Aujourd’hui, nous allons parcourir une façon d’estimer la valeur intrinsèque de Torrent Power Limited (NSE:TORNTPOWER) en projetant ses flux de trésorerie futurs, puis en les actualisant à la valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Cela peut sembler compliqué, mais en réalité c’est assez simple !

Rappelez-vous cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode parmi d’autres. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le Modèle d’analyse Simply Wall St.

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Pas à pas dans le calcul

Nous utilisons ce qu’on appelle un modèle en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous avons deux périodes différentes de taux de croissance des flux de trésorerie de l’entreprise. Généralement, la première étape est une croissance plus élevée et la deuxième étape est une phase de croissance plus faible. Pour commencer, nous devons estimer les flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Généralement, nous supposons qu’un dollar aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar dans le futur, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) sur 10 ans

(« Est » = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = ₹ 114b

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale, c’est le flux de trésorerie de l’entreprise après la première étape. La formule Gordon Growth est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 6,7 %. Nous actualisons les flux de trésorerie du terminal à la valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 12 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = ₹31b× (1 + 6,7%) ÷ (12%– 6,7%) = ₹637b

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= ₹637b÷ ( 1 + 12%)^dix= ₹ 208b

La valeur totale, ou valeur des capitaux propres, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 321 milliards de ₹. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de ₹ 548, la société apparaît à peu près à la juste valeur avec une décote de 18% par rapport au cours actuel de l’action. Les hypothèses de tout calcul ont un impact important sur l’évaluation, il est donc préférable de considérer cela comme une estimation approximative, pas précise jusqu’au dernier centime.

Hypothèses importantes

Nous soulignons que les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et bien sûr les flux de trésorerie réels. Vous n’êtes pas obligé d’être d’accord avec ces entrées, je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec eux. Le DCF ne tient pas non plus compte de la cyclicité possible d’une industrie ou des futurs besoins en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Torrent Power comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 12 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,800. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Regarder vers l’avant:

Bien qu’il soit important, le calcul du DCF ne devrait pas être la seule mesure à prendre en compte lors de la recherche d’une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. Au lieu de cela, la meilleure utilisation d’un modèle DCF consiste à tester certaines hypothèses et théories pour voir si elles conduiraient à une sous-évaluation ou à une surévaluation de l’entreprise. Par exemple, si le taux de croissance de la valeur terminale est légèrement ajusté, cela peut modifier considérablement le résultat global. Pour Torrent Power, nous avons rassemblé trois éléments fondamentaux que vous devriez approfondir :

1. Des risques: À cette fin, vous devez connaître les 2 panneaux d’avertissement nous avons repéré avec Torrent Power .
2. Gains futurs: Comment le taux de croissance de TORNTPOWER se compare-t-il à ses pairs et au marché en général ? Approfondissez le chiffre consensuel des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des prévisions de croissance des analystes.
3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être !

PS. L’application Simply Wall St effectue chaque jour une évaluation actualisée des flux de trésorerie pour chaque action du NSEI. Si vous souhaitez trouver le calcul pour d’autres actions, effectuez une recherche ici.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas tenir compte des dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.