Aujourd’hui, nous allons faire un tour d’horizon d’une méthode d’évaluation utilisée pour estimer l’attractivité de Torrent Power Limited (NSE:TORNTPOWER) en tant qu’opportunité d’investissement en prenant les prévisions de flux de trésorerie futurs de l’entreprise et en les actualisant à la valeur d’aujourd’hui. Une façon d’y parvenir est d’utiliser le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Croyez-le ou non, ce n’est pas trop difficile à suivre, comme vous le verrez dans notre exemple !

N’oubliez pas cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode parmi d’autres. Pour ceux qui sont passionnés par l’analyse de l’équité, le Modèle d’analyse Simply Wall St ici peut être quelque chose qui vous intéresse.

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La méthode

Nous allons utiliser un modèle DCF en deux étapes, qui, comme son nom l’indique, prend en compte deux étapes de croissance. La première étape est généralement une période de croissance plus élevée qui se stabilise en direction de la valeur terminale, capturée dans la deuxième période de « croissance régulière ». Pour commencer, nous devons estimer les dix prochaines années de flux de trésorerie. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar à l’avenir a moins de valeur qu’un dollar d’aujourd’hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui :

Prévisions de cash-flow libre (FCF) à 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St) Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 114b

Il s’agit maintenant de calculer la Valeur Terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs après cette période de dix ans. La formule de croissance Gordon est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 6,7 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 12 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = 27b× (1 + 6,7%) ÷ (12% – 6,7%) = ₹578b

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= ₹578b÷ ( 1 + 12%)^dix= 191b

La valeur totale, ou valeur nette, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui est dans ce cas ₹304b. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 504 , la société semble légèrement sous-évaluée avec une décote de 20 % par rapport au cours actuel de l’action. Rappelez-vous cependant qu’il ne s’agit que d’une évaluation approximative, et comme toute formule complexe – poubelle entrante, poubelle sortante.

Hypothèses importantes

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Une partie de l’investissement consiste à proposer votre propre évaluation des performances futures d’une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Torrent Power en tant qu’actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 12 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,800. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta du bêta moyen du secteur d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Passer à autre chose :

Bien que l’évaluation d’une entreprise soit importante, elle ne sera idéalement pas la seule analyse que vous examinerez pour une entreprise. Le modèle DCF n’est pas un outil parfait de valorisation des actions. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et verriez leur impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, si le taux de croissance de la valeur terminale est légèrement ajusté, cela peut considérablement modifier le résultat global. Pouvons-nous comprendre pourquoi l’entreprise se négocie avec une décote par rapport à sa valeur intrinsèque ? Pour Torrent Power, il y a trois autres éléments que vous devriez explorer :

1. Des risques: Nous pensons que vous devriez évaluer la 2 panneaux d’avertissement pour Torrent Power nous avons signalé avant de faire un investissement dans l’entreprise.
2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance de TORNTPOWER se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.
3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être !

PS. L’application Simply Wall St effectue quotidiennement une évaluation des flux de trésorerie actualisés pour chaque action du NSEI. Si vous voulez trouver le calcul pour d’autres actions, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes en utilisant uniquement une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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