Les investisseurs ont acheté les obligations, qui paient un taux d’intérêt modeste de 0,5% et arrivent à échéance en juin 2026, à moins qu’elles ne soient converties en actions, remboursées ou rachetées. L’accord a atterri avant une déroute déchirante BTCUSD, -7,72%

ETHUSD, -11,30%

DOGEUSD, -11,51% dans cypto land.

Lis: Bitcoin organise une nouvelle vente alors que la Chine réitère ses plans de répression crypto

« Nous avons choisi d’émettre des billets convertibles car nous pensons que cela offre un faible coût total du capital, une flexibilité opérationnelle et une dilution minimale pour les actionnaires », a déclaré Coinbase dans un article de blog du 19 mai.

L’attrait des cabriolets, comme meme stocks ou les entreprises bourdonnantes qui n’ont pas encore réalisé de profit, c’est la chance de faire un gain si les actions finissent par monter en flèche. Les obligations viennent également sans le risque de baisse de la propriété des actions jusqu’à ce que cela se produise.

La flambée des émissions signifie également qu’il est désormais possible d’avoir un avant-goût du monde de la cryptographie et une ligne sur des types beaucoup plus différents de sociétés via des obligations convertibles, après un rythme fulgurant de 143,7 milliards de dollars arrivé sur le marché depuis le début de la pandémie en mars 2020, selon Dealogic.

Pourquoi les entreprises le font

«La façon de penser», a déclaré Dave King, Sr. de Columbia Threadneedle, du secteur maintenant d’environ 400 milliards de dollars, est que c’est comme «une chapelle de mariage à Las Vegas».

«Il peut vraiment exécuter le gambit. L’émission de convertibles est effectuée par tous les types d’entreprises imaginables », a déclaré King à MarketWatch, ajoutant que depuis ses débuts dans les années 1980, il a pratiquement tout vu.

«Il y a des raisons typiques, qui seraient une entreprise connaissant une croissance rapide ou inattendue», a-t-il dit, ou des entreprises envisageant une fusion ou une acquisition. «Vous voyez également des entreprises de type Robinhoodish faire des cabriolets.»

L’année dernière, une série d’offres ont été conclues avec des paquebots de croisière et d’autres secteurs durement touchés, notamment AMC Entertainment Holdings Inc. AMC, -3,36%, qui ont été regroupés sous l’égide du besoin de «capital de sauvetage» pendant la pandémie.

Ces financements ont fourni des injections rapides de liquidités pour aider les entreprises, mais aussi des paiements importants pour les détenteurs de créances convertibles, où le rallye des actions a déclenché des conversions en actions.

Lis: Ce grand joueur de Wall Street fait comme un bandit sur le stock AMC

Comment ça fonctionne

Les obligations convertibles ne sont pas la plus grande partie du marché de la dette et ne sont pas faciles à acheter pour tout le monde, comme les actions individuelles.

Mais les particuliers peuvent obtenir une exposition via des fonds négociés en bourse dédiés au secteur, comme le SPDR Bloomberg Barclays Convertible Securities ETF CWB, + 0,19%, le iShares Convertible Bond ETF ICVT, + 0,46% et des fonds communs de placement comme le Convertible Securities Fund PACIX de Columbia Threadneedle, + 1,11% ou l’AllianzGI Convertible ANNPX, + 1,11% offre.

Rendements des titres à revenu fixe TMUBMUSD10Y, 1,621% sont restés bas pendant un certain temps, avant même que la Réserve fédérale n’abaisse ses taux directeurs à près de zéro l’an dernier et ne relance son programme d’achat d’obligations.

Mais King a noté que le fonds de Columbia a produit un rendement d’environ 48% en 2020, soit environ 4,5 fois sa normale à long terme, ce qui était «pratiquement tout à cause des jeux de reprise» et des actions technologiques de haute volée qui ont atteint de nouveaux sommets pendant la pandémie, comme Tesla Inc. TSLA, -0,22%, qui a émis une dette convertible.

«Notre marché est un marché très indiscipliné», a déclaré King, soulignant que si seulement environ 40% des obligations du marché se convertissent réellement en atteignant leur prix cible, les défauts de paiement des obligations ont également été faibles de l’ordre de 1,5%.

«C’est beaucoup plus bas que ce que les gens pourraient penser», a-t-il déclaré à propos des défauts de paiement. «Elle est également bien inférieure à une obligation classique à haut rendement.»

Les plus gros convertis de l’année

Alors, quelles entreprises ont émis des obligations convertibles? Voici les 10 plus gros convertibles américains de Dealogic (montants arrondis) cette année:

• Ford Motor Co. F, + 6,45% 2,3 milliards de dollars
• Airbnb Inc. ABNB 2 milliards de dollars
• Spotify Technologies SA SPOT 1,5 milliard de dollars
• Twitter Inc. TWTR 1,44 milliard de dollars
• DraftKings Inc. 1,27 milliard de DKNG
• Coinbase Global Inc. 1,25 milliard de dollars
• Beyond Meat Inc. BYND 1,15 milliard de dollars
• AES Corp AES, + 0,08% 1,15 milliard de dollars
• BlackLine Inc. BL, 1,15 milliard de dollars
• Snap Inc. SNAP 1,15 milliard de dollars