Colin Rusch, analyste de recherche chez Oppenheimer Sr., a rejoint The Final Round pour discuter de ce qu’il attend de la journée de batterie très attendue de Tesla et de ses perspectives pour l’action.
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SEANA SMITH: Bienvenue à nouveau au tour final. Eh bien, l’une des actions contrebalançant la tendance à la baisse aujourd’hui est Tesla, les actions clôturant un peu plus de 1%. C’est une grande semaine pour l’entreprise, les investisseurs surveillant de près son très attendu Battery Day demain. Et pour en savoir plus, je veux faire appel à Colin Rusch. Il est analyste de recherche principal Oppenheimer.
Et Colin, je sais que vous avez une cote de surperformance sur cette action, objectif de cours de 451 $. Mais à quel point la journée de la batterie de Tesla est-elle importante demain? À quoi faut-il s’attendre des grandes annonces?
COLIN RUSCH: Je pense que c’est un jour vraiment important pour eux de vraiment partager où leur leadership technologique est vraiment comparé aux autres. Vous savez, lorsque nous examinons, vous savez, le point de levier le plus élevé du groupe motopropulseur EV, c’est vraiment la technologie cellulaire et les matériaux de cette technologie cellulaire. Nous recherchons donc une feuille de route de leur part, en ce qui concerne leur direction avec cette technologie cellulaire, ainsi que la technologie de processus qu’ils mettent en œuvre pour construire ces batteries. Et nous pensons qu’ils présentent des avantages clés et attendons avec impatience des détails supplémentaires.
RICK NEWMAN: Salut, Colin. Rick Newman ici. General Motors a maintenant marqué sa technologie de batterie, la batterie Ultium, un ensemble de technologies de batterie. Pouvez-vous en dire assez sur la différence entre la technologie de batterie de Tesla et la technologie de batterie de Tesla pour dire si l’une de ces entreprises a un avantage? Ou sont-ils différents, mais similaires? Ou quel est le problème?
COLIN RUSCH: Vous savez, nous allons en découvrir beaucoup plus demain. Je veux dire, ce que nous avons vu de GM, c’était vraiment quelque chose qui figurait sur la feuille de route de presque tout le monde pour le développement des cellules, et ils ont juste mis un calendrier autour de cela. Et donc ce que je pense que nous recherchons demain, c’est toute sorte d’écart par rapport, vous savez, aux chimies de base de la batterie que les gens examinent en termes de ratios de certains métaux du côté cathode, puis en regardant, vous savez , quelle est la densité de la batterie, et c’est le nombre que nous allons rechercher.
GM avait parlé d’un nombre de l’ordre de 320 watts par kilogramme, et je pense que Tesla va tracer une feuille de route vers quelque chose de près de 400 watts par kilogramme. Et c’est quelque chose qui, vous savez, a toujours été considéré comme une batterie à semi-conducteurs. Nous pensons qu’ils ont peut-être des voies supplémentaires pour atteindre ce type de densité de puissance.
Mais vous en tirez deux choses. Premièrement, il obtiendra généralement une batterie beaucoup plus légère à la fin de la journée pour votre – votre distance, si vous pouvez réellement éliminer une certaine quantité de batterie et de poids du véhicule et en tirer de meilleures performances. Mais en outre, vous devriez obtenir un temps de cycle et un coût améliorés pour ce type de densité de puissance, ce qui aidera les taux d’adoption si vous êtes en mesure de réduire la batterie, mais cela réduira également le coût de la fonction.
RICK NEWMAN: Eh bien, il y a aussi cette attente que nous aurons bientôt une soi-disant batterie d’un million de kilomètres, ce qui, je suppose, est plus une question de durabilité. Sommes-nous proches de cela?
COLIN RUSCH: Vous savez, c’est vraiment quelque chose sur lequel nous les avons vus travailler. C’est, je pense, lié au dopage du silicium autour du carbone à l’intérieur de la cellule. Et vous savez, l’une des technologies de processus que nous surveillons est la suivante: cette technologie qu’ils ont achetée en achetant Maxwell Technologies avec le processus d’électrode sèche. Et nous pensons qu’ils sont capables de changer les structures en treillis dans les matériaux, ils devraient obtenir une meilleure durabilité et une durée de vie accrue.
Et si tel est le cas, nous pourrions les voir sortir de cette feuille de route à 2 millions de kilomètres. Maintenant, ils doivent être un peu prudents, car ils n’ont pas cette batterie sur le marché. Et si vous proposez ce cadre aux gens trop tôt, ils peuvent simplement attendre que ce produit arrive sur le marché. Je pense donc que c’est un exercice d’équilibre intéressant, où ils veulent démontrer leur leadership technologique demain et nous guider à travers une feuille de route, mais ils ne veulent pas trop partager pour, vous savez, finir par ralentir les ventes à court terme.
SEANA SMITH: Colin, je veux vous poser des questions sur le cours de l’action et les performances que nous avons vues chez Tesla jusqu’à présent cette année. À votre avis, qu’est-ce qui est intégré au cours de l’action à ce stade? Et dans quelle mesure cela a-t-il à voir avec la batterie par rapport à ses véhicules?
COLIN RUSCH: Vous savez, c’est – c’est une excellente question. Et certainement, je pense qu’il se passe une poignée de choses. Certes, vous devez regarder, vous savez, seulement l’effet de levier de base sur le marché et le coût de cette baisse si dramatique cette année, les actions de la Fed ayant un impact sur les stratégies autour des actions et des actions de croissance.
