Il y a deux débuts de D-Street – Chemcon ainsi que CAMS. a) que pensez-vous de ceux-ci et b) y a-t-il des offres sur le marché primaire que vous aimez particulièrement? Il y a aussi UTI AMC et Mazagon Shipbuilding?
En règle générale, nous ne préconisons pas de participer au marché primaire, la raison étant que ces sociétés sont relativement inconnues et que leurs antécédents en tant que société cotée ne sont pas vraiment à la disposition des investisseurs. En outre, il peut y avoir une énorme dichotomie entre les performances des entreprises avant l’introduction en bourse et après l’introduction en bourse.
Cependant, je pense que CAMS India est définitivement une action de portefeuille compte tenu de sa forte position sur le marché et de sa dynamique de croissance séculaire ainsi que de ses flux de trésorerie stables. Il répond à de nombreux paramètres pour une idée d’investissement à long terme, mais son prix est raisonnable en soi et à la cotation, vous pouvez obtenir un type de hausse de 15 à 20%, ce qui pourrait réduire une grande partie de la surperformance attendue.
Bien que positif sur une base fondamentale sur CAMS, il faut voir à quel prix l’action est disponible à la cotation. Je préfère toujours avoir au moins trois, quatre quarts de bons antécédents d’une société cotée avant que nous puissions y faire un investissement sérieux. Il y a Mazagon Dock et UTI AMC. UTI n’est pas la plus grande société de gestion d’actifs. Il a été un peu moins performant dans le secteur et pas si positif bien que les valorisations soient attrayantes.
Enfin, Mazagon Dock est dans le même genre de catégorie que de nombreux autres blocs d’alimentation qui sont engagés dans la fabrication de défense. Les goûts de BEL, ou Garden Reach ou HAL où ils ont un carnet de commandes exécutable pluriannuel important, mais lorsque vous regardez le bilan réel des deux, trois dernières années et ce qu’ils peuvent faire au cours des deux ou trois prochaines années, c’est à peu près un chiffre à deux chiffres élevé. Un bon carnet de commandes ne se traduit pas nécessairement par une croissance explosive, comme nous l’avons vu pour de nombreuses sociétés d’ingénierie et de fabrication de biens d’équipement.
Les valorisations sont attrayantes et vous pourriez le garder sur le radar, mais je ne pense pas que ces entreprises puissent créer de la richesse sérieuse à l’avenir. Je voudrais donner même un laissez-passer à Mazagon Dock à ce stade, bien que lors de la cotation et de quelques séances de négociation après cela, cela puisse montrer un rallye spectaculaire, mais ce sont tous des rallyes commerciaux et je ne voudrais pas le conserver à long terme dans notre portefeuille.
Que suggéreriez-vous sur BPCL étant donné toute l’incertitude entourant la privatisation?
Cela était inévitable étant donné le genre de situation dans laquelle se trouve le gouvernement et de tels retards étaient à prévoir. En tant qu’investisseur, je ne veux pas toucher à BPCL pour le moment, même si elle est en cours de privatisation et que finalement la valeur sera réalisée. Mais à long terme, je ne suis pas si optimiste pour les sociétés de commercialisation du pétrole, quel que soit le propriétaire de BPCL, que ce soit le gouvernement indien ou une entreprise privée. La raison en est qu’il s’agit d’entreprises matures et que les possibilités de croissance sont limitées à l’avenir.
Nous avons toute la révolution des VE en cours et la consommation d’essence et de diesel augmente à un rythme plus lent que le PIB. Bien que ces actions soient des jeux de grande valeur en termes de rendement des dividendes, ce n’est pas nouveau et spécifique uniquement à l’Inde. En septembre, Exxonmobil, qui est actuellement la plus grande compagnie pétrolière, a donné un rendement en dividendes de 10% en dollars. Cet argument ne vaut donc pas pour BP, HP ou d’autres sociétés de commercialisation du pétrole qui sont également de bons acteurs du rendement des dividendes.
À ce stade, le marché préfère la croissance et les entreprises de valeur comme BP, HP et d’autres sociétés de commercialisation du pétrole devraient être évitées. Je ne suis pas si optimiste à propos de BPCL et au fur et à mesure que les nouvelles de privatisation arriveront, vous pourrez voir de fortes reprises commerciales chez BPCL et d’autres sociétés de commercialisation du pétrole.
Torrent Pharma a semblé particulièrement fort dans les charts. Qu’est-ce que tu penses?
Dipan Mehta: Nous sommes très positifs sur l’ensemble de l’industrie pharmaceutique et qu’il s’agisse de Torrent, Cadila, Aurobindo ou Dr Reddy’s, tous ont de grandes perspectives d’avenir. Un grand nombre de ces sociétés pharmaceutiques, y compris Torrent, ont procédé à de nombreuses restructurations internes, dimensionnant correctement leurs activités et se concentrent sur des zones géographiques et des molécules spécifiques où elles ont un avantage concurrentiel et toutes ces stratégies se concrétisent maintenant.
Dans le cas de Torrent pharma, l’un des avantages est qu’il est plus axé sur le marché intérieur et que les exportations vers le marché américain sont au moins limitées par rapport à certaines des autres sociétés pharmaceutiques, ce qui a également ses avantages et ses inconvénients, car de temps en temps Au fil du temps, le marché américain des génériques devient très compétitif et Torrent peut ne pas être autant touché, mais le marché américain des génériques offre des opportunités fabuleuses en termes de premier à déposer et de molécules qui peuvent être en pénurie et Torrent Pharma ne peut pas vraiment en bénéficier.
