L’amélioration des revenus intérieurs de Torrent Pharmaceutical Ltd est notable au milieu de l’impact sur les marchés nationaux de la baisse des prescriptions générées et du ralentissement du rythme des patients se rendant dans les cliniques. La croissance de l’entreprise d’environ 2% des revenus intérieurs était meilleure que ce que la rue avait marqué. Ce résultat a donné un coup de pouce à son action, qui a bondi d’environ 10% vendredi.

En fait, la croissance a été meilleure que celle de certains de ses pairs. «La performance nationale est particulièrement forte dans un contexte de croissance par rapport aux pairs, avec des revenus nationaux de Dr Reddy en baisse de 13% sur un an, et la plupart des autres pairs signalent jusqu’à présent une baisse moyenne à élevée à un chiffre», ont déclaré les analystes de Kotak Institutional Equities en une note client.

Bien que ce soit bon, la croissance sur certains autres marchés a été faible. Les États-Unis sont restés stables par rapport à la période de l’an dernier. Compte tenu de l’absence de nouveaux lancements aux États-Unis et de la baisse générale des prix des génériques, la baisse globale des revenus était compréhensible. Certaines catégories de produits ont bien résisté aux États-Unis, ce qui est encourageant.

Les ventes sur d’autres marchés ont également été impressionnantes, mais cela pourrait être un échec en raison de l’approvisionnement sur certains marchés clés. La performance brésilienne de Torrent a cependant été mitigée. Au cours des prochains trimestres, Torrent devrait lancer environ 10 nouveaux produits sur le marché intérieur. Il devrait également voir quelques approbations sur le marché américain.

Comme la plupart des pairs de Torrent, la baisse des coûts de vente et d’administration a renforcé le levier d’exploitation, qui était en avance sur les estimations de la rue. Torrent a enregistré une forte surperformance du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements. La marge Ebitda de 32,1% au premier trimestre était supérieure d’environ 300 points de base aux estimations de la rue. Une autre augmentation des marges est venue de la baisse des dépenses de recherche et développement.

Cependant, notez que certaines des dépenses de vente pourraient rebondir au cours des prochains trimestres, notamment les frais de déplacement et de promotion des ventes. Par conséquent, le profil de marge peut ne pas être durable. Les analystes affirment également que la reprise intérieure pourrait être compensée par une modération de la marge brute.

Mais le secteur pharmaceutique a dépassé le marché dans son ensemble en raison de sa résilience des bénéfices, même pendant le verrouillage. Cela a également été en partie la raison de la forte hausse de 60% du titre depuis janvier de cette année. Cela a également conduit ses valorisations plus élevées que celles du reste du marché. Le titre est coté à environ 23 fois les bénéfices du consensus de l’exercice 22.

En tant que tel, une partie de la croissance peut déjà être prise en compte. «Même si nous aimons l’histoire de la composition interne de TRP, la récente montée en puissance laisse une marge limitée à la hausse», ont déclaré les analystes de Kotak dans le rapport.

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