Les températures torrides risquent de creuser un trou dans les poches des consommateurs indiens cette année, car un cycle de vagues de chaleur, le début précoce de l’été et des précipitations anormales menacent d’augmenter les prix des denrées alimentaires, de créer des pics à court terme des prix de l’électricité et de faire dérailler l’économie rurale. récupération. Ces risques et anomalies climatiques pourraient par conséquent nécessiter une réponse politique, atteignant ainsi les taux d’intérêt directeurs et renversant une économie déjà chancelante. Les experts préviennent que les stress thermiques ainsi que la possibilité croissante d’une condition El Niño pourraient non seulement avoir un impact sur l’inflation, mais aussi gravement affecter le tampon budgétaire du pays.

« Nous assistons une fois de plus à un début précoce de l’été, les températures de février étant les plus chaudes depuis près de 122 ans. Cela pourrait éventuellement ratatiner le grain de blé, comme l’an dernier. Bien que la traction des semis de Rabi continue de dépasser les niveaux comparables d’il y a un an tout au long de la saison pour terminer en hausse de 3,5 %, il pourrait y avoir une baisse de la production de blé fixée à 112,2 tonnes métriques selon les deuxièmes estimations anticipées du gouvernement. Sur le front des prix, tout déficit de production est susceptible de maintenir les pressions sur les prix observées dans l’inflation des céréales au cours de la dernière année quelque peu persistantes », déclare Yuvika Singhal, économiste chez QuantEco Research.

L’Inde a connu successivement une bonne mousson du sud-ouest au cours des quatre dernières années, mais il pourrait y avoir un risque possible que des conditions El Niño se développent dans les derniers mois de l’été 2023.

« En règle générale, on considère qu’El Nino a un impact négatif sur les performances de la mousson du sud-ouest. Bien qu’il soit encore tôt et que nous continuerons à surveiller de près les risques d’El Niño, compte tenu des alertes précoces, les efforts politiques devraient être canalisés pour améliorer les capacités d’irrigation en retard dans certains des États agricoles tels que le Chhattisgarh, le Karnataka, le Maharashtra, l’Odisha et Bengale occidental », ajoute Singhal.

Le mois dernier a été le mois de février le plus chaud depuis 1877 avec des températures maximales moyennes atteignant 29,54 degrés Celsius, a déclaré le Département météorologique indien (IMD). Il a averti que la plupart des régions du pays devraient connaître des températures supérieures à la normale, tandis que la péninsule méridionale et certaines parties du Maharashtra devraient échapper au plus gros des conditions météorologiques difficiles.

Selon l’IMD, les précipitations moyennes en Inde devraient être normales (83 à 117 % de la moyenne sur une longue période) en mars. Des précipitations inférieures à la normale sont attendues dans la plupart des régions du nord-ouest de l’Inde, du centre-ouest de l’Inde et dans certaines parties de l’est et du nord-est de l’Inde. Des précipitations normales à supérieures à la normale sont probables sur la plupart des régions de l’Inde péninsulaire, du centre-est de l’Inde et de certaines poches isolées du nord-est de l’Inde.

« Alors que l’économie est aux prises avec une forte inflation alimentaire (céréales et protéines), des conditions climatiques potentiellement défavorables constituent une nouvelle menace pour la production agricole indienne. Les stress thermiques s’accumulent à nouveau comme l’année dernière, exerçant une pression sur la production de cultures Rabi comme le blé, les oléagineux et les légumineuses », déclare Madhavi Arora, économiste en chef, Emkay Global Financial Services Ltd. Elle craint qu’une combinaison de vagues de chaleur et El Nino va aggraver une situation déjà préoccupante.

Impact sur l’agriculture et ralentissement de la reprise rurale

« Nous avons observé que le déficit pluviométrique est un facteur majeur qui catalyse le ralentissement rural », déclare Abneesh Roy, directeur exécutif, Nuvama Institutional Equities. Selon Roy, le déficit pluviométrique dû à une année El Niño pourrait faire dérailler la reprise dans les produits de grande consommation ruraux, car l’Inde rurale représente 36 % du chiffre d’affaires d’une entreprise de consommation typique et constitue un domaine d’intérêt important compte tenu de la consommation par habitant beaucoup plus faible.

Au cours de l’exercice 23, les précipitations dans toute l’Inde ont été supérieures de 6 % aux précipitations moyennes à long terme, mais des États peuplés tels que l’UP, le Bihar, le Bengale et le Jharkhand ont signalé un déficit, affectant les semis de paddy. La proportion de baisse des volumes ruraux a commencé à s’atténuer – actuellement en baisse de 5 à 6 % pour le secteur des produits de grande consommation, contre 9 % auparavant, El Niño pourrait exacerber une reprise rurale prolongée, prévient Roy.

Agence météorologique du gouvernement américain National Oceanic and Atmospheric Administration. (NOAA) a indiqué la possibilité que des conditions El Niño se développent cette année. El Niño fait référence à une phase de réchauffement anormal des eaux océaniques de surface dans la région du Pacifique équatorial oriental et central, entraînant des changements dans la configuration des vents qui ont un impact sur le temps dans de nombreuses régions du monde. Il se produit généralement tous les trois à six ans. Les conditions El Niño, souvent associées à une mauvaise mousson en Inde, pourraient s’installer vers juillet. Le dernier événement El Niño remonte à 2018, qui a coïncidé avec des précipitations inférieures à la normale en Inde. Depuis lors, l’Inde a connu successivement quatre bonnes moussons.

