, l’un de ses principaux investisseurs, d’ici 2025. Par conséquent, Rivian n’est pas vraiment confronté à des problèmes en termes de capacité de fabrication ou de demande du marché.

Au lieu de cela, le plus gros problème de Rivian est son incapacité à surmonter les défis de la chaîne d’approvisionnement. En tant que petit constructeur automobile, Rivian n’a pas l’envergure ou l’influence d’un grand fabricant de véhicules électriques comme Tesla, qui a livré 1,31 million de véhicules en 2022. En conséquence, il n’a pas été en mesure de sécuriser suffisamment de composants, en particulier de semi-conducteurs, pour atteindre ses objectifs de production.

Les perspectives de Rivian vont-elles s’améliorer en 2023 ?

Rivian s’attend à ce que ces contraintes s’atténuent au second semestre 2023, ce qui correspond aux attentes de De nombreux fabricants de puces. Il s’attend également à ce que sa marge brute s’améliore légèrement – mais reste négative – cette année en augmentant son prix de vente moyen et en abaissant progressivement ses coûts de production. Elle s’attend à ce que sa marge brute devienne positive en 2024 à mesure que les économies d’échelle commenceront.

Sur un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ajusté (EBITDA), Rivian s’attend à ce que sa perte nette passe de 5,2 milliards de dollars à 4,3 milliards de dollars en 2023. Il n’a pas fourni de prévisions exactes pour le chiffre d’affaires, mais son objectif de production de 50 000 véhicules implique que son chiffre d’affaires annuel pourrait plus que doubler pour atteindre plus de 3,3 milliards de dollars. Les analystes s’attendaient à ce que son chiffre d’affaires augmente de 154% à 4,2 milliards de dollars, mais cette prévision était probablement liée à une estimation de production plus élevée de 62 000 véhicules.

Avec une valeur d’entreprise de 10,4 milliards de dollars, Rivian se négocie à seulement 2 à 3 fois ces estimations. En comparaison, Lucide –quel produit moins de véhicules que Rivian en 2022 – se négocie toujours à 13 fois les ventes de cette année. Tesla se négocie à environ 6 fois les ventes de cette année.

Rivian ne sera pas à court d’argent de sitôt. Il a terminé l’exercice avec 12,1 milliards de dollars en trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie affectée. À plus long terme, la société prévoit de lancer ses batteries « max pack » de 400 miles pour ses véhicules R1S et R1T au second semestre de 2023, et elle devrait lancer son troisième véhicule R1, le SUV R1X, d’ici la fin de l’année.

Rivian est-il la bonne action EV à acheter en ce moment?

Rivian est en meilleure forme que beaucoup d’autres petits fabricants de véhicules électriques, et son action est assez bon marché par rapport à son potentiel de croissance à long terme. Cependant, son incapacité à y répondreet les récents rappels suggèrent que ses difficultés de croissance persisteront dans un avenir prévisible. Je pense que les actions de Rivian valent la peine d’être grignotées à ces niveaux, mais les investisseurs ne devraient pas tout faire à moins qu’elle ne fasse des progrès significatifs dans la résolution de ses contraintes de chaîne d’approvisionnement cette année.

John Mackey, ancien PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Amazon, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Lion Soleil occupe des postes dans Amazon.com. Le Motley Fool a des positions et recommande Amazon.com et Tesla. Le Motley Fool a un Politique de divulgation.