Il n’y a pas moyen de le contourner: Tesla (NASDAQ: TSLA) a été un investissement incroyablement bon, générant d’énormes rendements pour les investisseurs désireux de résister à tout le bruit et aux distractions, sans parler des implications potentielles d’une récession mondiale. De plus, ce n’est pas que du battage publicitaire: Tesla est une excellente entreprise qui fabrique des voitures innovantes et convaincantes que les gens adorent.

Son avance technologique dans la technologie des batteries et son intégration verticale dans la fabrication de batteries se sont également avérées de grands avantages, sans parler du potentiel de ses produits d’énergie renouvelable et de l’avènement de services de véhicules autonomes qui pourraient générer des bénéfices futurs.

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je suis ne pas un ours Tesla. C’est une entreprise formidable qui a changé le monde de l’automobile pour le mieux et de façon permanente. Mais je pense qu’il y a de meilleures actions à acheter en ce moment.

L’un de mes préférés est Énergie renouvelable Brookfield (NYSE: BEP) (NYSE: BEPC). Il n’a peut-être pas fourni de rendements de niveau Tesla au cours des dernières années, mais il s’agit d’un investissement en soi surpassant le marché et présente des avantages très réels qui en font le meilleur investissement. Voici deux raisons majeures.

1. Prédire les rendements futurs

Bien que Tesla ait été un investissement gagnant, il est impossible de le contourner: massif Le montant des gains boursiers provenait de l’augmentation de la valorisation de l’action, et non de l’amélioration fondamentale de ses résultats.

Au moment d’écrire ces lignes, les actions de Tesla se négocient désormais près de 17 fois leurs ventes. Cela correspond davantage au type de multiple prix / ventes (P / S) que vous attendez d’un stock de logiciels à forte croissance et à marge élevée – et non à des actions d’un fabricant. Au moment d’écrire ces lignes, Tesla se négocie pour une valorisation plus élevée que certaines des actions technologiques à forte marge les plus rentables et les plus précieuses au monde:

Rapport TSLA PS données par YCharts.

Le gros point à retenir est que les rendements de Tesla reposent sur le marché, augmentant la valeur de l’action, ne pas améliorations de ses résultats commerciaux sous-jacents. Tesla est passé du trading au multiple P / S le plus bas à – de loin – le plus élevé.

Voici le hic: même lorsqu’elle intégrera à l’avenir des services autonomes à plus forte marge, Tesla ne sera jamais le genre d’entreprise qui réalisera 50% ou plus de marges brutes. Parmi les entreprises de cette liste, Amazone (NASDAQ: AMZN) est probablement la comparaison la plus appropriée: celle avec une entreprise qui combine des services et des produits physiques. Comme le montre le graphique ci-dessus, Tesla se négocie avec une prime énorme, compte tenu de la baisse probable de ses marges futures.

Comparons maintenant cela à Brookfield Renewable:

Rapport TSLA PS données par YCharts.

Qu’est-ce que cela nous dit? En bref, Brookfield Renewable génère ses propres marges assez fortes, mais n’a pas vu ses multiples changements de ventes beaucoup changer au cours des dernières années. C’est aussi un très bon investissement, plus que doubler le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: ESPION) au cours des trois dernières années:

Prix ​​de retour total TSLA données par YCharts.

Autant Tesla a développé son activité, autant les investisseurs payant une valorisation progressivement plus élevée ont conduit le vaste majorité des retours. Brookfield Renewable a généré des rendements incroyables presque entièrement grâce à la croissance de son entreprise. L’un de ceux-ci est un prédicteur des rendements futurs; on ne l’est pas.

Et cela permet à Brookfield Renewable de continuer à offrir des rendements exceptionnels aux investisseurs. Sa direction a un bilan incroyable en matière d’allocation de capitaux et les coûts des énergies renouvelables diminuent. Cela permettra probablement à Brookfield d’acquérir et de développer davantage d’actifs de production d’électricité à l’échelle des services publics qui génèrent des flux de trésorerie réguliers et récurrents, ce qui en a fait un excellent investissement au cours de la dernière décennie.

