Investec estime que la bonne livraison de bénéfices, l’absence de risque de bénéfices visible à court terme et un flux de nouvelles favorable ont fait du secteur pharmaceutique un secteur privilégié au cours des 6 derniers mois. Ils s’attendent à ce que le deuxième trimestre soit également solide (croissance de l’EBITDA de 16% en glissement annuel / 1% en trimestriel), les chiffres Inde / États-Unis améliorant le QoQ et API / RoW pour continuer sur une dynamique robuste. IPCA, Aurobindo Pharma, Natco Pharma, les laboratoires du Dr Reddy et Alkem ont une part élevée des API à gagner. Les choix d’investissements à grande capitalisation sont Sun Pharma, Aurobindo Pharma, Cipla, tandis que Midcap Picks est IPCA, Natco Pharma et Torrent Pharma. Les meilleures idées de vente sont Lupin, Cadila Healthcare, Alkem Labs.

Clé à surveiller pour les commentaires sur:

a) Inde – Reprise de la croissance aiguë, impact du ralentissement de la croissance du PIB, gains de part des produits génériques du commerce, économies de coûts durables, perspectives du portefeuille Covid;
b) États-Unis – Normalisation des interactions avec les acheteurs, redémarrage des inspections par l’USFDA (virtuel / physique);
c) Momentum pour le business API / RoW et tendances à plus long terme

Inde: récupération, pas complètement là

Après un Q1 déprimé, le Q2 sera meilleur. Prabhudas Lilladher prévoit une couverture de 6% en glissement annuel contre -1% au T1 FY21. Quelques cos comme Cadila Healthcare, Cipla et Glenmark Pharma devraient bénéficier de Covid-19. La croissance d’Alekm Labs serait faible (-1% sur un an) compte tenu de sa forte dépendance aux aigus. Des entreprises comme Torrent Pharma (forte exposition chronique) et IPCA (forte exécution) devraient faire mieux que d’autres.

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Clé à surveiller:

a) Génériques commerciaux – forts au premier trimestre, mais une croissance élevée ici peut nuire à la marque;
b) Aiguë – cela peut-il rebondir dans les prochains trimestres à mesure que les gens deviennent plus conscients de l’hygiène;
c) Économies de coûts – quantique durable

États-Unis: croissance au T1

Attendez-vous à une croissance du QoQ de 5% au T2 FY21 alors que la situation se normalise et que de plus en plus de patients visitent les hôpitaux / cliniques. Les catégories Injectables, Derma, OTC et spécialités devraient se redresser au T2 après une baisse au T1. Attendez-vous à ce que Sun Pharma, Lupin (relance de la metformine XR / lancement d’albutérol) et Dr. Reddy’s Labs (nouveaux lancements) offrent une bonne croissance QoQ. La croissance de Torrent Pharma et Glenmark QoQ restera modérée en raison du manque d’approbations / de lancements.

Clé à surveiller:

a) Interactions commerciales – Les coûts ont bénéficié au 1T en raison des pénalités limitées / de la faible érosion des prix. Est-ce normal?
b) Inspections de l’USFDA – La FDA commencera-t-elle bientôt des examens de bureau en ligne / des visites sur place des usines indiennes?

API: l’élan pourrait continuer

Après une forte surprise de croissance au premier trimestre de l’exercice 21 en raison de la hausse des stocks / prix induite par Covid, Prabhudas Lilladher s’attend à ce que le deuxième trimestre affiche également une croissance robuste (16% sur un an), car certains avantages se poursuivent – QoQ il pourrait y avoir une légère décroissance. IPCA, Aurobindo Pharma, Natco Pharma, les laboratoires du Dr Reddy et Alkem ont une part élevée des API à gagner. Bien que cela puisse également surprendre au deuxième trimestre, les prévisions à plus long terme pour cette activité restent un défi.

Clé à surveiller:

a) Situation des prix / approvisionnement – on ne sait toujours pas si les tendances favorables sur API biz se maintiendraient;
b) Changement de Chine – il y a une tendance mais l’ampleur reste floue

RoW: un sac mélangé

Le RoW était un sac mélangé au T1 FY21, certains Cos ont diminué tandis que d’autres ont augmenté de façon exponentielle car ils ont profité de l’approvisionnement. Au deuxième trimestre, Prabhudas Lilladher s’attend à ce que les activités de marque réussissent mieux et que les génériques / institutionnels soient robustes. La faiblesse de la monnaie émergente peut jouer le trouble-fête.

Voir Zee Business Live TV Streaming ci-dessous:

Clé à surveiller:

a) Tendances de la demande – la durabilité d’une telle croissance forte pour certains Cos reste une question;
b) Les marchés de marque – devraient-ils se redresser conformément aux tendances en Inde / aux États-Unis?

Revenus, prix cibles et changements de note

Prabhudas Lilladher a révisé son prix FY21E / FY22E & Target pour Cadila Healthcare, Torrent Pharma, IPCA, Alkem Labs & Glenmark Pharma car ils intègrent les perspectives, le $ US / INR et des multiples plus élevés reflétant la vigueur du secteur. Ils ont également rétrogradé Cadila Healthcare à une vente anticipée et Torrent Pharma à suspendre l’achat en grande partie en raison de valorisations riches. Les choix à grande capitalisation sont Sun Pharma, Aurobindo Pharma, Cipla tandis que les choix Midcap sont IPCA, Natco Pharma et Torrent Pharma. Les meilleures idées de vente sont Lupin, Cadila Healthcare, Alkem Labs.

(Rédigé par Rahul Kamdar)