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Si les températures élevées qui prévalent se maintiennent jusqu’en mars, la récolte de blé Rabi sera affectée et les rendements seraient au mieux équivalents – ou légèrement inférieurs – à ceux de l’an dernier, selon les interactions sur le terrain de Crisil Market Intelligence & Analytics (MI&A) Research. Alors que les prix du blé ont suivi une tendance à la baisse au cours des 20 derniers jours, si ces températures élevées persistent pendant les 20 prochains jours, il pourrait y avoir un retournement des prix, prévient-il.

Depuis 1950, il y a eu 26 années mondiales d’El Niño et 15 années de sécheresse en Inde. Cependant, l’association entre les deux phénomènes climatiques semble s’être renforcée depuis les années 1980, avec une co-relation encore plus forte au cours des 20 dernières années. L’année 1997 a été une exception, où le pire El Niño jamais enregistré a vu des précipitations indiennes supérieures de 2 % à la normale.

De même, l’année El Nino de 2007 n’a pas non plus entraîné de sécheresse, avec des précipitations à des niveaux normaux. Cependant, tous les cas de sécheresse en Inde au cours des 20 dernières années ont été des années El Niño. En 2022, une vague de chaleur torride en mars a réduit le rendement du blé dans les États du nord et du centre de l’Inde. L’Inde a produit 106,84 millions de tonnes de blé au cours de la campagne agricole 2021-22, soit moins que les 109,59 millions de tonnes produites en 2021.

« Le temps chaud aura probablement un impact sur le rendement du blé, tandis qu’une sécheresse frappera la récolte kharif », ajoute Arora. Elle explique que les événements récents d’El Nino ont entraîné des sécheresses, et donc de fortes baisses de la production de céréales vivrières. Cependant, l’impact inflationniste a été mitigé, l’inflation alimentaire moyenne des années El Niño étant inférieure à celle des années non EN. L’impact sur les céréales a également été moins prononcé que celui sur les légumineuses.

Selon Arora, une sécheresse cette année entraînera probablement une aggravation des fluctuations de prix, compte tenu de la situation déjà tendue de l’offre et des pressions sur les prix enracinées. « Cela resserrera davantage la situation budgétaire, car les hausses du prix de soutien minimum (MSP) devront être plus élevées pour garantir des rendements équitables au secteur agricole – mais cela réduira encore la capacité de l’État à se procurer des céréales, car les prix de détail sont susceptibles d’augmenter. ainsi (ils sont actuellement plus élevés que le MSP) », ajoute-t-elle.

Cela implique également un impact potentiel sur les prix des engrais, avec une utilisation susceptible d’augmenter pendant une mauvaise année de mousson pour maintenir les rendements des cultures. Ainsi, même avec une facture record de subventions aux engrais au cours de l’exercice 23, le versement de cette année pourrait également être augmenté, réduisant encore la marge de manœuvre budgétaire du gouvernement.
Les vagues de chaleur dans le nord et le centre cet été pourraient également entraîner une hausse des prix de l’électricité à court terme en raison de la forte demande d’électricité. « Un été plus chaud que d’habitude, avec une forte probabilité de vagues de chaleur multiples, devrait maintenir la demande d’électricité en croissance même au prochain exercice à 5,5-6 % », explique Hetal Gandhi, directeur de recherche, Crisil Market Intelligence & Analytics.

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L’inflation et les pics de taux d’intérêt ?

Les prix élevés du blé et l’arrivée de l’été au cours duquel les prix des fruits et légumes commencent à se durcir pourraient d’abord maintenir l’inflation alimentaire, puis l’inflation globale, sous pression. Cependant, la stabilisation des prix mondiaux des matières premières, combinée à l’effet de base, pourrait encore freiner la hausse de l’inflation et India Ratings s’attend à ce que l’inflation de détail et de gros s’élève en moyenne à 5,4 % et 1,1 %, respectivement, au cours de l’exercice 24. Même le La Reserve Bank of India (RBI) s’attend à ce que l’inflation des prix de détail atteigne en moyenne 5,3 % au cours de l’exercice 24.

La RBI, dans son examen de la politique monétaire du 8 février, a relevé le taux de repo de 25 points de base. « Cependant, deux évolutions depuis le Comité de politique monétaire de février 2023 ont assombri le cycle de hausse des taux. Premièrement, l’inflation des prix de détail pour janvier 2023 à 6,5 % a inversé la tendance à la baisse des deux derniers mois de l’inflation des prix de détail. Deuxièmement, le compte rendu détaillé de la politique monétaire a été publié le 22 février. Dans ce contexte, toute nouvelle surprise concernant la hausse de l’inflation au détail en février/mars 2023 et la baisse probable de la production de blé en raison du « stress thermique terminal » signifient que la pause sur le taux directeur n’est peut-être pas encore terminée », explique India Ratings. .

Pour lutter contre le double facteur de la chaleur et de la mousson erratique, davantage de réponses politiques sont nécessaires de la part des États du côté de l’offre, car l’agriculture et l’irrigation sont des sujets étatiques, ce qui renforce les dépenses d’investissement dans l’agriculture et l’irrigation.

Dans l’ensemble, la demande de consommation ralentit. La consommation tant rurale qu’urbaine a augmenté à un creux des trois quarts entre septembre et décembre. Malgré l’accent mis par le gouvernement sur le secteur rural, on craint que la faible croissance des revenus combinée à des taux d’intérêt plus élevés n’affecte davantage la demande de consommation globale.