Les principaux facteurs ayant une incidence sur la performance de Torrent Power (TPW) au deuxième trimestre de l’exercice21 comprennent: la fourniture de 1,2 milliard de roupies pour les entreprises DF, la baisse des prix marchands, la baisse de la production (conventionnelle et RE), la réduction de la demande aux DF, des pertes AT&C plus élevées et une baisse des frais d’intérêt. Sur une base consolidée, le bénéfice ajusté du trimestre était de 3 milliards de roupies, en baisse de 31,2% en glissement annuel, tandis que le bénéfice déclaré était de 2 milliards de roupies, en baisse de 73% en glissement annuel. Le chiffre d’affaires / EBITDA consolidé s’est élevé à 31,3 milliards de roupies / 7,1 milliards de roupies, en baisse de 18,6% / 32,6%. SUGEN PLF était plus élevé à 69,6% (vs 64,4% au T2FY20), mais la production conventionnelle globale a diminué de 8% en glissement annuel mené par AMGEN (en baisse de 53% en glissement annuel). La baisse des taux d’intérêt et la baisse de la dette sur une base QoQ (mais plus élevée en glissement annuel) ont entraîné une réduction des frais d’intérêt de 19% en glissement annuel. Nous mettons à niveau TPW de réduire à HOLD mais maintenons le prix cible de Rs313.
– Production éolienne plus élevée, conventionnelle plus faible: la production globale a chuté de 7% en glissement annuel principalement en raison de la baisse de la production à AMGEN (-53% sur un an), UNOSUGEN (-8% sur un an) et une moindre production d’énergie renouvelable (-6,6% sur un an) sous forme éolienne (- 8% YoY) a été impacté en raison de la faible vitesse du vent, bien que la production à DGEN (26% YoY) et SUGEN (8% YoY) ait augmenté.
– Amélioration de la performance des entreprises de distribution: bien que la demande ait été faible pour les entreprises DL, elles ont affiché un EBITDA en hausse de 6% en glissement annuel à 3,5 milliards de roupies. Mais l’EBITDA des entreprises DF au T2FY21 a baissé à 1,5 milliard de roupies par rapport à 2,5 milliards de roupies au T2FY20 (SMK DF a contribué négativement). Bien que la demande globale soit inférieure de 16% en glissement annuel au T2FY21, elle s’est améliorée pour toutes les zones en octobre 20, avec Bhiwandi en baisse de seulement 2% en glissement annuel. Pour Bhiwandi et Agra, au cours de H1FY21, l’efficacité de la collecte était de 96% (99-100% au T2FY21) et 90% (95-96% au T2FY21), respectivement. Il a presque récupéré à 100% dans les deux zones maintenant. Pour FY21, la direction a guidé pour des niveaux de perte inférieurs à la normative pour les zones DL mais plus élevés pour les zones DF (pour atteindre les niveaux normatifs uniquement au T4FY21). TPW a réalisé des investissements de ~ 3,5 milliards de roupies au H1FY21 (2,7 milliards de roupies / 800 millions de roupies en DL / DF). La société a fait une provision supplémentaire de Rs1,21bn (avant impôts) pour les activités de DF (quantum similaire pour les trois domaines), qui s’ajoute aux Rs480mn prises au T4FY20, mais elle s’attend à récupérer un montant important dans les 12 prochains mois. . TPW ne s’attend à aucun autre provisionnement.
– Les prix marchands resteront un défi: bien que les ventes marchandes aient été plus élevées à 480MU contre 395MU au T2FY20, la contribution nette était plus faible à 0,24 Rs / kWh contre 0,72 Rs / kWh au T2FY20. Nous prévoyons que les prix marchands, qui continuent d’être modérés à la bourse, resteront un défi à l’avenir. De plus, bien que TPW ait réservé des cargaisons de gaz pour ses besoins (à ~ 4 $ / MMBtu) jusqu’en novembre 21, si les prix du gaz augmentent et que les prix marchands continuent de rester tièdes, la réalisation des commerçants de TPW pourrait encore baisser au cours de l’exercice 22.
– Les niveaux de dette reviennent aux niveaux de mars 20, comme assuré: la dette brute à la fin du T2FY21 est tombée à Rs86bn par rapport au niveau Q1FY21 de Rs93bn, passant sous le chiffre de fin FY20 de Rs87bn comme cela avait été assuré par TPW plus tôt. La société dispose de 10 milliards de roupies de trésorerie et d’équivalents de trésorerie. La dette sur capitaux propres à la fin du premier semestre 21 était de 0,89x.
– Évaluation: Nous améliorons notre note sur TPW de réduire à HOLD en raison du mouvement du prix de l’action, mais maintenons notre prix cible de Rs313 malgré des fondamentaux solides à long terme car il se négocie à une prime par rapport à ses pairs et l’augmentation des prix du gaz reste une préoccupation à moyen terme . Cependant, l’amélioration des chiffres de la demande apaise certaines craintes.
Actions de TORRENT POWER LTD. était la dernière négociation de l’ESB à 305,15 Rs par rapport à la clôture précédente de Rs. 302.9. Le nombre total d’actions échangées au cours de la journée était de 3622 dans plus de 157 transactions.
Le stock a atteint un sommet intrajournalier de Rs. 307,15 et plus bas intrajournalier de 303,8. Le chiffre d’affaires net pendant la journée était de Rs. 1105633.