Donc, quand nous prenons cela de côté, je pense que vous avez un leadership technologique clair du côté des véhicules électriques qui est maintenant pris en compte dans l’histoire. Et puis la question est vraiment de savoir quelle part de leur activité autonome, vous savez, est prise en compte à ce stade? Nous pensons que le levier clé n’est pas nécessairement leur système, mais c’est vraiment le nombre de voitures qu’ils ont sur la route pour collecter des données pour vraiment aider le processus d’apprentissage de leur réseau neuronal.
Et puis le dernier élément concerne vraiment le secteur de l’électricité, qui, je ne pense pas, est du tout intégré au prix. Ils ont fait des réclamations assez importantes. Nous pensons qu’ils peuvent, vous savez, perturber le marché de l’électricité avec leurs batteries et leurs actifs d’énergie distribuée comme l’énergie solaire, mais ils n’ont vraiment pas eu la concentration ou la capacité de vraiment faire avancer cette activité. Et donc nous pourrions avoir un peu d’informations demain à ce sujet en termes de rampe de capacité de la batterie. Mais vous savez, ce dont ils parlent, potentiellement sur les marchés de l’électricité, nécessiterait plusieurs gigafactories pour tenir cette promesse. Et donc je pense, vous savez, pour répondre à votre question, nous pensons certainement que le leadership technologique du côté des véhicules électriques, une partie de la technologie des véhicules électriques, et très peu de ce secteur de l’énergie.
RICK NEWMAN: Salut, Colin. Nous avons beaucoup parlé aujourd’hui de Nikola. Je sais que vous ne couvrez pas Nikola en soi. Mais pouvez-vous dire si vous considérez cette entreprise comme un futur concurrent légitime de Tesla? Ou le considérez-vous plus comme un prétendant?
COLIN RUSCH: Vous savez, je ne vais donc pas répondre directement à votre question. Je vais en parler un peu. Mais une ou deux choses que je vais dire en sont une, vous savez, entrer dans une nouvelle technologie dans le domaine des transports est très difficile, et nous avons vu Tesla faire cela aux yeux du public pendant un certain nombre d’années. Et donc je pense que quiconque vient dans cet espace va devoir traverser ces années de démarrage alors qu’il découvre comment fabriquer des véhicules.
La deuxième chose est de se lancer sur le marché de l’hydrogène n’est pas une entreprise insignifiante, et il y a des entreprises qui y travaillent depuis plusieurs années dans le domaine public. Vous regardez, du côté des poids lourds, une entreprise comme Ballard, qui a en fait, vous savez, des centaines de véhicules sur la route en ce moment pour collecter des données, ou une petite entreprise appelée Plug Power, que nous couvrons, qui a des chariots élévateurs. sur le marché, et ils ont vraiment traversé plusieurs cycles d’apprentissage du côté de l’hydrogène, ce qui a été vraiment difficile.
Et donc, lorsque nous examinons le cycle de service réel pour le marché des poids lourds et des semi-remorques, je pense qu’il y aura beaucoup d’apprentissage à faire. Et certainement, la technologie des batteries du groupe motopropulseur, vous savez, qui tire parti de l’économie de l’hydrogène, il y a encore beaucoup de travail à faire, et c’est très, très tôt. Et donc je pense qu’il y a de la place pour les concurrents pour Tesla. Mais je pense qu’il y a énormément de gens qui travaillent là-dessus en ce moment, et, vous savez, le défi devant Nikola est vraiment de livrer certains de ces designs, et ils en sont vraiment à leurs débuts en ce moment.
SEANA SMITH: Hé, Colin, j’ai plus une question macro pour vous, car dans votre cas de base dans votre note, vous avez parlé d’une des choses qui doivent se produire, c’est que la Chine doit continuer à augmenter sa production. Et je veux vous demander simplement – dans ce que nous avons vu se dérouler ces dernières semaines avec les relations sino-américaines, la tension monte un peu là-bas. Nous avons eu un article du Wall Street Journal aujourd’hui disant que la Chine compile cette liste d’entreprises à mettre sur liste noire – quelle est l’ampleur du risque que cette tension croissante entre les États-Unis et la Chine pour un grand nom comme Tesla?
COLIN RUSCH: Vous savez, c’est donc une bonne question, et je pense qu’elle est pertinente en ce moment que peu de gens se posent. Vous savez, toute sorte de tension internationale est donc un risque pour chaque entreprise. Vous savez, au niveau national en Chine, Tesla est la seule entreprise automobile détenue à 100% par une entité étrangère dans ce pays – dans ce pays. Et donc, vous savez, je pense qu’il y a eu un commerce qui a été fait en termes d’importation de technologie Tesla en Chine pour une rampe sur le marché intérieur.
Et donc je ne pense pas qu’ils vont être dérangés par ce potentiel de guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Cela dit, vous ne savez jamais comment ces choses se passent, mais Tesla semble jouer assez bien des deux côtés de la barrière en termes de construction d’usines, de création d’emplois et d’introduction du niveau de technologie approprié dans ces usines. Et je pense qu’à ce stade où chaque régime politique cherche à créer des emplois, Tesla doit être considéré comme un allié dans cet effort et ne sera probablement pas, vous savez, dérangé dans leurs opérations en raison de la quantité d’emplois qu’ils « re créer dans chaque géographie.
SEANA SMITH: Colin Rusch d’Oppenheimer, analyste de recherche principal. Merci beaucoup d’avoir appelé.
