La croissance des revenus intérieurs du trimestre de mars de 11% en glissement annuel (en glissement annuel) est tout à fait décente. Les ventes aux États-Unis ont également augmenté d’environ 3% en glissement annuel. La croissance dans certains pays comme le Brésil et l’Allemagne a cependant été un peu décevante. Dans l’ensemble, la croissance des revenus a été légèrement inférieure aux attentes des analystes.

Mais Torrent Pharmaceutical a battu les estimations de la rue sur les paramètres de rentabilité. Alors que les revenus ont augmenté d’environ 4,8% d’une année sur l’autre (en glissement annuel) au quatrième trimestre, l’Ebitda a progressé plus rapidement à 16% en glissement annuel. Une grande partie des gains était due à une baisse de 15% en glissement annuel des dépenses de recherche et développement. L’Ebitda correspond au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements.

Voir l’image complète

Pourtant, le marché domestique est au cœur de ses perspectives et devrait décevoir au cours des prochains trimestres. Moins de pas dans les cliniques et les hôpitaux en raison de Covid-19 pourrait réduire la croissance de ses ventes. De plus, une partie de sa croissance intérieure est due à des augmentations de prix plutôt qu’à une croissance en volume.

«Alors que la croissance de l’Inde devrait dépasser celle de l’industrie à court terme, alors que la demande de médicaments chroniques se redresse à partir du deuxième trimestre, nos préoccupations sont de réduire les volumes de produits clés avant même que Covid-19 ne frappe. Les multiples de valorisation premium de Torrent sont très sensibles à la croissance de l’Inde, et nous voyons ici une marge de déception « , ont déclaré les analystes d’Emkay Global Financial Services Ltd.

Par ailleurs, avec certaines de ses usines sous les observations de la FDA américaine, l’absence de lancements à court terme pourrait ralentir sa croissance aux États-Unis. Déjà, la contribution des États-Unis à l’Ebitda global est tombée à 10% en FY20, alors même que la croissance des revenus américains a été terne.

En outre, la montée en flèche des actions pharmaceutiques de l’année dernière a entraîné une hausse de 71% de l’action de Torrent Pharmaceutical, et ses valorisations sont inconfortables à 43 fois les bénéfices. La croissance intérieure ne pourra peut-être pas justifier les valorisations élevées des prochains trimestres à moins que les lancements américains ne connaissent une hausse. La baisse du titre d’environ 7% dans le commerce mercredi reflète ces inquiétudes et pourrait rester alourdie dans un proche avenir.