Nous sommes généralement positifs sur Torrent Pharma mais il y a de meilleurs paris dans l’industrie pharmaceutique et avec la divulgation habituelle, nous et nos clients sommes intéressés par ces actions. De grandes entreprises comme Aurobindo Pharma, Dr Reddy’s, Divi’s Laboratories et Cipla font partie des meilleurs paris en ce qui concerne la grande capitalisation pharmaceutique. Il existe également quelques sociétés pharmaceutiques midcap intéressantes. Les goûts de Granules India ou Suven Pharma et même Laurus Labs. Il y a beaucoup de choix en ce qui concerne la pharma et en fonction de l’appétit pour le risque, les investisseurs ont le choix d’opter pour des actions à haut risque, à haut rendement ou à faible risque et à faible rendement.
Il y a eu un changement de garde chez Godrej Consumer. La gestion professionnelle a cédé la place aux promoteurs. C’est un titre qui, en un sens, est mieux positionné pour la reprise rurale car son portefeuille se situe dans les soins capillaires et d’autres catégories qui sont peut-être au milieu et à la fin de la pyramide. Serait-ce étrange hors de l’espace FMCG?
Nous avons pensé à tout ce jeu FMCG en cours, en particulier dans un monde post Covid et ce que nous pouvons dire avec une conviction raisonnable, c’est que les sociétés indiennes FMCG entreront en jeu, ainsi que Godrej Consumer, Dabur India, Emami et d’ailleurs. , Zydus Wellness, Jyothy Laboratories, toutes ces sociétés peuvent surpasser Nestlé, HUL, Procter & Gamble et certaines des autres sociétés de produits de grande consommation de MNC qui, au cours des deux dernières années, se sont extrêmement bien comportées.
La raison en est que de nombreuses entreprises indiennes de produits de grande consommation et Godrej Consumer inclus se concentrent sur la santé et l’hygiène et c’est la priorité absolue en ce qui concerne les consommateurs dans le monde post Covid. Dans le cas de Godrej Consumer, le secteur des insecticides a été un gros frein pour l’entreprise, mais maintenant cela a très bien repris pour cela ainsi que Jyothy Laboratories et les évaluations sont tout à fait raisonnables.La direction a une bonne bande passante en termes de croissance du entreprise nationale.
Le seul point négatif en ce qui concerne Godrej Consumer est qu’il est répandu dans le monde entier avec une présence en Indonésie ainsi qu’en Afrique et dans une certaine mesure au Royaume-Uni et aux États-Unis. Et toutes ces autres géographies ne sont pas forcément synchronisées les unes avec les autres. Il y a donc une situation où une géographie fait mal, cela réduit la performance globale. Je n’ai jamais vu Godrej Consumer tirer sur tous les cylindres surtout en ce qui concerne ses filiales internationales. Je pense que les revenus ont toujours semblé modérés en raison d’une géographie qui se porte mal ou à peu près.
Néanmoins, je pense que Godrej Consumer peut être un surperformant du marché. Les entreprises indiennes FMCG entrent en jeu, mais je préférerais Emami et Zydus Wellness qui viennent de terminer un QIP. Ces deux sociétés sont très fortes dans leurs catégories respectives, une grande dynamique en termes de marge de croissance et une valorisation raisonnable. Je serais positif sur les entreprises indiennes de produits de grande consommation, mais Godrej Consumer n’est pas nécessairement le premier choix là-bas.
Où trouvez-vous du confort dans le segment automobile? Doit-on être dans des accessoires, comme les stocks de pneus?
L’industrie automobile pourrait connaître des temps meilleurs et tous les problèmes liés à l’héritage avant Covid – le passage à BS-VI, des frais d’assurance plus élevés, une taxe routière plus élevée, des taux d’intérêt plus élevés – qui faisaient baisser les ventes d’automobiles au cours du ces deux ou trois dernières années ont été complètement annulées maintenant. C’est une piste claire pour les constructeurs automobiles et au fur et à mesure que la demande reprend, au fur et à mesure que le PIB s’améliore et que les revenus reviennent, les constructeurs automobiles commenceront à voir des taux de croissance plus rapides.
Ma préférence serait pour les constructeurs automobiles d’entrée de gamme comme Hero MotorCorp et Maruti. Il faudra un certain temps avant que les consommateurs ne commencent à faire des folies sur des modèles haut de gamme et le besoin de transport personnel va stimuler la rentabilité, en particulier dans ces deux entreprises. L’endroit le plus sûr dans l’industrie automobile est le segment des tracteurs et il n’y a qu’une entreprise de tracteurs autonome que l’on peut acheter et qui est Escorts. Nous sommes très positifs à ce sujet et tant que la société continuera à proposer de bons chiffres de ventes mensuels, le titre continuera à se redresser. M&M est également un bon choix, mais le véhicule utilitaire est un peu un frein et sa position concurrentielle dans le véhicule de tourisme n’est pas si forte. J’éviterais M&M en ce moment.
Nous sommes optimistes pour l’automobile et les meilleurs choix seraient Escorts, Hero MotorCorp et Maruti et peut-être quelques trimestres plus tard, en fonction de la progression des ventes mensuelles, même Eicher Motors devrait être suivi par les investisseurs. Nous sommes globalement positifs sur l’automobile et ces entreprises commenceront à profiter de la demande rurale, de la demande festive et de nouveaux modèles pourraient également stimuler la croissance des ventes au niveau de l’industrie. De nouveaux modèles ont été manquants en raison du changement BS-VI ainsi que de la pandémie actuelle. Il existe de nombreux facteurs positifs en faveur du secteur automobile et il vaut mieux que les investisseurs soient parmi les chefs de file de l’industrie là-bas.
