L’acquisition de Curatio, qui exerce ses activités en Inde, au Népal, au Sri Lanka et aux Philippines, contribuera à renforcer le portefeuille de dermatologie de Torrent. Curatio avec plus de 50 marques de thérapie dermatologique tire 84% de la contribution de la dermatologie cosmétique sur les marchés non réglementés. Au cours de l’exercice 22, Curatio a enregistré des ventes de ₹222 crores, en hausse de 25 % d’une année sur l’autre.

Cette acquisition positionnera Torrent comme le deuxième acteur de la dermatologie cosmétique et renforcera également sa présence sur le segment de la dermatologie qui est un domaine en forte croissance.

« Étant donné que Torrent Pharma a eu une exposition minimale au segment de la dermatologie (2% des ventes de formulations nationales), l’acquisition augmenterait non seulement ses offres, mais élargirait également sa portée en se connectant avec des dermatologues et des pédiatres », ont déclaré les analystes de Motilal Oswal Financial Services. Ltd (MOSFL).

Dans le cadre de l’accord, Torrent paiera ₹115 crore en espèces et équivalent en espèces à l’avance pour la participation de 100 %. Curatio sera évalué à ₹1 885 crores.

Les analystes de MOFSL, cependant, estiment que la valorisation de la transaction est chère à 6,8 fois les ventes EV/FY23, 22,4 fois la base EV/FY23 EBITDA. Ils ont donc réduit leur estimation des bénéfices de Torrent de 2 % pour l’exercice 24 afin de tenir compte de l’acquisition de Curation.

Les analystes d’Elara Securities (India) Pvt Ltd. ont également déclaré que même si l’acquisition n’était pas dilutive sur les marges, la baisse des bénéfices était inévitable

Torrent Pharma, avec une forte présence sur le marché national des formulations, a de bons antécédents en matière d’acquisitions. Elle avait acquis le portefeuille d’Elder Pharma, qui contribue bien à la croissance.

Cependant, certains analystes estiment que l’environnement de marché actuel de forte concurrence, le manque de différenciation du portefeuille, entre autres, sont les défis auxquels Torrent pourrait être confronté avec l’acquisition de Curatio.

Analystes chez HSBC Securities and Capital Markets (India) Pvt. Ltd. a déclaré que la valorisation implicite de cette transaction basée sur les données fournies par la société est de 8,4 fois/6,7 fois les ventes de l’exercice 22/23 (contre une valorisation de 2,2x à 9,8x les ventes pour les transactions clés sur le marché pharmaceutique indien). Cependant, ils estiment que les « taux de demande » sont élevés (croissance des revenus ciblée de 25 % et marge d’EBITDA de 30 % et plus) pour réaliser les synergies de l’accord.

« Bien que nous apprécions le portefeuille axé sur les génériques de marque de Torrent (70 % des revenus), nous pensons que les perspectives de croissance stable en Inde (son marché clé) sont déjà prises en compte », ont déclaré les analystes de HSBC. La reprise des marchés des génériques aux États-Unis et en Allemagne est toujours quelques quarts de distance, ajouta-t-il.