Même si l’environnement actuel de taux d’intérêt plus bas, les attentes d’une nouvelle baisse des prix des panneaux solaires et d’avoir un acheteur assuré ont été attribuées à la chute des tarifs solaires au niveau record de Rs 2 / unité lors de la dernière vente aux enchères SECI, les experts avertissent que l’énergie solaire les développeurs citant des tarifs aussi bas marchent sur la corde raide. Les taux de rendement internes (TRI) des fonds propres pour les projets pourraient chuter considérablement à un chiffre si les hypothèses de coût ne sont pas vraies, sont-ils d’avis.

«L’accès à la dette à des taux inférieurs de 200 à 250 pb et une baisse de 0,03 à 0,04 USD par wattpeak (wp) du prix des modules permettraient de maintenir des TRI des capitaux propres de 12 à 13% au nouveau tarif de Rs 2 / unité», Hetal Gandhi, directeur – recherche industrielle chez Crisil, a déclaré à FE. Cependant, Gandhi a averti que si les prix des modules ne baissent pas et que les niveaux d’utilisation des usines sont inférieurs à 23%, les TRI peuvent chuter brusquement à un chiffre, ajoutant que «nous pensons clairement que ces tarifs sont uniques et peuvent ne pas se maintenir».

Les prix des modules se situent actuellement à 0,17 $ / wp, environ 13% de moins que l’an dernier, et il reste à voir si les taux ont déjà atteint un plancher. Étant donné que les modules chinois – la source la moins chère pour les développeurs indiens – sont actuellement soumis à un examen et à des tests supplémentaires, la fourniture en temps opportun de modules à partir des destinations d’importation resterait également une clé contrôlable. Les modules comprennent environ 65% du coût du projet pour les centrales solaires.

Lors de la dernière vente aux enchères – menée par la société d’État Seci pour les approvisionnements aux consommateurs du Rajasthan – Al Jomaih Energy and Water et Green Infra Wind Energy, une unité de Sembcorp Industries basée à Singapour, ont cité le tarif le plus bas pour la construction de 200 MW et projets solaires de 400 MW, respectivement. Le NTPC, géré par l’État, recevra 470 MW à Rs 2,01 / unité.

Selon les premières estimations des analystes d’ICICI Securities, le coût de ce projet devrait se situer autour de Rs 4,2 crore par MW pour NTPC, résultant en un TRI de 12 à 14%, aidé par une baisse du coût moyen de la dette tombant de 54 pb en glissement annuel à 6,37% en la première moitié de l’exercice 21 et un taux d’imposition plus bas puisque le projet sera mis en place sous une nouvelle société NTPC Renewable Energy. Le budget de l’Union pour l’exercice fiscal 21 avait étendu le taux d’imposition concessionnel sur les sociétés de 15%, réservé aux entreprises manufacturières, aux nouvelles entreprises nationales de production d’électricité, réduisant effectivement leur incidence fiscale de dix points de pourcentage.

Les experts ont affirmé que les tarifs agressifs proposés par les sociétés à financement étranger étaient dus à leur désir de s’imposer comme des acteurs solaires sérieux sur le marché indien, où la base d’énergie renouvelable devrait quadrupler au cours de la prochaine décennie. Sembcorp a déjà une présence significative dans le secteur éolien du pays et a récemment mis en service un projet de 300 MW au Gujarat qu’elle avait remporté au troisième tour des enchères éoliennes SECI où le tarif le plus bas de 2,44 Rs / unité avait été découvert.

Selon une récente étude conjointe menée par JMK Research & Analytics et l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis, le TRI des fonds propres pour un projet solaire de 250 MW au Rajasthan vendant de l’électricité à Rs 2,55 / unité s’élève à 12,9%. L’analyse a pris en compte un coût d’intérêt de 10% à 12% et un facteur d’utilisation de la capacité de 19,5%. «Un TRI des capitaux propres antérieur de plus de 14% était considéré comme bon, mais maintenant, avec la baisse des tarifs et l’augmentation de la concurrence, la plupart des développeurs devraient obtenir un rendement des capitaux propres de 12 à 13%, laissant très peu de marge d’erreur en cas de retards de projet imprévus ou réductions », ont déclaré les analystes dans ce rapport.

Pas moins de 1665 MW de projets d’énergie renouvelable (Acme: 600 MW, Torrent: 500 MW, Mytrah: 300 MW et ReNew: 265 MW) ont cherché à mettre fin à leurs contrats d’achat d’électricité (PPA) avec SECI.

L’impact de l’épidémie de coronavirus sur la chaîne d’approvisionnement et d’autres retards de construction a été cité comme une cause des annulations de PPA, mais les traqueurs de l’industrie ont noté que le tarif ultra-bas cité par certaines des entreprises pourrait ne plus être viable en raison des dépassements de temps, ce qui à la résiliation des contrats.