L’auteur est un analyste de KB Securities. Il peut être contacté à joonsop.analyst@kbfg.com. — Éd.

Bilan 3T22 : OP de 185,0 milliards de KRW (-16,7 % en glissement annuel, -31,5 % en glissement trimestriel)

– Le chiffre d’affaires du 3T22 s’est élevé à 4,2 tn KRW, dépassant le consensus du marché de 4,07 tn KRW (FnGuide; base de 3 mois) et notre estimation de 3,93 tn KRW. Cependant, l’OP du 3T22 de 185,0 milliards de KRW n’a pas atteint le consensus (229,0 milliards de KRW) et nos prévisions (242,8 milliards de KRW).

– Des coûts ponctuels totalisant 40,0 milliards de KRW ont entraîné OP bien en deçà de notre estimation. Pourtant, l’entreprise a gagné dans une action en justice pour le remboursement des impôts sur les sociétés prélevés dans le cadre de sa fusion. En conséquence, les coûts liés au remboursement d’impôt (provisions) ont été comptabilisés et un remboursement d’impôt de 164,0 milliards de KRW a stimulé NP en réduisant le coût de l’impôt sur les sociétés.

Diversification continue des clients en se concentrant sur le cloud, les activités non affiliées

– Les revenus des services informatiques ont atteint 1,49 milliard de KRW et OP à 119,7 milliards de KRW, manquant nos estimations de 1,5 milliard de KRW et 187,0 milliards de KRW, respectivement.

– Les revenus du cloud ont augmenté de 9,7 % en glissement trimestriel pour atteindre 299,2 milliards de KRW grâce à l’expansion des services HPC chez les affiliés, à la modernisation des applications dans les entreprises de cosmétiques/d’éducation et aux activités SaaS.

— Le ralentissement économique peut présenter un risque en déprimant les investissements en TI. Cependant, Samsung SDS diversifie sa clientèle en explorant les clients ERP non affiliés et en développant les activités MES à l’étranger.

Augmentation du nombre de clients à terme numériques malgré le ralentissement du marché de la logistique

– Les revenus de la logistique BPO se sont élevés à 2,71 milliards de KRW et OP à 65,3 milliards de KRW, dépassant nos estimations de 2,43 milliards de KRW et 56,0 milliards de KRW, respectivement.

— Malgré la baisse du trafic de fret et des tarifs, Samsung SDS étend ses services aux clients non affiliés. Au 3T22, les revenus des non-affiliés n’ont baissé que de 2,9 % en glissement trimestriel malgré le ralentissement du marché de la logistique.

— L’entreprise a élargi sa clientèle non affiliée, ciblant des industries stratégiques en Amérique du Nord (c.-à-d. haute technologie, pièces automobiles).

– Le non. des entreprises membres de Cello Square (transmission numérique) a augmenté de 66 % en glissement trimestriel (environ 2 500 à la fin du 3T22).