L’auteur est un analyste de Shinhan Investment Corp. Il peut être contacté à [email protected] — Éd.

Prévision d’OP du 2T21 à KRW11.3tr (+20,6% QoQ)

Nous nous attendons maintenant à ce que Samsung Electronics affiche un bénéfice d’exploitation de KRW11,3tr (+20,6% QoQ) sur des ventes de KRW62,0tr (-5,1% QoQ) pour le 2T21, dépassant largement le consensus FnGuide de KRW10.3tr. Les principaux moteurs de l’amélioration des bénéfices comprennent la hausse des prix des DRAM et des NAND, la reprise des expéditions de puces sans mémoire lors de la reprise complète des opérations dans l’usine d’Austin et une solide demande de produits technologiques. Les gains ponctuels des écrans devraient également contribuer à la croissance des bénéfices.

Par division, nous prévoyons un bénéfice d’exploitation à KRW6.33tr (+87,9% QoQ) pour les semi-conducteurs, KRW3.27tr (-25,64% QoQ) pour l’informatique et les communications mobiles (IM), KRW0.67tr (+86,1% QoQ) pour les écrans, et KRW1.05tr (-6,1% QoQ) de l’électronique grand public (CE).

2H21 OP pour atteindre KRW29.5tr (+42.6% HoH)

Les bénéfices devraient s’améliorer visiblement au 2S21 par rapport au 1S21. Le cycle haussier des puces mémoire devrait conduire à des hausses de prix dépassant les attentes du marché au 2S21.

Pour l’année 2021, nous projetons des ventes à KRW268.0tr (+13,2% en glissement annuel) et un bénéfice d’exploitation à KRW50,2tr (+39,5% en glissement annuel). Par division, nous prévoyons un bénéfice d’exploitation de KRW29,8tr (+58,2% en glissement annuel) pour les semi-conducteurs, KRW13,0tr (+13,1% en glissement annuel) pour IM, KRW3,5tr (+57,0% en glissement annuel) pour les écrans et KRW3,8tr (+ 8,0% en glissement annuel) de CE.

Les pénuries d’approvisionnement non-mémoire qui ont affecté négativement la demande technologique au 1S21 devraient s’atténuer à partir de la fin du 2T21, les usines qui ont été temporairement fermées (y compris l’usine d’Austin de Samsung) reprenant leurs activités. Pendant ce temps, la demande de serveurs est passée à une forte tendance à la hausse à partir du 2T21 et augmentera probablement la demande de puces mémoire pour les mobiles et les PC à l’avenir.

Recommander d’accumuler des parts dans le leader mondial du marché de la mémoire

Les performances des actions des fabricants de mémoires dépendent principalement de l’évolution en glissement annuel des bénéfices des entreprises, qui ont tendance à bénéficier d’un effet de base relativement plus fort au 3T et au 4T par rapport au 2T. Nous nous attendons donc à ce que l’action Samsung Electronics confirme son creux au 2T21 et se redresse fortement au 3T21 et au 4T21.

La confiance des investisseurs envers le cycle d’up-cycle de mémoire devrait se renforcer alors que les pénuries de non-mémoire commencent à s’atténuer par rapport aux niveaux record du 1S21 et que la demande de puces pour serveurs continue à augmenter à partir du 2T21. À la lumière des éléments positifs croissants, nous recommandons d’accumuler activement des actions dans Samsung Electronics.

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