Warren Buffett a déclaré : « La volatilité est loin d’être synonyme de risque. Lorsque nous pensons au risque d’une entreprise, nous aimons toujours regarder son utilisation de la dette, car le surendettement peut conduire à la ruine. Comme beaucoup d’autres entreprises T-Mobile US, Inc. (NASDAQ:TMUS) recourt à l’endettement. Mais cette dette préoccupe-t-elle les actionnaires ?

Quel risque la dette comporte-t-elle ?

La dette est un outil pour aider les entreprises à se développer, mais si une entreprise est incapable de rembourser ses prêteurs, elle existe à leur merci. Si les choses tournent vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, un événement plus fréquent (mais toujours coûteux) est celui où une entreprise doit émettre des actions à des prix avantageux, diluant en permanence les actionnaires, juste pour consolider son bilan. En remplaçant la dilution, cependant, la dette peut être un très bon outil pour les entreprises qui ont besoin de capitaux pour investir dans la croissance à des taux de rendement élevés. Lorsque nous examinons les niveaux d’endettement, nous considérons d’abord les niveaux de trésorerie et d’endettement, ensemble.

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Quelle est la dette nette de T-Mobile US ?

Le graphique ci-dessous, sur lequel vous pouvez cliquer pour plus de détails, montre que T-Mobile US avait une dette de 74,7 milliards de dollars en mars 2023 ; à peu près le même que l’année précédente. Cependant, il dispose de 4,54 milliards de dollars de liquidités pour compenser cela, ce qui entraîne une dette nette d’environ 70,2 milliards de dollars.

Quelle est la solidité du bilan de T-Mobile US ?

Selon le dernier bilan publié, T-Mobile US avait des passifs de 23,8 milliards de dollars US dus dans les 12 mois et des passifs de 119,4 milliards de dollars US dus au-delà de 12 mois. En compensation de ces obligations, elle disposait d’une trésorerie de 4,54 milliards de dollars US ainsi que de créances évaluées à 9,84 milliards de dollars US dues dans les 12 mois. Ainsi, ses passifs l’emportent sur la somme de sa trésorerie et de ses créances (à court terme) de 128,9 milliards de dollars.

Ce déficit est considérable par rapport à sa capitalisation boursière très importante de 166,7 milliards de dollars US, il suggère donc aux actionnaires de garder un œil sur l’utilisation de la dette par T-Mobile US. Si ses prêteurs lui demandaient de consolider son bilan, les actionnaires seraient probablement confrontés à une forte dilution.

Nous utilisons deux ratios principaux pour nous informer sur les niveaux d’endettement par rapport aux bénéfices. Le premier est la dette nette divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), tandis que le second est combien de fois son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) couvre ses charges d’intérêts (ou sa couverture des intérêts, pour faire court) . Ainsi, nous considérons la dette par rapport aux bénéfices avec et sans les charges d’amortissement et de dépréciation.

La dette de T-Mobile US est de 2,6 fois son EBITDA, et son EBIT couvre ses intérêts débiteurs 4,1 fois. Cela suggère que même si les niveaux d’endettement sont importants, nous nous abstiendrons de les qualifier de problématiques. D’autre part, T-Mobile US a augmenté son EBIT de 26% au cours de la dernière année. Si elle est soutenue, cette croissance devrait faire s’évaporer cette dette comme une eau potable rare au cours d’un été anormalement chaud. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Mais en fin de compte, la rentabilité future de l’entreprise décidera si T-Mobile US peut renforcer son bilan au fil du temps. Donc, si vous êtes concentré sur l’avenir, vous pouvez consulter ceci gratuit rapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, une entreprise ne peut rembourser ses dettes qu’avec de l’argent sonnant et froid, et non avec des bénéfices comptables. Nous devons donc clairement examiner si cet EBIT génère un flux de trésorerie disponible correspondant. Au cours des trois dernières années, T-Mobile US a brûlé beaucoup d’argent. Alors que les investisseurs s’attendent sans aucun doute à un renversement de cette situation en temps voulu, cela signifie clairement que son utilisation de la dette est plus risquée.

Notre point de vue

Nous irions jusqu’à dire que la conversion de l’EBIT en flux de trésorerie disponible par T-Mobile US a été décevante. Mais au moins, il est assez décent pour augmenter son EBIT ; c’est encourageant. En regardant le bilan et en tenant compte de tous ces facteurs, nous pensons que la dette rend les actions américaines de T-Mobile un peu risquées. Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose, mais nous nous sentirions généralement plus à l’aise avec moins d’effet de levier. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Cependant, tous les risques d’investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. Par exemple – T-Mobile US a 3 panneaux d’avertissement nous pensons que vous devriez être au courant.

En fin de compte, il est souvent préférable de se concentrer sur les entreprises qui ne sont pas endettées. Vous pouvez accéder notre liste spéciale de ces entreprises (tous avec un historique de croissance des bénéfices). C’est gratuit.

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