Faits saillants des résultats
– Le chiffre d’affaires du T4 est resté stable en glissement annuel par rapport à une estimation de + 1% en glissement annuel. L’activité en Inde a augmenté de 9,8% en glissement annuel, en Allemagne + 23% en glissement annuel; Les États-Unis ont signalé une baisse de 30% en glissement annuel (impacté par l’érosion des prix sur l’activité de base et l’impact de base de l’arrêt du portefeuille de Sartan). Les ventes au Brésil ont également chuté de 3,6% en glissement annuel
– PCPM entreprise domestique à Rs0.85mn / MR / mois
– La marge brute a augmenté de 153 points de base en glissement annuel, ce qui a en outre été favorisé par la baisse des autres dépenses qui a conduit à une augmentation de la marge d’EBITDA de 189 points de base sur un an à 30%.
– PAT a augmenté de 3,2% à Rs3,2bn contre notre estimation de -13% en glissement annuel, battu en grande partie par la hausse des autres revenus
Notre point de vue: Notre point de vue: l’activité domestique rebondira en FY22 après une croissance tiède de 6% lors de l’exercice précédent et une croissance améliorée en Allemagne. Bien que nous ayons réduit les estimations de ventes aux États-Unis pour l’exercice 22/23 en raison d’une forte baisse de 8% au quatrième trimestre, le début des approvisionnements en sartans et la commercialisation de produits liquides de Levittown impliquent que les revenus américains marquent un creux de l’exercice 22 à 155 millions de dollars américains. D’autre part, les coûts pour rebondir à partir de la base basse de l’exercice 21, en particulier les autres dépenses hors R&D, ce qui conduirait à une baisse de la marge. À bien des égards, attendez-vous à ce que FY22 soit une année inférieure pour des paramètres clés comme les ventes aux États-Unis, marge avant rebond en FY23. Sur la base des résultats réels de l’exercice 21, nous avons réduit notre estimation de l’exercice 22/23 de 10% / 8%, en raison de la baisse des ventes aux États-Unis et de la hausse des hypothèses sur les ETR. Bien que, au-delà du levier d’exploitation négatif créé en raison des États-Unis (compensation de la marge en raison de la hausse des ventes de marque dans une certaine mesure), Torrent possède une activité chronique domestique bien huilée avec la meilleure marge de sa catégorie et une productivité MR. Nous nous abstenons de réduire le PE cible sur la génération robuste de FCF et de rebondir dans la marge FY23. ACHETER reste sur 35x FY23 EPS avec TP Rs3,120 révisé (auparavant Rs3,400).
Actions de TORRENT PHARMACEUTICALS LTD. était la dernière négociation de l’ESB à 2731,45 Rs par rapport à la clôture précédente de Rs. 2764.75. Le nombre total d’actions échangées au cours de la journée était de 11 175 dans plus de 1231 transactions.
Le stock a atteint un sommet intrajournalier de Rs. 2800 et plus bas intrajournalier de 2715,7. Le chiffre d’affaires net pendant la journée était de Rs. 30671556.
