Le marché ralentit, mais ça ne s’arrête pas Canaan, une jeune entreprise de capital-risque de 35 ans qui investit à la fois dans la technologie et la santé. Il vient de clôturer 850 millions de dollars d’engagements en capital dans deux nouveaux fonds : un fonds phare de 650 millions de dollars – son 13e – et un fonds distinct de 200 millions de dollars pour soutenir ses sociétés de portefeuille dissidentes.

Le montant est légèrement supérieur aux 800 millions de dollars que Canaan a réunis pour son 12e fonds phare en octobre 2020 et porte les actifs sous gestion de la société à 6,8 milliards de dollars.

Que Canaan ait fermé un fonds de style opportunité sur le marché actuel est quelque peu contre-intuitif. Certains investisseurs institutionnels se plaignent en privé qu’ils n’aiment pas les fonds à un stade avancé hébergés par des investisseurs à un stade précoce, car cela complique leur capacité à diversifier correctement leurs propres investissements.

Un nombre croissant d’investisseurs en phase de démarrage décident également de renoncer aux fonds dédiés au stade avancé en raison d’un marché où les sorties sont rares et les introductions en bourse encore plus rares. Lux Capital, par exemple, lève un seul fonds après avoir levé plus d’un fonds à la fois ; Felicis, un autre investisseur en démarrage, a récemment pris la même décision.

Mais Maha Ibrahim, associé général de Canaan qui a rejoint l’équipe il y a 23 ans, affirme que ce deuxième fonds a de nombreuses raisons. Tout d’abord, elle souligne un sous-ensemble des sociétés du portefeuille de l’entreprise – tant du côté de la technologie que de la santé – qui nécessitent plus de capital. Elle dit également qu’avec de nombreux investisseurs « assis sur leurs mains à un stade avancé » en ce moment, le nouveau fonds donne à Canaan un « excellent moyen de soutenir les entreprises et d’en obtenir beaucoup plus de propriété ». Ibrahim insiste en outre sur le fait que le fonds phare a été « sursouscrit » et que l’équipe voulait « faire de la place aux LP de soutien ».

Il est compréhensible que ses bailleurs de fonds en cours aient voulu se relancer. Au cours des cinq dernières années, dit Canaan, la société a vu dix introductions en bourse, quatre introductions en bourse et huit sorties de fusions et acquisitions, générant environ 1,7 milliard de dollars de rendements. Certains de ces résultats incluent l’introduction en bourse de Day One Biopharmaceuticals en mai 2021, TheRealReal en juin 2019 et la société biopharmaceutique Arvinas en septembre 2018.

Canaan était également un investisseur dans la société de logiciels de service client Kustomer, acquise par Meta pour 1 milliard de dollars en février 2022, bien que Meta envisage maintenant d’autres options de cession pour la tenue dans le cadre d’un plan de réduction des coûts plus large. Une autre société du portefeuille, Axis Security, a entre-temps été acquise par Hewlett Packard Enterprise le mois dernier pour termes non divulgués.

Ibrahim souligne également que Canaan est « vraiment un fonds axé sur les premiers stades » et voulait que son fonds principal reflète autant. « C’est plus propre pour nous », dit-elle.

Quant à savoir où ce capital pourrait se retrouver, les domaines qui ont une «très forte attraction du marché en ce moment», dit Ibrahim, incluent la cybersécurité, où Canaan a déjà été actif, notamment en tant que premier investisseur dans la société de huit ans Snyk ( actuellement évalué à environ 7,4 milliards de dollars) et la société de cybersécurité industrielle Dragos, dont la valorisation a atteint 1,7 milliard de dollars en 2021.

« Nous avons l’intention de soutenir les gagnants à des prix raisonnables », dit-elle. « Nous nous dirigeons vers un marché où il y aura des tours pour les gagnants, mais je ne pense pas aux valorisations stratosphériques comme avant. »

L’entreprise reste aussi intéressée que jamais par certains domaines de la santé, notamment l’immunologie, la neurobiologie et le cardio.

Canaan incube même de telles entreprises à l’occasion, notamment en cofondant Day One Biopharmaceuticals.

« Nous avons vu des opportunités en oncologie sur lesquelles nous pourrions nous concentrer, alors nous avons pensé pourquoi devrions-nous laisser les autres commencer si nous pouvons le faire? » dit Ibrahim.