Les dépenses d’investissement des sociétés pharmaceutiques indiennes de formulation générique ont régulièrement diminué, selon les données de la banque d’investissement et de la société de conseil Candle Partners.

Parler à Norme commerciale, le fondateur de Candle Partners, Navroz Madhudawala, a déclaré que le niveau d’investissement au cours des trois à quatre dernières années a diminué pour les sociétés de formulation de génériques. «Il a culminé pour les grandes capitalisations à environ 30% du bloc brut au cours de l’exercice 2016, ce qui était le pic des investissements sur le marché réglementé par l’industrie pharmaceutique indienne. Depuis lors, il a connu une baisse constante et est maintenant stabilisé à 9-10 % du bloc brut au cours des 2 dernières années (exercice 2021, exercice 2022). »

Au contraire, le cycle d’investissement pour les ingrédients pharmaceutiques actifs (API) continue d’être robuste, l’industrie dépensant systématiquement 18 à 19 % de son bloc brut en investissements, a ajouté Madhudawala.

Alors, quelle est la raison de cette baisse des capex par les acteurs de la formulation ? Madhudawala estime que cela est directement lié à la sous-performance des marchés réglementés. «La plupart des grandes entreprises en Inde sont assises sur des capacités inutilisées en ce qui concerne les dosages solides pour les marchés réglementés. L’Inde a investi massivement dans des capacités de marché réglementées au cours de la phase FY15-FY17 et l’effet de cela prendra probablement un certain temps pour se normaliser »,

Le directeur général d’une grande entreprise pharmaceutique a déclaré : « En chiffres absolus, les dépenses d’investissement n’ont pas diminué. Mais, oui, les domaines prioritaires ne cessent de changer. Une fois que nous avons créé de la capacité pour les marchés américains, nous ne pouvons pas continuer à ajouter de la capacité chaque année. Ensuite, nous nous concentrons sur l’investissement dans les processus.

Candle Partners affirme qu’au cours des cinq dernières années, le secteur a enregistré une croissance des revenus de 7 %. La croissance plate ou négative des activités américaines de plusieurs entreprises est le principal contributeur à ces faibles taux de croissance. Pour la plupart des entreprises, les activités en Inde et dans le reste du monde (RoW) ont augmenté de 10 à 12 %, ce qui a contribué à atténuer la faible performance des États-Unis.

En revanche, les fabricants d’API ont connu une croissance : CAGR des revenus sur 5 ans de 15 %, les marges d’EBITDA sont d’environ 24 à 28 %.

Les ventes aux États-Unis en pourcentage du total des formulations ont culminé à 42 % au cours de l’exercice 2017 et ont constamment diminué depuis. Entre-temps, les revenus indiens sont passés de 27 % à 32 %.

Les majors pharmaceutiques indiennes comme Torrent, Cipla, les laboratoires du Dr Reddy, etc. se concentrent donc sur leurs activités en Inde.

« Pour la plupart des entreprises, ces deux plans d’affaires ont augmenté d’environ 10 à 12 %, ce qui a contribué à atténuer les performances des États-Unis », a noté Candle Partners.

Les dépenses de R&D ont connu une forte réduction, passant d’un niveau historique de 9 % au cours de l’exercice 2016 et de l’exercice 2017 aux niveaux actuels de 5 à 6 %. « Bien que cela soit bon pour le retour sur capital employé (ROCE) à court terme, les implications à long terme sont discutables », a déclaré le consultant.