Mme Bansi Desai, analyste de recherche institutionnelle, HDFC Securities.

La marge EBITDA de Torrent au premier trimestre a augmenté à 32,1% (+ 540 points de base sur un an) en grande partie grâce à un mix de produits favorable et à des économies de coûts. Les activités de l’Inde (+ 2% sur un an) et du Brésil (+ 1% sur un an, en termes de tcc) ont démontré leur solidité en raison de portefeuilles ciblés chroniques. On s’attend à ce que ces deux marchés surclassent l’industrie. Les perspectives pour les États-Unis restent modérées jusqu’à ce que les principales usines soient résolues. La société a remboursé une dette de 4,4 milliards de roupies au premier trimestre et est en bonne voie de la réduire de 10 milliards de roupies au cours de l’exercice 21. Nous aimons la franchise Torrent en Inde et son profil de rendement supérieur. Une contribution plus élevée de l’Inde justifie le multiple de prime par rapport à ses pairs. Nous augmentons nos estimations de BPA de 6% / 3% pour l’exercice 21/22 afin de réduire les coûts. Nous révisons TP à Rs2,620 sur la base de 16x EV / EBIDTA.

Dépassement de la marge: les revenus ont augmenté de 1% à 20,4 milliards de roupies, la forte croissance du RdM (+ 30% en glissement annuel, large assise, aidée par un stockage plus élevé des stocks) a été compensée par le Brésil (en baisse de 20% en glissement annuel, + 1% en glissement annuel en tcc ), En Allemagne (en baisse de 11% sur un an, + 19% en QoQ, mise à niveau du système qualité) et aux États-Unis (en baisse de 8% en glissement annuel, absence de nouveaux lancements). La marge d’EBITDA (31,8%, + 540 points de base sur un an, + 395 points de base sur le trimestre) a été tirée par l’amélioration de la marge brute (part chronique plus élevée) et des économies de coûts. Les autres dépenses comprennent Rs150mn de perte de change.

L’Inde et le Brésil surperformeront le secteur: alors que la croissance de l’Inde au premier trimestre a été affectée par Covid, de nouveaux lancements – Ticagrelor, Vildagliptin et Remogliflozin ont gagné des parts de marché sur une base de QoQ. Torrent s’attend à ce que la croissance tirée par les prix se poursuive et que de nouveaux lancements stimulent la croissance (prévoit 10 nouveaux lancements). Au Brésil, une forte présence dans le segment cardiaque, du SNC et du diabète devrait entraîner une surperformance. Le marché couvert se situe à ~ 23% et a donc une marge de croissance significative.

Les États-Unis restent médiocres: l’activité aux États-Unis a reculé à 47 millions USD par rapport à son taux d’exécution trimestriel de 50-52 millions USD. Torrent prévoit de lancer 1 à 2 produits grâce à une collaboration externe. Nous prévoyons une baisse des revenus en FY21 en l’absence de lancements significatifs. La résolution des principales installations reste essentielle pour les approbations.

Principaux points à retenir de l’appel: a) Dahej et Indrad ont soumis le rapport de clôture, invité la FDA pour un audit de bureau; b) États-Unis – Il n’est pas prévu d’entrer dans les sartans dans un proche avenir, de déposer 10-14 ANDA au cours de l’exercice 21; c) Allemagne – guides pour une croissance à deux chiffres pour les trois prochaines années; d) Inde – la structure des coûts restera largement inchangée.

Actions de TORRENT PHARMACEUTICALS LTD. était la dernière négociation dans l’ESB à Rs.2828.9 par rapport à la clôture précédente de Rs. 2731. Le nombre total d’actions négociées au cours de la journée était de 66 779 dans plus de 6 299 transactions.

Le stock a atteint un sommet intrajournalier de Rs. 2845 et plus bas intrajournalier de 2719,4. Le chiffre d’affaires net pendant la journée était de Rs. 185596933.