L’objectif d’un investisseur de valeur est d’acheter des actions à leur plus bas niveau et les sociétés immobilières commerciales pourraient être des candidats privilégiés pour le moment.

Bien sûr, acheter à bas prix n’a de sens que s’il y a des raisons de croire que des temps meilleurs sont à venir. Acheter une entreprise qui s’est effondrée sans aucune perspective de reprise, c’est simplement gaspiller de l’argent.

Mais ces entreprises, généralement appelées fiducies de placement immobilier ou REIT, ne sont pas dans cette situation. Les goûts de Titres fonciers et Compagnie foncière britannique ont été battus par les effets du blocage du virus sur l’économie et, bien que les choses aient changé pour eux, leur activité est loin d’être sans valeur.

Temps orageux pour les propriétaires d’immeubles commerciaux comme British Land and Land Securities

Sans surprise, si tous les magasins sont obligés de fermer et que tout le monde travaille à la maison, les propriétaires d’espaces commerciaux et d’immeubles de bureaux ne s’en tirent pas bien.

Maintenant, cependant, le verrouillage a été en grande partie levé et les espoirs grandissent qu’un vaccin fonctionnel sera produit relativement bientôt, alors les FPI pourraient-elles être un excellent jeu de reprise?

La réponse à cela réside en deux parties.

Premièrement, est-ce que tous les préjudices économiques causés par le verrouillage sont désormais pris en compte dans les FPI?

Deuxièmement, un autre pic d’infections à Covid-19 au cours de l’hiver sera-t-il évité?

Les actions de British Land ont chuté à un peu plus de 300 pence alors que le verrouillage a frappé et n’ont pas encore récupéré

Ce sont des questions difficiles auxquelles il est difficile de répondre avec certitude, mais comme pour le marché boursier au sens large, les actions immobilières sont très rapides à évaluer les mauvaises nouvelles, de sorte que l’économie devrait se comporter bien moins bien que prévu pour que les FPI prennent une autre jambe.

Il faut également tenir compte du fait que de nombreuses sociétés immobilières se négocient à un rabais substantiel par rapport à leur valeur liquidative. En d’autres termes, la valeur marchande des immeubles qu’ils possèdent est supérieure à la valeur de l’entreprise qui en est propriétaire.

En théorie, lorsque le sentiment sur le marché s’améliore, cet écart devrait se réduire, ce qui signifie que les actions augmenteront en valeur.

Il semble probable que les bureaux connaîtront une reprise si la pandémie est maîtrisée, et finalement terminée pour de bon.

Il y a un argument fort à faire valoir que parler de travail en gros à domicile devenant permanent est exagéré.

Je soupçonne que ce sera une minorité d’employés de bureau qui voudront continuer à travailler exclusivement à domicile.

Un scénario plus probable est que le verrouillage a inauguré une ère de travail flexible généralisée où «WFH» est accessible à tous, mais la plupart des gens passent encore une partie de leur semaine au bureau.

Il y a une myriade d’avantages à être physiquement au bureau, à la fois sur le plan professionnel et social.

Il est également crucial pour l’économie que les travailleurs se rendent toujours dans les bureaux, utilisant les magasins, les plats à emporter et les restaurants en cours de route ou pendant les pauses déjeuner.

Ne soyez pas surpris si le gouvernement élabore un programme d’incitation pour amener les entreprises à maintenir une proportion saine de personnel de bureau, étant donné l’importance de cela pour l’économie en général.

Si cela s’avère être une évaluation précise, il pourrait y avoir un carburant décent pour une reprise des prix des FPI qui possèdent une bonne quantité de bureaux.

Une histoire similaire est racontée par ce graphique du cours des actions de Land Securities au cours de l’année écoulée

La propriété industrielle pourrait également connaître une reprise. En fait, il a été moins durement touché que les bureaux, car les fabricants ont été parmi les premières entreprises à redémarrer, le verrouillage étant allégé. Certaines usines, peut-être imprudemment, ont à peine fermé leurs portes.

Les centres logistiques sont un autre point positif. Tous les vendeurs en ligne ont finalement besoin d’un espace physique pour stocker les produits et les expédier.

Dans une allusion à des temps meilleurs à venir, Land Securities a récemment révélé son intention de rétablir son paiement de dividende plus tard dans l’année.

L’immobilier commercial a un avenir beaucoup plus sombre cependant, il est donc préférable d’éviter les FPI fortement axées sur le commerce de détail, à moins qu’elles ne puissent rééquilibrer leurs portefeuilles.

La disparition de nombreuses chaînes de vente au détail n’a pas été causée par la pandémie, elle s’est juste accélérée.

Le passage aux achats en ligne se poursuit depuis une décennie ou plus et a été dévastateur pour les chaînes de vente au détail de briques et de mortier. Débarrasser le monde de Covid-19 ne changerait rien à cela.