Les stocks d’expédition de marchandises en vrac ont continué d’augmenter en mai alors même que le marché dans son ensemble chutait, offrant un abri contre la tempête. Ce n’est pas le cas en juin. À quelques exceptions près, les stocks de vrac sec et de pétroliers qui se maintenaient auparavant s’effondrent. La baisse des stocks de conteneurs maritimes s’est accélérée.
Les stocks d’expédition ont été « incapables d’échapper au torrent », a écrit Frode Morkedal, analyste chez Clarksons Platou Securities. « La destruction de la demande est une source majeure de préoccupation. »
Ben Nolan, analyste maritime chez Stifel, a déclaré: « Les actions d’un certain nombre de secteurs du transport maritime sont extrêmement sensibles à l’évolution du marché au sens large. »
Au cours de la seule semaine dernière, le sentiment des stocks d’expédition a été touché par un avertissement de la Banque mondiale sur la stagflation ; un rapport de FreightWaves affirmant que la demande d’importation « chute d’une falaise » ; l’annonce d’un gain d’inflation de 8,6 % pour mai, la plus forte hausse depuis 1981 ; et la résurgence des restrictions COVID à Shanghai et à Pékin.
Le Dow Jones Industrial Average (DJIA), le S&P 500 et le NASDAQ Composite ont tous atteint de nouveaux plus bas sur 52 semaines lundi. Les stocks d’expédition ont chuté dans tous les domaines.
Mouvements de stock d’expédition depuis le 1er juin
Les noms de conteneurs et de vrac sec ont été les plus grands perdants ce mois-ci.
À la clôture de lundi, les actions des compagnies de ligne Zim (NYSE : ZIM) et Matson (NYSE : MATX) étaient en baisse de 25 % et 15 %, respectivement, par rapport à leur ouverture du 1er juin. Loueur de porte-conteneurs Danaos (NYSE : CAD) était en baisse de 21 %, tandis que Costamare (NYSE : CMRE) – qui loue des porte-conteneurs et possède des vraquiers secs – a baissé de 18 %.
Parmi les propriétaires de vrac sec, Star Bulk (NASDAQ : SBLK) était en baisse de 24 % depuis le début du mois, Eagle Bulk (NASDAQ : EGLE) 22 % et Genco Shipping & Trading (NYSE : GNK) 18 %.
Les stocks de conteneurs et de vrac sec ont chuté plus rapidement que le DJIA, le S&P 500 et le NASDAQ Composite, tandis que les stocks de pétroliers ont perdu moins de terrain que les indices. « Les actions liées au transport maritime liées à l’énergie étaient plus isolées », a noté Nolan.
DHT (NYSE : DHT), qui exploite de très gros transporteurs de brut (VLCC; pétroliers qui transportent 2 millions de barils de brut), n’a baissé que de 6% ce mois-ci, malgré le fait que les VLCC sont toujours embourbés dans leur pire effondrement sous le seuil de rentabilité en trois décennies.
Les stocks de produits pétroliers ont été les plus performants en juin.
Actions d’Ardmore Shipping (NYSE : ASC) et Scorpio Tankers (NYSE : STNG) sont en fait toujours en hausse de 2 % pour le mois, malgré une baisse avec le reste des noms d’expédition lundi.
Les tarifs au comptant des transporteurs de produits restent nettement supérieurs à la moyenne sur cinq ans, entre 40 000 et 50 000 dollars par jour, selon Clarksons. Les taux sont soutenus par les perturbations commerciales dues à la guerre entre l’Ukraine et la Russie et la ruée mondiale sur le diesel et l’essence rares.
Baisse par rapport aux sommets de 52 semaines
Les parts des différents segments d’expédition ont atteint leurs sommets de 52 semaines à différents moments.
Les parts du transport par conteneurs ont généralement culminé vers la fin mars. Le tournant a coïncidé avec une chute des stocks de transport intérieur sur les craintes d’une récession imminente du fret, initialement alimentée par les rapports de FreightWaves.
Les parts de transport par conteneurs chutent également en raison d’une baisse des tarifs au comptant par rapport à leurs sommets du quatrième trimestre 2021, malgré le fait que les tarifs au comptant restent exceptionnellement élevés, les tarifs contractuels sont beaucoup plus élevés cette année et les compagnies de ligne s’attendent à gagner encore plus en 2022 que l’année dernière.
Contrairement aux stocks de conteneurs, la plupart des stocks de vrac sec et de pétroliers ont atteint des sommets sur 52 semaines fin mai. Les stocks de vrac sec ont chuté beaucoup plus rapidement que les stocks des pétroliers depuis lors. En conséquence, les stocks de conteneurs maritimes et les stocks de vrac sec ont connu des baisses plus importantes par rapport aux sommets de 52 semaines que les stocks de pétroliers.
L’exception est Nordic American Tankers (NYSE : NAT), qui possède des Suezmax (des pétroliers qui transportent 1 million de barils de brut). Les parts de NAT sont en baisse de 46% par rapport à un sommet de 52 semaines atteint il y a un an.
Performance des stocks d’expédition pendant la pandémie
En regardant plus loin, différents segments d’expédition ont connu un comportement des stocks très différent pendant l’ère de la pandémie.
Les parts de vrac sec et de conteneurs ont fortement chuté au premier semestre 2020, au début du COVID. Les stocks de conteneurs ont rebondi en premier, au S2 2020. Les stocks de vrac sec ont commencé leur ascension début 2021.
Les stocks de vrac sec et de conteneurs ont largement dépassé les indices boursiers plus larges. Depuis le 1er janvier 2020, Danaos a augmenté de 607 %, malgré le récent recul. Zim est devenu public le 27 janvier 2021, à 15 $ par action. Même avec sa récente chute, il est toujours en hausse de 222% par rapport au prix d’introduction en bourse.
Parmi les noms de vrac sec, Safe Bulkers (NYSE : SB) est en hausse de 138 % depuis la pré-COVID, Golden Ocean (NASDAQ ; GOGL) 121 % et Star Bulk 116 %. Loueur de porte-conteneurs Global Ship Lease (NYSE : GSL) est en hausse de 114 %.
Les stocks de pétroliers ont suivi un chemin totalement différent. Avant le COVID, les cours des pétroliers et les cours des actions étaient élevés, entraînés par les tensions au Moyen-Orient et les sanctions américaines.
À l’ère de la pandémie, les stocks de pétroliers ont d’abord augmenté alors que les navires se remplissaient de cargaisons de stockage flottantes au deuxième trimestre 2020, puis ont chuté par la suite, car les stocks gonflés ont réduit la demande de transport. Les actions des pétroliers ont récemment été soutenues par la guerre entre l’Ukraine et la Russie et par le sentiment d’une demande accrue de carburant pour le transport aérien et terrestre.
Étant donné que les taux et le sentiment des pétroliers étaient élevés avant le COVID, la plupart des stocks de pétroliers se négocient désormais à un niveau inférieur à ce qu’ils étaient au 1er janvier 2020.
Le NAT est en baisse de 61 %, le DHT de 34 %, Frontline (NYSE : BOF) 32 % et International Seaways (NYSE : INSW) 24 %. Contrairement aux stocks de conteneurs et de vrac sec, les stocks de pétroliers – y compris les noms de pétroliers de produits comme Scorpio – ont sous-performé le DJIA, le S&P 500 et le NASDAQ Composite à travers l’ère COVID.
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