LONDRES: Les hedge funds et autres gestionnaires de fonds ont repris la vente de pétrole la semaine dernière alors que les inquiétudes concernant la santé de l’économie mondiale réapparaissaient et que le rallye de couverture courte de la semaine précédente avait perdu de son élan.

Les fonds spéculatifs ont vendu l’équivalent de 29 millions de barils dans les six plus importants contrats à terme et options sur le pétrole, annulant largement les achats de 40 millions de barils la semaine précédente.

Les gestionnaires de portefeuille ont vendu du pétrole au cours de cinq des six dernières semaines, réduisant leur position totale de 227 millions de barils depuis la mi-août.

Au cours de la dernière semaine, les fonds ont vendu NYMEX et ICE WTI (-24 millions de barils), du Brent (-7 millions) et du gazole européen (-3 millions) mais étaient de petits acheteurs de diesel américain (+3 millions) et d’essence américaine (+2 million).

Sur les six contrats, les fonds ont vendu 11 millions de barils de positions longues haussières existantes et établi 18 millions de barils de nouvelles positions courtes baissières.

La course pour couvrir les positions courtes et un mini rallye des prix associé au cours de la semaine se terminant le 22 septembre se sont avérés être une aberration, la tendance à la vente ayant repris dans la semaine précédant le 29 septembre.

UNE MENACE VIDE?

Les gestionnaires de portefeuille n’ont pas tenu compte des menaces du ministre du pétrole saoudien de faire pression sur les vendeurs à découvert, apparemment peu convaincus que le royaume soutiendra sa rhétorique agressive par des réductions de production.

La perspective de la résurgence de l’épidémie perturbera la plupart des grandes économies et les voyages internationaux pendant au moins six mois supplémentaires pèsent lourdement sur les prix.

Les raffineurs de pétrole continuent de restreindre les achats et le traitement de brut pour réduire les stocks excédentaires de distillats accumulés au cours du deuxième trimestre.

Les positions des fonds sont revenues à certaines de leurs plus baissières au cours des trois dernières années, comme le montrent les dossiers publiés par les régulateurs et les bourses.

Le ratio des positions longues / courtes est proche de son plus bas depuis 2017 et est tombé au 23e centile pour toutes les semaines depuis 2013.

Du point de vue du positionnement, l’équilibre des risques de prix est passé à la hausse, avec un grand nombre de positions courtes qui devront être rachetées à un moment donné.

Pour l’instant, cependant, le marché n’a pas de déclencheur décisif pour une couverture à découvert et pour une hausse des prix. La consommation reste bloquée et les principaux exportateurs montrent peu d’appétit pour des réductions de production plus importantes.