Certains disent que la volatilité, plutôt que la dette, est la meilleure façon de penser au risque en tant qu’investisseur, mais Warren Buffett a déclaré que «la volatilité est loin d’être synonyme de risque». Il peut donc être évident que vous devez tenir compte de la dette, lorsque vous pensez à quel point une action donnée est risquée, car trop de dette peut faire couler une entreprise. On peut voir ça Torrent Pharmaceuticals Limited (NSE: TORNTPHARM) utilise la dette dans son entreprise. Mais cette dette préoccupe-t-elle les actionnaires?

Quand la dette est-elle un problème?

La dette aide une entreprise jusqu’à ce qu’elle ait du mal à la rembourser, soit avec un nouveau capital, soit avec des flux de trésorerie disponibles. Si les choses vont vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, un scénario plus courant (mais toujours douloureux) est qu’il doit lever de nouveaux fonds propres à bas prix, diluant ainsi en permanence les actionnaires. Bien sûr, la dette peut être un outil important dans les entreprises, en particulier les entreprises à forte capitalisation. La première chose à faire lorsque l’on considère le montant de la dette qu’une entreprise utilise est d’examiner ensemble sa trésorerie et sa dette.

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Quelle est la dette de Torrent Pharmaceuticals?

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, Torrent Pharmaceuticals avait une dette de 56,2 milliards de ₹ en septembre 2020, contre 60,2 milliards de ₹ l’année précédente. Cependant, il dispose de 11,0 milliards de ₹ en liquidités, ce qui se traduit par une dette nette d’environ 45,2 milliards de ₹.

Un regard sur les responsabilités de Torrent Pharmaceuticals

Les dernières données du bilan montrent que Torrent Pharmaceuticals avait des passifs de 48,8 milliards de ₹ dus dans un délai d’un an, et des passifs de 40,6 milliards de ₹ venant à échéance par la suite. En revanche, il disposait d’une trésorerie de 11,0 milliards de ₹ et de 15,6 milliards de ₹ de créances exigibles dans un délai d’un an. Ses passifs l’emportent donc sur la somme de sa trésorerie et de ses créances (à court terme) de 62,9 milliards de ₹.

Étant donné que Torrent Pharmaceuticals a une capitalisation boursière de 450,9 milliards de ₹, il est difficile de croire que ces passifs constituent une menace importante. Cependant, nous pensons qu’il vaut la peine de garder un œil sur la solidité de son bilan, car elle peut évoluer avec le temps.

Afin de dimensionner la dette d’une entreprise par rapport à ses bénéfices, nous calculons sa dette nette divisée par son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (EBITDA) et son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) divisé par ses charges d’intérêts ( sa couverture d’intérêts). De cette façon, nous considérons à la fois le quantum absolu de la dette, ainsi que les taux d’intérêt payés sur celle-ci.

La dette nette de Torrent Pharmaceuticals se situe à un niveau très raisonnable de 1,9 fois son EBITDA, tandis que son EBIT n’a couvert ses intérêts débiteurs que 4,4 fois l’an dernier. Bien que ces chiffres ne nous alarment pas, il convient de noter que le coût de la dette de l’entreprise a un impact réel. Si Torrent Pharmaceuticals peut continuer à augmenter son EBIT au taux de 17% de l’année dernière par rapport à l’année dernière, son endettement sera plus facile à gérer. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais en fin de compte, la rentabilité future de l’entreprise décidera si Torrent Pharmaceuticals peut renforcer son bilan au fil du temps. Donc, si vous voulez voir ce que pensent les professionnels, vous trouverez peut-être intéressant ce rapport gratuit sur les prévisions de bénéfices des analystes.

Mais notre dernière considération est également importante, car une entreprise ne peut pas payer sa dette avec des bénéfices sur papier; il a besoin d’argent liquide. Nous vérifions donc toujours la part de cet EBIT qui se traduit en flux de trésorerie disponible. Au cours des trois dernières années, Torrent Pharmaceuticals a produit un flux de trésorerie disponible solide équivalant à 70% de son EBIT, ce à quoi nous nous attendions. Cette trésorerie dure et froide signifie qu’il peut réduire sa dette quand il le souhaite.

Notre point de vue

Heureusement, la conversion impressionnante de l’EBIT en flux de trésorerie disponible de Torrent Pharmaceuticals implique qu’elle a le dessus sur sa dette. Mais, sur une note plus sombre, nous sommes un peu préoccupés par sa couverture d’intérêt. Lorsque nous considérons la gamme de facteurs ci-dessus, il semble que Torrent Pharmaceuticals soit assez raisonnable avec son utilisation de la dette. Cela signifie qu’ils prennent un peu plus de risques, dans l’espoir d’augmenter les rendements pour les actionnaires. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Cependant, tous les risques d’investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. À cette fin, vous devez être conscient de la 2 panneaux d’avertissement nous avons repéré avec Torrent Pharmaceuticals.

Si vous souhaitez investir dans des entreprises capables de générer des bénéfices sans le fardeau de la dette, consultez ceci libre liste des entreprises en croissance qui ont une trésorerie nette au bilan.

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