Photographe: Daniel Acker / Bloomberg

Selon Citigroup Inc.

Les entreprises américaines de premier ordre ont levé des liquidités substantielles pour faire face à la pandémie de coronavirus et manquent d’autres raisons de vendre plus d’obligations, a déclaré Peter Aherne, responsable des marchés financiers nord-américains de première qualité, du syndicat, de la stratégie et de la structuration des capitaux chez Citi.

«Je m’attendrais à ce que les volumes diminuent, et peut-être considérablement, à mesure que nous avançons dans l’année», a déclaré Aherne lors d’un entretien téléphonique le 15 mai. Les moteurs naturels du volume sont modérés », a-t-il déclaré.

Les entreprises ont émis environ 940 milliards de dollars obligations de l’année jusqu’au 19 mai, 90% d’avance sur la même période en 2019, selon les données compilées par Bloomberg. Avril a été le mois le plus chargé record, avec plus de 300 milliards de dollars vendus.

«Si vous parlez à de nombreux emprunteurs, ils recherchent des liquidités pour les mener à la fin de 2020 – et dans certains cas à 2021 – suggérant naturellement l’absence d’une hausse significative de l’activité économique», a déclaré Aherne. .

Il y a aussi une fatigue opérationnelle dans l’industrie au milieu d’un déluge d’émission provoqué par la décision de la Réserve fédérale de soutenir les marchés de la dette des entreprises, a déclaré Aherne.

«Nous pourrions certainement utiliser une pause», a-t-il déclaré. «Cela a été un rythme d’activité extraordinaire et le fait que tout se déroule alors que tout le côté achat et vente travaille essentiellement à domicile ne fait qu’ajouter à la nature extraordinaire.

Citi elle-même a profité du vaste marché ouvert aux émetteurs. Une première obligation verte de 1,5 milliard de dollars libellée le 7 mai pourrait ouvrir la voie à davantage de ventes de dette sociale et environnementale.

«Vous pouvez absolument vous attendre à ce que nous continuions à être actifs dans ce type d’initiatives», a déclaré Aherne.

Pendant ce temps, les clients des soins de santé et de la technologie médicale de Citi qui cherchent à lever des fonds pour faire face à l’impact du virus «peuvent intégrer la technologie ESG dans leur financement», a déclaré Aherne.

Prendre des bénéfices

Exxon Mobil Corp., McDonald’s Corp., Starbucks Corp., Walt Disney Co. et Target Corp. faisait partie des grandes entreprises offrant des obligations à des spreads élevés qui «n’avaient jamais été vus auparavant», présentant une «opportunité unique» pour les investisseurs d’acheter des obligations de qualité supérieure à des spreads indésirables, a déclaré Aherne. Cela incluait des acheteurs non traditionnels, a-t-il ajouté.

«La dynamique de la demande était évidemment assez forte et nous a permis de vendre une quantité importante de titres», a déclaré Aherne. «Un certain nombre de ces investisseurs ont déjà quitté leur position. Ils ont acheté les obligations, les ont vus gagner une centaine de points de base ou plus, et ils ont depuis vendu. »

Toutes ces émissions ne sont pas sans risque à plus long terme, admet Aherne.

«Dans la mesure où la profondeur et la durée de la récession continuent d’être potentiellement plus profondes et plus longues que ce à quoi nous nous attendons tous, on s’attendrait à des risques liés au crédit et aux notations», a-t-il déclaré.