C’est du bon travail si vous pouvez l’obtenir : le chef de produit de Coinbase, Surojit Chatterjee, fera ses adieux à l’entreprise le 1er février, trois ans après le début de son contrat de cinq ans. Pour ses ennuis, il se retire avec les 105 millions de dollars qu’il a gagnés grâce à la vente d’actions en plus de son salaire annuel de 1 million de dollars. Oh, et s’il se sent à court d’argent, il peut toujours vendre les actions Coinbase qu’il possède encore et qui valent actuellement environ 7,5 millions de dollars.
La sortie en peluche de Chatterjee fait froncer les sourcils, même selon les normes des cadres surpayés. Comme l’a noté DLActualités, qui a calculé son salaire net sur trois ans, Chatterjee a gagné cinq fois plus l’an dernier que le PDG de Ford. Pendant ce temps, le PDG de Ford occupe le poste le plus élevé dans son entreprise et a pour la plupart fait du bon travail, contrairement à Chatterjee dont on se souviendra le mieux du mandat pour son déploiement maladroit du NFT de Coinbase.
Ce n’est donc pas une surprise que mon tweeter sur le départ de Chatterjee a suscité un torrent de réponses moqueuses. Beaucoup provenaient d’irréductibles de la cryptographie qui considèrent Coinbase comme une vente d’entreprise gonflée, mais certains provenaient d’investisseurs exaspérés. En tant qu’utilisateur de Twitter déploré« J’espère qu’il appréciera l’argent des actionnaires, le mien inclus. »
La frustration est compréhensible. Pour les millions d’actionnaires de Coinbase qui ont acheté l’action alors qu’elle valait 200 $ ou même 100 $, il aurait été douloureux de la voir se rétrécir à 33 $ – mais doublement de voir les riches dirigeants de Coinbase gagner de l’argent en inondant le marché avec plus actions. (Le directeur de l’exploitation de la société a gagné encore plus que Chatterjee grâce aux ventes d’actions l’année dernière, soit 106 millions de dollars, bien qu’elle ait obtenu de bien meilleurs résultats).
La question est de savoir dans quelle mesure le conseil d’administration de Coinbase et son PDG, Brian Armstrong, sont responsables de la débâcle de Chatterjee. Chaque entreprise fait de mauvaises embauches – vérifiez Fortune’la dernière liste des PDG les plus surpayés– et, sur la base de son MBA du MIT et d’un passage de trois ans en tant que vice-président produit chez Google, le gars avait l’air bien sur le papier.
Plus largement, Coinbase a joué le même jeu que toutes les autres entreprises de la Silicon Valley – et certaines en dehors – en matière de rémunération des dirigeants. Ce jeu implique une compétition pour les talents en offrant des tonnes d’actions à des taux réduits (Chatterjee aurait payé 18 $ par action Coinbase), un gadget qui permet aux jeunes entreprises de conserver de l’argent tout en leur évitant de traiter les salaires comme des dépenses lorsqu’il s’agit de déclarer les flux de trésorerie.
Cela fonctionne souvent très bien pour les entreprises et leurs dirigeants, mais pour les investisseurs particuliers, cela peut créer une image déformée des perspectives financières d’une entreprise. Comme l’a dit un professeur de finance dans un récent Financial Times éditorial« L’essentiel est que si une entreprise choisit de payer un employé avec des options ou des actions restreintes, cette action affectera la valeur de votre part de capital dans l’entreprise. »
Dans le cas d’entreprises de cryptographie comme Coinbase, il est amusant d’imaginer qu’elles s’appuieront un jour sur les puissants outils de gouvernance offerts par la cryptographie – pensez à une communauté DAO votant pour attribuer des jetons en fonction des performances – pour créer un système de rémunération des dirigeants plus équitable. Mais pour l’instant, les Surojit Chatterjees de ce monde continueront à devenir absurdement riches, qu’ils le méritent ou non.
Jeff John Roberts jeff.roberts@fortune.com @jeffjohnroberts
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