Ce sont de grandes nouvelles boursières, mais les changements n’ont pas d’importance pour aucune des actions concernées. Il n’y a tout simplement pas beaucoup de dollars d’investissement indexés sur le Dow Jones. Le S&P 500 est l’endroit où les changements d’indice se font sentir.

Pour le Dow, sortons Pfizer (symbole: PFE), Exxon Mobil (XOM) et Raytheon Technologies (RTX). Viennent ensuite Amgen (AMGN), Salesforce.com (CRM) et Honeywell (HON).

Il est facile de voir la logique des changements. Amgen est une biotechnologie et Pfizer est une société pharmaceutique plus traditionnelle. La biotechnologie prend de plus en plus d’importance, donc le changement est logique. De plus, Merck (MRK), un autre fabricant de médicaments plus traditionnel, reste dans le Dow.

Raytheon est l’ancien United Technologies. Mais après que United Tech s’est scindé en trois parties et a fusionné avec le géant de la défense Raytheon, la nouvelle société a peut-être été trop aérospatiale et défense pour les constructeurs de l’indice Dow. Honeywell, un conglomérat industriel plus diversifié, a probablement eu plus de sens pour eux.

Enfin, les logiciels, comme la biotechnologie, prennent de plus en plus d’importance pour l’économie globale, Salesforce prend donc la place d’Exxon. Cela laisse Chevron (CVX) comme le géant de l’énergie restant dans le Dow.

Les investisseurs pourraient chipoter sur les mouvements. Tous les arguments, cependant, se résument probablement à savoir quels stocks entrent et sortent, et non pourquoi des changements ont été apportés.

Les trois actions entrant – Amgen, Salesforce et Honeywell – sont en hausse de 4,8%, 3,4% et 3,7% en début de séance mardi, respectivement. Les trois actions qui sortent – Pfizer, Exxon et Raytheon – sont respectivement en baisse de 2,1%, 2,68% et 2,4%.

Les mouvements ne sont pas énormes, mais ils sont, fondamentalement, faux. Les titres, bien sûr, font bouger les actions, mais l’impact fondamental de l’indexation Dow sur les cours des actions est faible.

Il y a environ 31 milliards de dollars – soit des milliards avec un «b» – de dollars d’investissement indexés et comparés au Dow Jones. Il y a environ 12 000 milliards de dollars indexés et référencés sur le S&P 500. Chaque fois qu’une action rejoint l’un ou l’autre des indices, les fonds qui suivent cet indice de référence du marché doivent acheter ces actions afin que leur performance suive le rythme.

Mais le S&P 500 est bien plus important dans ce sens que le Dow. Ces 12 billions de dollars indexés sur le S&P représentent 357 fois la somme d’argent indexée sur le Dow.

La capitalisation boursière des trois sociétés entrant dans le Dow Jones est d’environ 440 milliards de dollars – multiples de la valeur d’indexation. Le montant total des actions qui doivent être achetées dans les trois nouvelles sociétés par les indexeurs Dow équivaut peut-être à quelques jours de volume de négociation moyen. Et les gens qui utilisent de l’argent indexé sur le Dow ont quelques jours pour s’adapter aux changements, qui sont effectifs le 31 août.

Un volume de négociation supplémentaire, bien sûr, fait monter ou descendre les prix des actions. Mais l’impact total dans ce cas devrait être faible et transitoire.

Les investisseurs ne semblaient pas attendre une secousse du Dow Jones, mais on ne peut pas en dire autant du S&P. L’action Tesla (TSLA) est la décision d’indexation dont les investisseurs veulent entendre parler. Les actions de Tesla se qualifiaient pour l’indice S&P 500 avec le bénéfice trimestriel le plus récent de la société.

S&P Global (SPGI) décide quand et si ajouter Tesla au S&P. Il n’y a pas de calendrier pour une décision; c’est à la discrétion de l’entreprise. Les décisions sont généralement divulguées à 17 h 15, heure de l’Est, mais c’est tout ce que les investisseurs doivent continuer.

Le S&P 500 est pondéré en fonction de la capitalisation boursière. Tesla représenterait, très grosso modo, 1% du S&P s’il était ajouté. Les actions nécessaires aux fonds indiciels représenteraient plusieurs jours de volume de négociation. Ce serait un impact plus important que le bouleversement du Dow, mais avec un peu de temps, les indexeurs devraient être en mesure de faire le changement sans provoquer de mouvements de prix trop inhabituels.

Ce qui est considéré comme un mouvement de prix inhabituel chez Tesla, cependant, est difficile à dire. Les actions sont en hausse de 39% depuis que la société a annoncé un fractionnement d’actions de 5 pour 1 le 11 août. L’action est en hausse d’environ 380% depuis le début de l’année. Décider quels événements – qu’il s’agisse de fractionnements, de bénéfices, de mises à niveau, de déclassements ou d’événements à venir pour les investisseurs – font bouger les actions de Tesla n’est pas une question triviale.

Le S&P est l’endroit où circulent les dollars d’indexation. Mais le Dow Jones compte toujours. Il reflète le marché boursier et l’état de l’économie américaine. Et ça existe depuis le 19ème siècle.

Au fur et à mesure que l’économie se développe, le Dow Jones et le S&P 500 changent tous deux. Les modifications ne devraient pas avoir un impact important et durable sur les cours réels des actions. Les revenus et les fondamentaux de l’entreprise devraient s’en occuper.

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