Le gestionnaire de fonds externe soutenu par Charlie Munger de Berkshire Hathaway, Li Lu, ne s’en soucie pas quand il dit: «Le plus grand risque d’investissement n’est pas la volatilité des prix, mais la question de savoir si vous subirez une perte permanente de capital». Il est tout à fait naturel de considérer le bilan d’une entreprise lorsque vous examinez son degré de risque, car la dette est souvent impliquée lorsqu’une entreprise s’effondre. Comme beaucoup d’autres entreprises Torrent Power Limited (NSE: TORNTPOWER) utilise la dette. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.

Quel est le risque de la dette?

La dette aide une entreprise jusqu’à ce qu’elle ait du mal à la rembourser, soit avec un nouveau capital, soit avec des flux de trésorerie disponibles. Dans le pire des cas, une entreprise peut faire faillite si elle ne peut pas payer ses créanciers. Bien que ce ne soit pas trop courant, nous voyons souvent des entreprises endettées diluer en permanence les actionnaires parce que les prêteurs les forcent à lever des capitaux à un prix difficile. Bien sûr, la dette peut être un outil important dans les entreprises, en particulier les entreprises à forte capitalisation. La première étape lors de l’examen des niveaux d’endettement d’une entreprise est de considérer sa trésorerie et sa dette ensemble.

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Quelle est la dette nette de Torrent Power?

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, Torrent Power avait une dette de 88,9 milliards de ₹ en mars 2020, contre 97,4 milliards de ₹ l’année précédente. Cependant, il disposait également de 7,77 milliards de ₹ en espèces, de sorte que sa dette nette est de 81,1 milliards de ₹.

Dans quelle mesure le bilan de Torrent Power est-il sain?

En zoomant sur les dernières données du bilan, nous pouvons voir que Torrent Power avait des passifs de 47,1 milliards de ₹ dus dans les 12 mois et des passifs de 97,3 milliards de ₹ dus au-delà. En revanche, il disposait d’une trésorerie de 7,77 milliards de ₹ et de 28,3 milliards de dollars de créances exigibles dans un délai d’un an. Son passif totalise donc 108,3 milliards de ₹ de plus que la combinaison de sa trésorerie et de ses créances à court terme.

Il s’agit d’une montagne d’effet de levier par rapport à sa capitalisation boursière de 152,6 milliards de ₹. Cela suggère que les actionnaires seraient fortement dilués si l’entreprise avait besoin de consolider son bilan rapidement.

Nous utilisons deux ratios principaux pour nous informer sur les niveaux d’endettement par rapport aux bénéfices. Le premier est la dette nette divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (EBITDA), tandis que le second est le nombre de fois que son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) couvre ses intérêts débiteurs (ou sa couverture des intérêts, pour faire court) . Ainsi, nous considérons la dette par rapport aux bénéfices avec et sans frais d’amortissement.

La dette nette de Torrent Power se situe à un niveau très raisonnable de 2,2 fois son EBITDA, tandis que son EBIT a couvert ses intérêts débiteurs seulement 2,7 fois l’an dernier. Bien que cela ne nous inquiète pas trop, cela suggère que les paiements d’intérêts sont en quelque sorte un fardeau. Une façon dont Torrent Power pourrait vaincre sa dette serait de cesser d’emprunter davantage mais de continuer à augmenter son EBIT d’environ 16%, comme il l’a fait au cours de l’année dernière. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que tout, qui détermineront la capacité de Torrent Power à maintenir un bilan sain à l’avenir. Donc, si vous êtes concentré sur l’avenir, vous pouvez consulter ceci libre rapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, une entreprise ne peut rembourser ses dettes qu’avec de l’argent comptant et non avec des bénéfices comptables. Il vaut donc la peine de vérifier dans quelle mesure cet EBIT est soutenu par le flux de trésorerie disponible. Au cours des trois dernières années, le flux de trésorerie disponible de Torrent Power s’est élevé à 49% de son EBIT, moins que ce à quoi nous nous attendions. Ce n’est pas génial quand il s’agit de rembourser la dette.

Notre point de vue

La lutte de Torrent Power pour couvrir ses frais d’intérêts avec son EBIT nous a amenés à douter de la solidité de son bilan, mais les autres points de données que nous avons considérés étaient relativement rentables. Mais du bon côté, sa capacité à augmenter son EBIT n’est pas du tout minable. Il convient également de noter que Torrent Power appartient au secteur des services publics d’électricité, qui est souvent considéré comme assez défensif. Nous pensons que la dette de Torrent Power la rend un peu risquée, après avoir examiné ensemble les points de données susmentionnés. Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose, car l’effet de levier peut augmenter le rendement des capitaux propres, mais il faut en être conscient. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Mais finalement, toute entreprise peut contenir des risques qui existent en dehors du bilan. À cette fin, vous devriez vous renseigner sur la 3 panneaux d’avertissement nous avons repéré avec Torrent Power (dont 1 qui est significatif).

En fin de compte, il est souvent préférable de se concentrer sur les entreprises sans dette nette. Vous pouvez accéder à notre liste spéciale de ces entreprises (toutes avec un historique de croissance des bénéfices). C’est gratuit.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions, et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Nous visons à vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces de sociétés sensibles aux prix ou les informations qualitatives. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.
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