Le stock de Torrent Pharma Pharmaceuticals a augmenté de 25% la semaine dernière, après que la société a annoncé un ensemble impressionnant de chiffres pour le premier trimestre de l’exercice 2020-2021.

Son chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 2% (en glissement annuel) pour atteindre 2 056 crores ₹ au cours du trimestre malgré l’environnement difficile. Le bénéfice net consolidé a augmenté de 49 pour cent (en glissement annuel) à 321 crore ₹ aidé par la baisse des dépenses.

Les activités de Torrent en Inde, qui contribuent pour environ 45% à son activité globale, ont fait preuve de résilience au cours du trimestre en augmentant de 2%, tandis que l’ensemble du secteur a diminué de 6% (en glissement annuel). Pendant ce temps, les autres marchés clés de l’entreprise – les États-Unis, le Brésil et l’Allemagne – ont affiché une performance tiède au cours du trimestre.

La marge opérationnelle de la société s’est établie à 32 pour cent au cours de la période, en hausse significative par rapport aux 26,8 pour cent enregistrés au même trimestre l’an dernier, grâce à la baisse des autres dépenses et à l’expansion de la marge brute.

Le titre a progressé de 59% depuis notre dernier appel «  d’achat  » en novembre 2019.

L’augmentation substantielle est due aux fortes perspectives de croissance de l’activité de la société en Inde comprenant les thérapies chroniques et subchroniques.

À 2940 ₹, l’action de Torrent se négocie à environ 42,3 fois ses bénéfices sur 12 mois, ce qui est légèrement supérieur à sa moyenne sur trois ans de 41,7 fois. Il est plus cher que des pairs de taille similaire tels que Cipla, Dr Reddy’s Laboratories et Sun Pharmaceutical Industries, qui se négocient à des multiples de bénéfices de 37, 40 et 29 fois, respectivement. C’est moins cher que les laboratoires Divi, qui se négocient à 52 fois.

Compte tenu de la valorisation de la prime, il semble y avoir une hausse limitée de l’action à court terme. De solides bénéfices sur le marché intérieur ont également été pris en compte pour le moment.

Les revenus des États-Unis, qui sont l’un des marchés clés pour Torrent, devraient également rester stables à moyen terme, trois de ses principales installations étant sous le scanner de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis.

Les activités américaines de la société ont enregistré une croissance modérée au cours des derniers trimestres en raison de l’érosion des prix des principaux médicaments et de l’absence de lancements significatifs.

Les investisseurs peuvent détenir le stock. La résolution des problèmes de l’USFDA sera le prochain moteur de croissance clé pour le stock, car de nouvelles approbations de produits sur le marché américain pourraient avoir lieu une fois que ces usines auront obtenu l’autorisation.

Modèle d’entreprise robuste

Torrent Pharma est présent sur des marchés à croissance stable, se concentrant sur les thérapies chroniques et subchroniques à forte croissance. La société est classée huitième sur le marché indien; 75% du portefeuille national de l’entreprise comprend des thérapies chroniques et subchroniques. Il a une forte présence dans les thérapies clés et se classe parmi les cinq premiers acteurs dans les domaines du cœur, du système nerveux central (SNC), des minéraux vitaminiques et des domaines thérapeutiques gastro-intestinaux.

La société bénéficie d’un fort pouvoir de fixation des prix par rapport à ses pairs, car environ 90% du portefeuille indien ne sont pas couverts par la liste nationale des médicaments essentiels (NLEM). Les acquisitions prudentes de Torrent d’Elder Pharmaceuticals et d’Unichem Laboratories au cours des dernières années le placent parmi les cinq premiers fabricants de médicaments du pays.

Croissance modérée aux États-Unis

Les principales usines d’Indrad et de Dahej de Torrent (toutes deux au Gujarat) ont récemment reçu une lettre d’avertissement et une classification officielle initiée par l’action (OAI), respectivement, de l’USFDA. Son usine de fabrication américaine de Levittown (Pennsylvanie) a également reçu une lettre d’avertissement pour violation des CGMP (Current Good Manufacturing Practice).

Indrad est une installation clé qui contribue à plus de 50 pour cent des revenus américains de Torrent. Bien que les approvisionnements existants de l’installation ne soient pas touchés, les approbations des dépôts en attente de l’usine seront retardées. La direction a indiqué avoir achevé ses actions correctives et préventives (CAPA) autour des domaines mis en évidence par l’USFDA et a soumis ses réponses.

Cependant, étant donné la moindre dépendance vis-à-vis des États-Unis (environ 18 pour cent des ventes globales), l’impact sur les revenus globaux de Torrent devrait être limité.

Au 30 juin 2020, 47 ANDA (demandes abrégées de nouveaux médicaments) étaient en attente d’approbation aux États-Unis et six approbations provisoires ont été reçues.

Torrent est classé n ° 1 parmi les sociétés pharmaceutiques indiennes au Brésil, en Allemagne et aux Philippines. Le portefeuille de Torrent au Brésil comprend également la thérapie chronique (environ 7% de son chiffre d’affaires global). La direction a guidé 2 à 5 lancements de nouveaux produits chaque année au Brésil.