Bien sûr, Tesla devrait renouer avec la croissance des ventes et son opportunité de marché est énorme. Mais les risques à la baisse à sa valorisation actuelle sont bien plus importants que les perspectives de rendements supérieurs au marché.

2. Conçu pour tout environnement économique

Tesla s’est montré plus résilient que prévu à la récession des coronavirus, avec des ventes en baisse de seulement 5% au deuxième trimestre, tandis que de nombreux autres constructeurs automobiles ont vu leurs ventes chuter de 20% ou plus. Il y a aussi son activité de stockage d’énergie, qui a d’énormes perspectives de croissance, car les services publics cherchent à tirer parti de la technologie pour remplacer des méthodes plus anciennes et plus coûteuses de production d’électricité à partir d’hydrocarbures.

Mais avec le temps, la nature cyclique de ces activités se révélera. Les investissements à l’échelle des services publics peuvent fluctuer d’une année à l’autre, et à mesure que les véhicules électriques de Tesla deviennent de plus en plus courants, l’économie mondiale entraînera une fluctuation de ses ventes. C’est l’une des raisons pour lesquelles la plupart des constructeurs automobiles utilisent des tiers pour de nombreux composants, tandis que Tesla a un haut niveau d’intégration verticale. Bien que ce soit un avantage concurrentiel aujourd’hui, cela pourrait, au fil du temps, nuire à la souplesse de ses marchés finaux très cycliques.

Brookfield Renewable, pour sa part, vend de l’électricité provenant des centrales éoliennes, solaires et hydroélectriques dont elle est propriétaire. La demande d’électricité est généralement très constante et elle vend cette électricité dans le cadre de contrats à long terme. Le résultat est un flux de trésorerie incroyablement prévisible et cohérent qu’il peut allouer à la croissance future et retourner aux investisseurs via un dividende important.

Cela a déjà prouvé, avec les flux de trésorerie prévisibles de Brookfield Renewables, par rapport aux grandes fluctuations de Tesla:

BEP Cash from Operations (TTM) données par YCharts.

Aux prix récents, les investisseurs gagneraient plus de 4% de rendement, un paiement important qui offre à lui seul une source prévisible de rendements. Le bilan de l’augmentation du paiement est tout aussi impressionnant, en hausse de plus de 300% au cours de la dernière décennie. De plus, les investisseurs peuvent s’attendre à une croissance des paiements qui continue d’être supérieure à la moyenne, puisque Brookfield vise à augmenter le dividende d’environ 8% chaque année.

Ensemble, et au fur et à mesure que Tesla grandit, la barre sera relevée pour qu’il surperforme constamment dans un secteur cyclique difficile. Brookfield Renewable, d’autre part, est conçu pour continuer à livrer quel que soit l’environnement économique, et pourrait en fait avantage des facteurs qui nuisent à Tesla.

Deux grandes entreprises, mais un seul grand stock

J’adore Tesla le compagnie. Elon Musk est un visionnaire qui a fait un travail incroyable en prenant sa vision et en offrant des produits incroyables et des rendements qui changent la vie des investisseurs. Je pense également que Tesla continuera probablement de croître et sera un chef de file dans le futur des technologies de transport et de batterie pour les années à venir. Cela vaut certainement une prime pour tout constructeur automobile traditionnel.

Mais je ne pense pas que ce soit une bonne action pour quiconque cherche à investir aujourd’hui. Même une entreprise formidable comme Tesla n’est pas un excellent investissement tout prix.

Brookfield Renewable est également une entreprise formidable, avec un très long historique d’investisseurs récompensés qui ont acheté et tenu bon. La différence entre les deux est simple: Brookfield Renewable se négocie pour une évaluation raisonnable, et la nature de son entreprise et l’énorme opportunité de croissance des énergies renouvelables en font loin plus facile pour les investisseurs de prédire une voie vers des rendements supérieurs au marché.